L'augmentation du prix de l'or sur 50 ans est stupéfiante｜passant de 35 dollars à 4300 dollars, est-ce que la prochaine moitié de siècle va se répéter ?

Combien coûte une once d’or ? Évolution du prix sur un demi-siècle

L’or, en tant que moyen de stockage de valeur le plus ancien de la civilisation humaine, n’a jamais perdu sa position dans le commerce. Sa haute densité, sa facilité de conservation et ses excellentes propriétés d’extensibilité en font, en plus de sa fonction monétaire, un matériau largement utilisé dans la joaillerie, la fabrication industrielle, etc.

Au cours des 50 dernières années, le marché de l’or a connu plusieurs cycles de fluctuations périodiques, mais la tendance globale est étonnamment en forte hausse. En particulier depuis 2025, le prix de l’or a régulièrement atteint de nouveaux sommets historiques, alimentant les attentes du marché pour la suite. Alors, cette hausse continue qui dure depuis un demi-siècle pourra-t-elle se poursuivre dans les 50 prochaines années ? Quelle est la logique derrière le prix d’une once d’or ? Convient-il vraiment pour une détention à long terme ou pour des opérations de trading à court terme ?

Analyse de la tendance du prix de l’or depuis 1971

Pour comprendre l’évolution moderne du prix de l’or, il faut revenir à 1971. En août de cette année-là, le président américain Richard Nixon annonce le débranchement du dollar de l’or, ce qui marque la fin du système de Bretton Woods. Avant cela, le taux de change entre l’or et le dollar était fixé à 1 once pour 35 dollars. Après le débranchement, l’or commence à flotter librement, et son prix reflète véritablement la situation politique et économique mondiale.

Depuis 1971, le prix de l’or a été multiplié par plus de 120, passant de 35 dollars à plus de 4300 dollars l’once. En plus de 50 ans, la tendance a connu quatre cycles majeurs de forte hausse.

Première vague de hausse : crise de confiance au début des années 1970

Au début du débranchement, la confiance dans le dollar vacille. Le dollar, qui servait de point d’ancrage de valeur, perd soudainement son appui en or, ce qui suscite des inquiétudes quant à sa puissance d’achat. Ce facteur psychologique a poussé le prix de l’or de 35 dollars à 183 dollars, soit une hausse de plus de 400%. La deuxième crise pétrolière a ensuite encore fait grimper le prix de l’or, mais lorsque la crise pétrolière s’est résolue et que la confiance dans le dollar a été rétablie, le prix de l’or est retombé autour de la centaine de dollars.

Deuxième vague de hausse : de 1976 à 1980, impact des risques géopolitiques

La deuxième crise pétrolière au Moyen-Orient, combinée à une instabilité géopolitique mondiale (prise d’otages en Iran, invasion soviétique de l’Afghanistan, etc.), a déclenché une nouvelle forte montée du prix de l’or. Celui-ci est passé de 104 dollars à 850 dollars, soit une hausse de plus de 700%. Cependant, cette hausse trop rapide n’a pas pu durer, et après la résolution de la crise pétrolière et la détente de la Guerre froide, l’or a entamé une période de consolidation de 20 ans, oscillant entre 200 et 300 dollars.

Troisième vague de hausse : la longue période de marché haussier au début du XXIe siècle

Après les événements du 11 septembre, la situation mondiale est restée tendue, et les États-Unis ont lancé une guerre contre le terrorisme qui a duré une décennie. Pour financer cette guerre, le gouvernement américain a adopté une politique monétaire ultra-accommodante, déclenchant une série de réactions en chaîne : baisse des taux, émission de dettes, flambée des prix de l’immobilier, hausse des taux, crise financière de 2008. Après la crise, la Réserve fédérale a de nouveau lancé des politiques de relance monétaire, et l’or a connu une décennie de marché haussier : de 260 dollars à 1921 dollars, avec une hausse de plus de 700%.

Quatrième vague de hausse : nouveaux sommets historiques depuis 2015

Au cours des dix dernières années, les facteurs poussant à la hausse de l’or sont devenus plus complexes et diversifiés. Politiques de taux d’intérêt négatifs au Japon et en Europe, dédollarisation mondiale, nouvelle vague de QE aux États-Unis en 2020, guerre russo-ukrainienne, conflits au Moyen-Orient, etc., ont tous soutenu le prix de l’or autour de 2000 dollars. Depuis 2024, cette tendance s’est accélérée, le prix a brièvement dépassé 2800 dollars, puis en octobre, il a franchi la barre des 4300 dollars, établissant un record sans précédent. Au début de 2025, la situation au Moyen-Orient s’est intensifiée, les politiques tarifaires américaines ont suscité des inquiétudes commerciales, et l’indice du dollar s’est continuellement affaibli, ce qui a encore renforcé la poussée de l’or vers de nouveaux sommets historiques.

L’or vaut-il l’investissement ? Quel rendement par rapport à d’autres actifs ?

Pour évaluer la valeur d’investissement de l’or, il faut faire une comparaison entre actifs.

