L'euro/dollar est dans une impasse entre acheteurs et vendeurs : des données non agricoles solides renforcent plutôt les attentes de baisse des taux

Cette semaine, le marché des changes a connu un rebondissement intéressant. Après la publication du rapport sur l’emploi non agricole de septembre aux États-Unis, qui a dépassé largement les attentes, l’euro/dollar n’a pas suivi la hausse du dollar, mais les investisseurs ont commencé à parier davantage sur une baisse des taux par la Fed lors de la réunion de décembre — passant de 29% à 39%. Au moment de la rédaction, l’euro/dollar tourne autour de 1.1533, avec un léger support par rapport au début de la semaine.

Des données d’emploi meilleures que prévu, mais qui renforcent paradoxalement les attentes de baisse des taux ?

Cela peut sembler contradictoire, mais cela reflète en réalité la sensibilité du marché au changement de politique de la Fed. Le nombre d’emplois non agricoles a augmenté de 119K, bien au-delà des 50K attendus, marquant une reprise claire depuis août. Par ailleurs, le nombre de demandes d’allocations chômage initiales est tombé à 220K, un plus bas depuis septembre, ce qui indique que la résilience du marché du travail persiste.

Cependant, le taux de chômage a augmenté de 4.3% à 4.4%, un signal qui pousse le marché à réévaluer la direction de la politique monétaire de la Fed. Bien que le taux de chômage reste inférieur à la prévision de 4.5% pour 2025, la tendance à la hausse suffit à faire ajuster les anticipations concernant le calendrier d’une baisse des taux.

Divergences parmi les membres de la Fed, le marché perçoit un tournant de la politique

Les membres plus hawkish de la Fed, comme le président de la Réserve fédérale de Chicago, Goolsbee, le président de la Fed de Cleveland, Harker, et le membre du Conseil des gouverneurs, Barkin, ont exprimé leurs inquiétudes face à une baisse prématurée des taux. Barkin s’inquiète du fait que l’inflation à 3% n’est pas encore revenue à l’objectif de 2%, Goolsbee pense que l’inflation actuelle est en stagnation. Harker met en garde contre un relâchement supplémentaire dans un contexte de conditions financières déjà assouplies, ce qui pourrait prolonger la crise de l’inflation et encourager une prise de risque excessive.

Cependant, ces avertissements n’ont pas modifié les attentes du marché concernant une baisse des taux — ils montrent plutôt que des jeux de pouvoir internes à la Fed commencent à émerger. Cette incertitude stimule la demande défensive des investisseurs pour l’euro.

Données de la zone euro stables, mais indicateurs de confiance moyens

L’indice de confiance des consommateurs de la zone euro pour novembre s’établit à -14.2, stable par rapport à octobre, ce qui constitue un niveau relativement meilleur depuis février, mais l’humeur générale reste faible. Les prix à la production en Allemagne ont globalement été conformes aux attentes, sans entraîner de mouvement significatif sur l’euro. Néanmoins, un environnement de données relativement stable offre un support de base à l’euro.

L’indice du dollar américain(DXY) a augmenté de 0.10% à 100.22, mesurant la force relative du dollar face à six principales monnaies. Bien qu’en hausse, la progression reste modérée, ce qui limite la baisse de l’euro et reflète une prudence du marché quant à la tendance du dollar.

Analyse technique : l’euro/dollar en consolidation, un support clé à tester

L’euro/dollar met fin à une baisse de quatre jours, mais reste sous 1.1550, une zone clé pour atteindre la résistance de 1.1646/54. Cette zone de résistance coïncide avec le croisement des moyennes mobiles simples à 50 et 100 jours(SMA). Une cassure à la hausse pourrait ouvrir la voie à un test du niveau de 1.1700.

Cependant, l’indice de force relative(RSI) indique toujours une dynamique faible, suggérant un risque de baisse technique. Le support clé se situe à 1.1500, et une cassure en dessous exposerait la ligne de défense de la SMA à 200 jours à 1.1395. D’après la performance de l’indice du dollar(DXY), si celui-ci continue de progresser lentement, cela pourrait freiner davantage la reprise de l’euro.