Le yen rebondit, mais rencontre un plafond, le soutien du dollar américain reste en place

Intervention politique attendue soutient la reprise à court terme du yen, mais la pression fondamentale demeure

Lors de la séance asiatique de mardi, le yen (JPY) a repris une partie de ses pertes de la veille, principalement grâce aux attentes du marché quant à une possible intervention du gouvernement japonais sur le marché des changes. La ministre des Finances japonaise, Satsuki Katayama, a lancé le signal politique le plus ferme à ce jour, laissant entendre que des “mesures appropriées” seraient prises si le yen se dépréciait excessivement. Peu après, un membre clé du gouvernement, Takumi Aida, a déclaré que le Japon pourrait intervenir activement sur le marché des changes pour atténuer l’impact de la dépréciation du yen sur l’économie.

Ces déclarations politiques ont rendu le camp des vendeurs à découvert du yen plus prudent, mais les acteurs du marché sont conscients que toute reprise sera limitée par plusieurs facteurs fondamentaux. La semaine dernière, le Cabinet japonais a approuvé le plus grand plan de relance économique depuis la pandémie de COVID-19, d’un montant de 21,3 trillions de yens, ce qui a directement accru la pression sur l’offre de dette publique, avec des rendements des obligations à long terme atteignant des niveaux historiques. Par ailleurs, l’économie japonaise a connu sa première contraction en six trimestres au troisième trimestre, ce qui pourrait pousser la Banque du Japon (BoJ) à retarder son resserrement monétaire.

Le yen est également sous pression en Asie, notamment face au dollar américain, en raison de la dépréciation du yen, ce qui a des effets de ricochet sur les autres monnaies émergentes de la région.

La forte anticipation d’une baisse de taux par la Fed renforce le dollar, qui bénéficie d’un soutien implicite

Bien que le dollar (USD) soit récemment en phase de consolidation, les fluctuations liées aux attentes de baisse de taux ont un impact subtil sur le marché des changes. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré lundi que les données faibles sur l’emploi justifiaient une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre. Le président de la Fed de New York, John Williams, a quant à lui indiqué que la politique actuelle était “modérément restrictive”, laissant entendre qu’il y avait encore de la marge pour une baisse des taux.

Le marché a rapidement intégré ces signaux, et la probabilité d’une baisse de taux de la Fed le 10 décembre est désormais estimée à 80 %. Cela semble défavorable au dollar, mais du point de vue fondamental, le gouverneur de la BoJ, Ueda Kazuo, reste ouvert à une hausse en décembre, tout en soulignant que la dépréciation du yen augmente le risque d’une hausse des prix — l’inflation au Japon ayant dépassé le plafond de 2 % de la banque centrale pendant plus de trois ans. Cette divergence de politique monétaire confère un soutien structurel au pair USD/JPY.

Analyse technique : le dollar/yen pourrait atteindre un sommet de plusieurs mois au-dessus de 157.00

D’un point de vue technique, le pair USD/JPY s’approche du niveau de confirmation à 157.00. Une fois ce seuil franchi, la prochaine zone de résistance intermédiaire se situerait entre 157.45 et 157.50, puis viserait la zone de 157.85-157.90 — le plus haut de dix mois atteint la semaine dernière. Un franchissement réussi de la barre des 158.00 ouvrirait la voie à une nouvelle phase de hausse.

Inversement, toute correction technique pourrait trouver un support initial dans la zone 156.25-156.20. En cas de rupture de ce niveau, la barrière des 156.00 deviendrait une seconde ligne de défense. Les supports plus profonds se situent respectivement à 155.45-155.40 et 155.00 psychologique, tandis que la zone 154.50-154.45 constitue un support fort à moyen terme, susceptible d’attirer les acheteurs.

Les traders attendent actuellement la publication tardive des indices des prix à la production (PPI) et des ventes au détail aux États-Unis, qui pourraient influencer la tendance du dollar à court terme. Mardi, seront également publiés les chiffres des ventes de logements et l’indice manufacturier de Richmond, qui orienteront directement la dynamique du dollar. La variation du sentiment de risque dans la région asiatique, notamment en Asie du Sud-Est, reste également à surveiller.