L'or atteindra-t-il 5000 dollars ? Vue d'ensemble des mouvements de prix en 2026

Avec l’approche de la fin de l’année 2025, les investisseurs se concentrent sur les surprises que réserveront les prix de l’or l’année prochaine. Après avoir atteint des sommets dépassant 4300 dollars l’once en octobre, des questions sérieuses se posent : les prix de l’or en 2026 franchiront-ils la barre des 5000 dollars ? Ou le marché connaîtra-t-il des corrections à la baisse ?

Vision des grandes banques : une image optimiste du prix de l’or

Les plus grandes institutions financières mondiales partagent des prévisions haussières :

HSBC prévoit une poussée des prix vers 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars.

Bank of America a relevé son plafond de prévision à 5000 dollars comme point culminant potentiel, tout en maintenant une moyenne attendue de 4400 dollars, sans exclure de courtes corrections pour prendre des profits.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars, en s’appuyant sur des flux importants vers les fonds d’or cotés et la poursuite attendue des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan a évoqué une possibilité que les prix atteignent environ 5055 dollars d’ici mi-2026.

La fourchette la plus cohérente parmi les analystes tourne autour de 4800 à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Que s’est-il passé en 2025 ? Le contexte qui façonne les prévisions

L’année 2025 a connu un parcours sans précédent pour l’or, dépassant la barre des 4300 dollars à la mi-octobre avant de redescendre à environ 4000 dollars en novembre. La moyenne annuelle s’est stabilisée autour de 3455 dollars l’once. Cette volatilité n’était pas aléatoire, mais le reflet de facteurs économiques et géopolitiques profonds indiquant un soutien continu des prix à l’avenir.

Les huit facteurs qui déterminent la trajectoire de l’or en 2026

1. La demande d’investissement à son apogée historique

Le Conseil mondial de l’or a estimé la demande totale au deuxième trimestre 2025 à 1249 tonnes, en hausse de 3% en glissement annuel, pour une valeur de 132 milliards de dollars (+45%). Le premier trimestre a enregistré 1206 tonnes, un niveau jamais atteint depuis 2016.

Les fonds d’or cotés (ETFs) ont attiré d’importants flux, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars. Les avoirs ont atteint 3838 tonnes, en hausse de 6% par rapport au trimestre précédent, approchant un sommet historique de 3929 tonnes.

Environ 28% des nouveaux investisseurs dans les marchés développés ont ajouté de l’or à leur portefeuille pour la première fois, motivés par une couverture médiatique extensive et des prévisions optimistes. Ces investisseurs ont maintenu leurs positions même lors des corrections, renforçant la stabilité des prix.

L’Amérique du Nord a dominé la demande avec 345,7 tonnes, suivie par l’Europe (148,4 tonnes) et l’Asie (117,8 tonnes).

2. Les banques centrales accélèrent leurs achats

Les réserves en or continuent d’augmenter, avec une addition de 244 tonnes au premier trimestre 2025 (+24% par rapport à la moyenne trimestrielle des 5 dernières années).

44% des banques centrales mondiales gèrent actuellement des réserves en or, contre seulement 37% en 2024. Cela reflète une volonté croissante de diversification des actifs hors du dollar.

La Chine a ajouté plus de 65 tonnes au premier semestre, poursuivant une tendance de 22 mois consécutifs. La Turquie a porté ses réserves à plus de 600 tonnes.

Il est prévu que les achats des banques centrales restent le principal moteur de soutien jusqu’à la fin 2026, notamment sur les marchés émergents.

3. L’offre limitée exerce une pression sur les prix

La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre (+1% annuel), mais ce chiffre ne suffit pas à combler le décalage entre demande croissante et offre disponible.

L’or recyclé a diminué de 1% sur la même période, les détenteurs préférant conserver leurs pièces en anticipation d’une hausse supplémentaire, creusant ainsi le gap entre l’offre et la demande.

Les coûts de production mondiaux ont augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025, un sommet en un siècle, limitant l’expansion de la nouvelle production.

4. La Réserve fédérale et la politique monétaire américaine

La Fed a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre pour les situer dans une fourchette de 3,75-4,00%, deuxième baisse depuis décembre 2024. Les indicateurs anticipent une baisse supplémentaire de 25 points lors de la réunion de décembre 2025.

Les responsables de la Fed laissent entendre d’autres réductions si le marché du travail se détériore. Les prévisions de BlackRock évoquent un taux d’intérêt pouvant atteindre 3,4% d’ici fin 2026.

Ces baisses réduisent les rendements réels sur les obligations, renforçant l’attrait de l’or comme outil de couverture sans rendement en cash.

