La tendance baissière du marché boursier ne faiblit pas : l'Asie fait face à une triple pression, le Hang Seng atteint un plus bas en trois mois

Une incertitude mondiale qui s’entrelace, le marché hongkongais enregistre la plus forte baisse

Le 16 décembre, le marché asiatique est sombre. L’indice Hang Seng a chuté de 1,9 % à 25 139 points à la clôture de la matinée, atteignant son plus bas niveau depuis le 4 septembre, soit un creux de trois mois. Sur les 89 actions composant l’indice, seulement 5 ont clôturé en hausse. L’indice Hang Seng Tech est encore plus profond, avec une baisse journalière de 2,4 %. Des géants comme Alibaba, Tencent, SMIC, Zijin Mining, China Hongqiao, etc., ont tous fortement reculé, avec des baisses comprises entre 1,4 % et 5,8 %.

L’atmosphère d’attentisme du marché est alimentée par l’attention des investisseurs aux rapports sur l’emploi aux États-Unis et à la politique de taux d’intérêt de la Fed. Des données solides sur l’emploi non agricole pourraient atténuer les attentes de baisse des taux, ce qui pèserait davantage sur la valorisation élevée des valeurs technologiques mondiales, et cette incertitude déclenche une vague de ventes généralisée.

Les autres marchés asiatiques ne sont pas en reste, avec le KOSPI sud-coréen et l’indice pondéré de Taïwan enregistrant tous deux une baisse inférieure à 1 %, les secteurs des valeurs mobilières et de la technologie étant en première ligne, les investisseurs se tournant massivement vers les obligations et les actifs refuges.

Les données économiques chinoises ralentissent, les doutes sur la demande intérieure s’intensifient

Plus crucial encore, des signes de ralentissement de la croissance économique chinoise ont déjà émergé. Les dernières données économiques publiées en novembre montrent une croissance des ventes au détail de seulement 1,3 % en glissement annuel, bien en dessous des 2,9 % attendus, marquant la performance la plus faible depuis la pandémie. Par ailleurs, l’investissement en actifs fixes continue de diminuer, et les prix du marché immobilier ne montrent aucun signe de stabilisation.

Ces chiffres révèlent une réalité préoccupante : la dynamique de consommation est faible, et la durabilité de la reprise de la demande intérieure est remise en question. Les perspectives de bénéfices des entreprises sont sous pression, en particulier pour les valeurs technologiques et financières, dont la valorisation est élevée, confrontées à une double pression — à la fois à cause du ralentissement économique et des attentes de correction de leur surévaluation.

Lu Ting, économiste chez Nomura Holdings pour la Chine, prévoit qu’en l’absence de mesures politiques appropriées, la croissance du PIB chinois pourrait chuter à 4,1 % au premier semestre 2026. Pékin n’a pas encore lancé de mesures de relance fiscale à grande échelle, avec un taux de croissance de 5,2 % sur les neuf premiers mois, et bien que l’objectif annuel de 5 % soit encore en vue, la prudence des autorités renforce l’attentisme du marché.

Une valorisation attrayante, mais des fonds en attente

Sur le plan fondamental, le PER global du marché chinois est d’environ 12 fois, ce qui reste attractif. Cependant, l’absence de révisions à la hausse des bénéfices et l’absence d’afflux de fonds dans les fonds de détail empêchent les capitaux d’entrer massivement. En comparaison, le marché mainland bénéficie des attentes de politiques locales et affiche une résilience relative, tandis que le marché hongkongais, exposé aux flux mondiaux de capitaux, est vulnérable aux mouvements des valeurs américaines, ce qui entraîne une baisse du marché.

Hao Hong, directeur général de Lotus Asset Management, indique que les politiques de stimulation à Pékin devraient se concentrer sur la consommation, et que la performance relative des valeurs non technologiques devrait se poursuivre au moins un trimestre. Melody Lai, analyste chez SPDB International, rappelle que l’état d’esprit du marché est actuellement très volatile, et que ce n’est pas le moment d’acheter.

Conseils d’investissement : court terme pour la défense, long terme pour la conquête

Pour les investisseurs taïwanais, une stratégie par couches est recommandée. À court terme, la volatilité du marché hongkongais et des marchés asiatiques va s’accroître, il est conseillé d’éviter les valeurs technologiques surévaluées, et de privilégier les secteurs de consommation défensive ou de valeur, notamment ceux bénéficiant de la stimulation de la demande intérieure en Chine. Par ailleurs, il faut surveiller de près la direction de la Fed et les détails des politiques de Pékin, tout en maintenant une diversification pour faire face aux risques potentiels.

À long terme, si Pékin met en œuvre comme prévu une relance fiscale au premier semestre 2026, la valorisation du marché chinois pourrait se redresser significativement, et le retard de l’HSCEI pourrait être inversé. Value Partners reste optimiste quant au potentiel de croissance à long terme de l’IA et de la technologie, mais reste prudent quant à l’intérêt récent pour le secteur de la consommation.

Globalement, cette correction des marchés asiatiques reflète la transition macroéconomique, où les inquiétudes de croissance en Chine et la rotation sectorielle dans la technologie s’entrelacent. En cette période d’incertitude, les opportunités se cachent souvent dans la correction, à condition que les investisseurs fassent preuve de patience et adoptent une stratégie précise pour traverser cette vague de volatilité.