Maîtriser la règle des quatre sorcières : la vérité du marché lors des dates de règlement des dérivés boursiers américains

Chaque année en mars, juin, septembre et décembre, le troisième vendredi de ces mois, la communauté d’investissement en actions américaines se prépare intensément pour les “quatre jours de la sorcière”. Les quatre jours de la sorcière en 2024 tombent respectivement le 15 mars, le 21 juin, le 20 septembre et le 20 décembre. Pourquoi ces quatre jours sont-ils si spéciaux ? Parce qu’ils représentent les moments de règlement concentré de quatre grands produits dérivés : les contrats à terme sur indices américains, les options sur indices, les contrats à terme sur actions et les options sur actions, et constituent également les périodes de trading les plus intenses de l’année.

La leçon incontournable pour les traders à court terme

Pourquoi le jour de la sorcière provoque-t-il des mouvements inhabituels sur le marché ? La clé réside dans la dynamique de l’offre et de la demande. Lorsque les produits dérivés approchent de leur échéance, les prix à terme convergent inévitablement vers le prix au comptant. Si le marché est fortement haussier, le prix à terme sera supérieur au prix au comptant ; dans le cas contraire, c’est l’inverse. Mais à l’approche de la date de règlement, cet écart se réduit progressivement, entraînant de fortes fluctuations.

Plus important encore, les grands acteurs du marché, les “gros traders”, montrent leur présence durant ces quatre jours. Pour faire en sorte que le règlement des produits dérivés se fasse à des prix plus avantageux, ils ont tendance à pousser fortement les actions sous-évaluées ou à faire baisser celles qui ont trop monté. Les données historiques montrent qu depuis 1994, dans un environnement haussier à long terme des actions américaines, 88% des actions surévaluées lors de la jour de la sorcière ont chuté dans la semaine suivante, avec une baisse moyenne de 1,2% pour le S&P 500. Cette stratégie de “d’abord pousser puis faire chuter” est devenue une norme du marché, attirant ainsi de nombreux investisseurs particuliers cherchant à profiter de l’aubaine.

La période de règlement la plus critique : l’heure de la sorcière

L’heure la plus importante du jour de la sorcière est celle de la dernière heure de trading, appelée “l’heure de la sorcière”. C’est à ce moment que le prix de règlement des dérivés est basé sur la moyenne du prix au comptant, ce qui rend l’intervention des grands acteurs du marché particulièrement intense. Le volume de transactions atteint souvent son pic, et la volatilité est à son maximum — totalement déconnectée des fondamentaux et de l’analyse technique, purement une bataille de capitaux.

Les investisseurs à long terme peuvent l’ignorer, les traders à court terme doivent faire preuve de prudence

Pour les investisseurs qui détiennent des actions depuis plusieurs années, la volatilité du jour de la sorcière n’est qu’un “faux alarmisme”. Après tout, les prix finiront par revenir aux fondamentaux, et la distorsion à court terme de l’offre et de la demande n’est pas grave. Mais pour ceux qui font du trading à court terme ou de la spéculation sur l’offre et la demande, les mouvements de prix une semaine avant et après la journée de la sorcière méritent une attention particulière.

Côté stratégie, ceux qui anticipent une rebond après une survente peuvent prendre des positions longues lors de la volatilité ; ceux qui prévoient une correction après une surchauffe peuvent envisager de se positionner à la baisse. Mais il faut impérativement se rappeler : ces gains proviennent de la dynamique de l’offre et de la demande, et non des fondamentaux. Il est donc crucial d’appliquer strictement des règles de stop-loss, car détenir ces positions à long terme comporte un risque élevé.

Conseils d’investissement pour les quatre jours de la sorcière en 2024

Étant donné que le marché boursier américain reste soutenu par le thème de l’IA cette année, avec une tendance haussière globale, on peut s’attendre à ce que la “surévaluation” lors des quatre jours de la sorcière se poursuive — à condition qu’aucune inversion majeure ne survienne. Les investisseurs peuvent élaborer leur plan de trading en conséquence.

Un autre détail pratique : si vous détenez des contrats à terme ou des options, il est préférable de transférer ou de clôturer vos positions avant la journée de la sorcière. Plus on se rapproche de la date de règlement, plus la liquidité se détériore, et les coûts de transaction augmentent considérablement, ce qui peut finalement réduire les gains escomptés. Les investisseurs utilisant l’effet de levier doivent faire preuve d’une prudence extrême pour éviter que la volatilité ne provoque un appel de marge ou une liquidation forcée.