Le rapport sur l'emploi non agricole aux États-Unis à venir : la croissance de décembre pourrait rester faible, ce qui pourrait provoquer de fortes fluctuations sur le marché des changes

Les données d’emploi tant attendues du marché seront bientôt dévoilées

Ce vendredi à 13h30 GMT (21h30 heure de Beijing), le Bureau américain des statistiques du travail publiera les données d’emploi non agricole de décembre, un rapport crucial pour les investisseurs. La santé du marché de l’emploi américain influence directement la décision de la Fed concernant la hausse ou la baisse des taux d’intérêt, et par conséquent, la tendance du dollar américain face aux autres principales devises. Les analystes estiment généralement que ces données pourraient devenir le premier catalyseur important du marché en 2024.

La croissance de l’emploi de décembre continue de faiblir

Selon les prévisions du marché du travail américain, le nombre d’emplois non agricoles en décembre devrait augmenter d’environ 170 000, bien en deçà des 199 000 nouveaux postes de novembre. Mieux encore, cela marquerait le troisième mois consécutif de ralentissement de la croissance de l’emploi non agricole, indiquant une tendance de retrait progressif depuis des niveaux élevés.

En ce qui concerne le taux de chômage, il devrait remonter à 3,8 %, reflétant un refroidissement du marché du travail. Par ailleurs, l’indicateur de l’inflation salariale — la croissance annuelle du salaire moyen — devrait passer de 4 % en novembre à 3,9 %, montrant une diminution progressive de la dynamique de croissance des salaires.

Les données préliminaires publiées récemment par la société de traitement automatique des données (ADP) indiquent que, en décembre, le secteur privé a créé 164 000 emplois, avec une croissance annuelle des salaires de 5,4 %, ce qui correspond globalement aux attentes, suggérant que la tendance d’un atterrissage en douceur du marché du travail est en train de se confirmer.

La perspective d’une baisse des taux par la Fed s’intensifie, le dollar en ligne de mire

Dans un contexte de refroidissement continu de l’inflation, le marché considère généralement que le cycle de resserrement de la Fed est terminé. Selon l’outil d’observation de la Fed du Chicago Mercantile Exchange, la probabilité d’une baisse de taux en mars a déjà augmenté à environ 65 %. Le résumé des prévisions économiques publié par la Fed en décembre indique également que le taux d’intérêt directeur sera globalement réduit de 75 points de base, renforçant ainsi les attentes du marché en matière de baisse des taux.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment déclaré que la direction de la politique monétaire avait commencé à évaluer le moment opportun pour entamer une baisse des taux, en insistant sur le fait que les responsables sont très attentifs à ne pas commettre l’erreur de maintenir des taux trop élevés ou trop longtemps, ce qui envoie un signal de changement de politique. Bien que certains membres hawkish comme le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, et le président de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, aient exprimé fin décembre leurs inquiétudes quant à une baisse prématurée, ces voix ont peu d’impact sur la tarification du marché.

Ce rapport sur l’emploi sera une étape clé pour confirmer ou infirmer la trajectoire de baisse des taux de la Fed, ayant un impact majeur sur la valorisation du dollar. Plus les attentes de baisse des taux deviennent claires, plus le dollar sera sous pression.

La divergence des tendances d’emploi dans les principaux secteurs

L’équipe d’analystes de TD Securities a indiqué dans son rapport préliminaire que l’emploi non agricole pourrait rester dans une fourchette de 150 000 à 200 000, poursuivant une croissance modérée pour le troisième mois consécutif. Les secteurs des technologies de l’information et de la finance continueront probablement à faiblir, pesant sur la croissance de l’emploi, tandis que le recrutement dans le secteur public pourrait rester relativement dynamique, voire constituer le principal moteur de l’augmentation nette de la population active.

Comment les données d’emploi pourraient-elles faire bouger le taux de change euro/dollar ?

L’euro face au dollar a connu une forte hausse en décembre, atteignant brièvement 1.1140, un sommet depuis juillet, avant de subir un recul technique à l’ouverture de 2024. La publication de ces données américaines sur l’emploi non agricole pourrait provoquer une volatilité importante de l’euro/dollar.

Si les données sont solides (augmentation de 200-250 000 emplois) et que la croissance salariale dépasse les attentes, les investisseurs pourraient réévaluer la nécessité pour la Fed de baisser ses taux, soutenant ainsi un rebond du dollar et exerçant une pression à la baisse sur l’euro/dollar. En revanche, si les chiffres déçoivent et renforcent la perspective d’une politique plus dovish de la Fed, le dollar pourrait à nouveau subir des ventes. Compte tenu de la position actuelle du marché, une faiblesse du dollar provoquée par des données décevantes pourrait ne durer qu’un temps.

Analyse technique : point d’équilibre entre l’offre et la demande sur euro/dollar

D’un point de vue technique, le support récent de l’euro/dollar se situe autour de 1.0930-1.0920, correspondant à la fois au retracement de 50 % de la récente hausse et à la moyenne mobile simple à 200 jours. Si le taux commence à former un sommet dans cette zone, les vendeurs techniques pourraient prendre le dessus, avec pour objectif de baisse suivante 1.0880 (retracement de 61,8 % de Fibonacci) et 1.0830 (niveau de support statique).

Côté résistance, la zone 1.0970-1.0980 (intersection de la moyenne mobile à 100 jours et du retracement de 38,2 % de Fibonacci) servira de première ligne de défense, au-dessus de laquelle se trouvent 1.1020-1.1030 (moyenne mobile à 20 jours, retracement de 23,6 %) et 1.1120 (fin de la récente hausse), qui constituent des résistances multiples.

La publication des données d’emploi non agricole américaines sera le catalyseur clé pour la direction du taux de change.