5. Politiques monétaires mondiales divergentes

La Banque centrale européenne durcit sa politique pour lutter contre l’inflation, tandis que la Fed l’assouplit, et la Banque du Japon maintient sa politique accommodante. Ce contraste crée un environnement volatil qui renforce le rôle de l’or comme refuge mondial.

6. La dette mondiale et l’inflation persistante

La dette publique mondiale dépasse 100% du PIB, selon le FMI, suscitant des inquiétudes sur la durabilité des politiques financières. Cela incite les investisseurs à voir l’or comme une protection contre la perte de pouvoir d’achat.

42% des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

La Banque mondiale prévoit une hausse de 35% des prix de l’or en 2025, avec un recul relatif en 2026 suite à la diminution des pressions inflationnistes, mais les prix resteront historiquement élevés.

7. Les tensions géopolitiques persistantes

Les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine, les tensions au Moyen-Orient, et l’incertitude croissante autour du détroit de Taiwan ont augmenté la demande de 7% en glissement annuel.

En juillet, lorsque les inquiétudes sur l’approvisionnement énergétique ont augmenté, les prix ont dépassé 3400 dollars. La persistance de l’incertitude a poussé les prix à franchir 4300 dollars en octobre.

Une nouvelle crise géopolitique en 2026 pourrait pousser les prix vers des niveaux record supplémentaires.

8. Le dollar américain et les rendements réels obligataires

L’or évolue inversement au dollar et aux rendements réels. En 2025, l’indice du dollar a reculé de 7,64% depuis son sommet début d’année jusqu’au 21 novembre.

Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6% au premier trimestre à 4,07% fin novembre.

Ce double recul a renforcé la demande institutionnelle pour l’or, les investisseurs cherchant à équilibrer leur portefeuille en dehors des actifs en dollars.

Les analystes de Bank of America anticipent la poursuite de cette tendance, avec des rendements réels stabilisés autour de 1,2%, ce qui pourrait maintenir l’or dans une dynamique haussière durable.

L’or chutera-t-il vraiment en 2026 ?

Malgré ces prévisions positives, les risques sont réels :

HSBC met en garde contre une possible perte de momentum au second semestre 2026, avec des corrections possibles vers 4200 dollars lors de la prise de profits. Mais une chute en dessous de 3800 dollars est peu probable sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs avertit que le maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de la « crédibilité du prix », testant la capacité de l’or à maintenir ses niveaux face à une demande industrielle faible.

De leur côté, les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a intégré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation.

Analyse technique : une feuille de route à court terme

Sur l’échelle journalière, l’or a clôturé le 21 novembre à 4065,01 dollars, après avoir atteint un sommet à 4381,44 dollars le 20 octobre.

Le prix a cassé la ligne de canal haussier sur l’échelle journalière, mais maintient la ligne de tendance principale à court-moyen terme à 4050 dollars.

Niveaux de support et de résistance :

• Support solide à 4000 dollars (point de bascule)
• Première résistance forte à 4200 dollars
• Résistance suivante à 4400 puis 4680

L’indicateur RSI est stable à 50, reflétant une neutralité totale, tandis que le MACD reste au-dessus de zéro, confirmant une tendance globale haussière.

Prévision technique : poursuivre la négociation dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une image positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Prévisions des prix de l’or au Moyen-Orient

La région du Moyen-Orient a accru ses réserves de manière régulière. Par exemple, la Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne, et la Banque du Qatar en a ajouté 3 tonnes au premier trimestre 2025.

En Égypte : les prévisions indiquent une possible arrivée du prix à environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une augmentation de 158,46% par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite : si les prévisions mondiales (5000 dollars l’once) se réalisent et si le taux de change fixe (3,75-3,80 riyals par dollar) est maintenu, le prix pourrait atteindre environ 18 750 à 19 000 riyals saoudiens.

Aux Émirats arabes unis : dans le même scénario (5000 dollars), le prix pourrait avoisiner 18 375 à 19 000 dirhams émiratis.

Il est important de noter que ces prévisions sont approximatives, dépendant de la stabilité des taux de change (dans la région), de la poursuite de la demande mondiale, et de l’absence de chocs économiques majeurs.

En résumé : plusieurs scénarios pour l’or

Les prévisions du prix de l’or en 2026 reflètent une lutte entre deux forces : la demande institutionnelle et d’investissement, contre la possibilité de prises de profits et corrections.

Si les rendements réels continuent de baisser, si le dollar reste faible, et si les banques centrales maintiennent leurs achats, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques proches de 5000 dollars.

En revanche, si l’inflation diminue rapidement et que la confiance revient sur les marchés financiers, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilisation, empêchant d’atteindre ces niveaux ambitieux.

En définitive, 2026 sera une année décisive pour la capacité de l’or à défendre sa place de refuge mondial face à un monde en mutation et rempli de risques.