Depuis 1971 jusqu’en 2025, le rendement à long terme de l’or a été de 120 fois, tandis que le Dow Jones a augmenté d’environ 51 fois, passant de 900 points à 46000 points. En apparence, l’or semble plus performant, mais cette comparaison comporte des biais cognitifs.

Premièrement, le prix de l’or n’augmente pas de façon linéaire. Entre 1980 et 2000, l’or a stagné entre 200 et 300 dollars. Si un investisseur avait acheté et conservé durant cette période, il n’aurait réalisé aucun gain en 20 ans, ce qui ne correspond pas à une stratégie d’investissement réaliste.

Deuxièmement, les mécanismes de rendement de l’or, des actions et des obligations sont fondamentalement différents :

• Or : rendement uniquement via la différence de prix, sans revenu d’intérêt, dépendant du timing d’entrée et de sortie
• Obligations : rendement principalement via les coupons périodiques, logique d’investissement plus simple
• Actions : rendement via la croissance des entreprises, nécessitant une sélection de sociétés de qualité et une détention à long terme

En termes de difficulté, les obligations sont les plus faibles, l’or est intermédiaire, et les actions sont les plus complexes. Cependant, sur les 30 dernières années, les actions ont affiché la meilleure performance, suivies de l’or, puis des obligations.

Caractéristiques cycliques de l’investissement en or et conseils d’allocation

Le marché de l’or présente souvent une cyclicité claire : marché haussier à long terme → chute rapide → consolidation → reprise du marché haussier. La capacité à repérer ces points de retournement détermine directement la rentabilité de l’investissement.

Il faut noter que, en tant que ressource naturelle dont le coût d’extraction et la difficulté augmentent chaque année, même après une fin de marché haussier, le prix de l’or baisse, mais chaque creux tend à se relever progressivement. Cela signifie qu’en période de correction, le prix ne retombera pas à une valeur sans aucune valeur.

En matière de décision d’investissement, la règle générale est : en période de croissance économique, privilégier les actions ; en période de récession, allouer une part à l’or. Lorsqu’une économie est en expansion, les profits des entreprises augmentent, ce qui stimule la hausse des actions, tandis que l’or, dépourvu de rendement, est moins attractif. En revanche, en période de déclin économique, les actions sont sous pression, et l’or joue son rôle de réserve de valeur et d’outil de couverture, attirant ainsi les capitaux.

La stratégie la plus sûre consiste à répartir ses investissements selon son profil de risque et ses objectifs : équilibrer actions, obligations et or. Les événements géopolitiques majeurs comme la guerre russo-ukrainienne, l’inflation ou la hausse des taux d’intérêt sont imprévisibles, et un portefeuille diversifié permet de mieux couvrir la volatilité.

Divers chemins d’investissement en or

Pour répondre aux différents profils de risque, plusieurs options existent pour investir dans l’or :

Or physique : achat direct de lingots ou de bijoux, avantage : forte confidentialité et valeur pratique, inconvénient : liquidité limitée.

Certificats d’or : semblables à des certificats de dépôt, plus faciles à négocier, permettent de retirer l’or physique ou de le déposer. Cependant, les banques ne versent généralement pas d’intérêts, et l’écart entre prix d’achat et de vente est important. Convient davantage à une détention à long terme.

ETF or : offrent une meilleure liquidité et une facilité de transaction. Après achat, on détient une propriété correspondant à un certain nombre d’onces d’or, mais il faut payer des frais de gestion, et en cas d’absence de fluctuation, la valeur de l’actif peut diminuer lentement.

Futures et CFD sur l’or : outils privilégiés pour le trading à court terme. Tous deux utilisent un mécanisme de marge, avec des coûts de transaction faibles. Les CFD, plus flexibles que les futures, permettent une utilisation plus efficace du capital, idéaux pour les petits investisseurs souhaitant faire du trading de courte durée. Ils offrent une plus grande flexibilité dans les horaires de trading et un seuil d’entrée plus bas, permettant aux particuliers de participer avec de petits montants, avec la possibilité de trader dans les deux sens (long ou short), selon les anticipations du marché.

Perspectives pour l’avenir de l’or

Le prochain demi-siècle verra-t-il une répétition du passé brillant de l’or ? La réponse dépend de l’évolution du contexte géopolitique mondial. Les facteurs soutenant le prix de l’or restent présents : banques centrales qui continuent d’accroître leurs réserves d’or, risques géopolitiques persistants, volatilité du dollar.

Cependant, en tant qu’actif sans intérêt, l’attractivité de l’or reste limitée. Lorsque la croissance économique reprend et que la tolérance au risque augmente, les capitaux peuvent à nouveau se tourner vers des actifs plus rémunérateurs comme les actions et les obligations.

Ainsi, l’or est le plus efficace en tant qu’outil de couverture dans une allocation d’actifs, plutôt qu’un investissement à long terme en soi. La clé du succès réside dans la capacité à basculer précisément entre marché haussier et phases de correction.