## Le taux de change du yen japonais atteint un sommet récent sous l'impulsion des attentes de hausse des taux de la banque centrale, le marché surveillant le tournant de la politique de la Fed

**La divergence des politiques des banques centrales augmente la valeur refuge du yen**

Le dernier discours du lundi du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a posé les bases d’un yen plus fort. Il a réaffirmé que si les données de l’inflation et de l’économie progressaient comme prévu, la Banque du Japon continuerait à relever ses taux d’intérêt. Cette déclaration a renforcé les attentes du marché quant à un début de cycle de hausse des taux en décembre ou en janvier, faisant grimper le rendement des obligations japonaises à 2 ans à leur plus haut niveau depuis juin 2008 (dépassant la barre des 1%). Le rendement à 20 ans a également atteint un sommet depuis novembre 2020, avec un écart de taux par rapport aux principales économies mondiales qui se réduit, offrant un soutien solide à la tendance haussière du yen.

Par ailleurs, la politique de la Fed affiche un ton plus modéré. Plusieurs membres de la Fed ont récemment renforcé les attentes d’une nouvelle baisse des taux en décembre, ce qui a fait baisser l’indice du dollar américain à son plus bas niveau en deux semaines, accentuant la pression à la baisse du dollar/yen. La divergence de politique monétaire entre ces deux grandes banques centrales constitue le principal moteur de la hausse du taux de change du yen dans cette phase.

**L’atténuation du sentiment de risque renforce l’attractivité du yen comme valeur refuge**

La faiblesse relative des marchés boursiers asiatiques durant la séance renforce le rôle traditionnel du yen comme valeur refuge. Dans un contexte de prudence accrue vis-à-vis des actifs risqués, les investisseurs se tournent vers le yen, moins rémunérateur, pour sécuriser leur capital. Cela, combiné à la pression vendeuse sur le dollar, pousse le dollar/yen dans la zone 155.50-155.45, atteignant un nouveau sommet en près d’un semaine et demie. La réaffirmation par la Première ministre japonaise, Sanae Yoshimasa, de l’importance de la discipline budgétaire, ainsi que la croissance modérée mais positive des dépenses en capital au Japon au troisième trimestre (+2,9%) malgré un ralentissement, renforcent encore le sentiment haussier sur le yen.

Il est notable que la valeur finale du PMI composite japonais de novembre se maintient à 52,0, en légère hausse par rapport à 51,5, indiquant qu’en dépit de cinq mois consécutifs de contraction dans l’industrie manufacturière, la croissance continue dans le secteur des services permet au secteur privé de rester modérément en expansion. Cette segmentation structurelle soutient la résilience du taux de change du yen.

**Analyse technique : 155.40-155.35 comme ligne de démarcation entre acheteurs et vendeurs**

Sur le graphique en 4 heures, la zone 155.40-155.35 correspond à la moyenne mobile simple (SMA) à 100 périodes, constituant un point clé de convergence. La pression vendeuse se prépare à s’intensifier, et une cassure efficace de ce support confirmerait la poursuite de la tendance baissière, avec un prochain support vers 155.00, un seuil psychologique. Si la vente continue, le dollar/yen pourrait descendre davantage. À l’inverse, les indicateurs techniques sur le graphique journalier restent dans une zone positive, mais l’oscillateur en 4 heures montre déjà une dynamique négative, suggérant une domination des vendeurs à moyen terme.

Pour qu’une reprise haussière soit crédible, il faut d’abord stopper la chute avant la barre des 156.00. Si ce niveau est franchi et que la tendance se renforce, un rebond à court terme pourrait pousser le taux vers 156.65-156.70. En cas de dépassement supplémentaire, le dollar/yen pourrait retrouver la barre des 157.00, avec une dynamique pouvant s’étendre jusqu’aux résistances intermédiaires à 157.45-157.50, proches du sommet de plusieurs mois touché en novembre à 158.00.

**Focus de trading : PMI manufacturier ISM aux États-Unis et données économiques clés**

Au début de cette semaine, la publication du PMI manufacturier ISM aux États-Unis sera un point central pour la séance en Amérique du Nord. Associée à d’autres données macroéconomiques importantes prévues en début de mois, ces indicateurs joueront un rôle clé dans la direction du dollar et dans la perception du marché concernant la trajectoire de la politique de la Fed. Les investisseurs devront surveiller si ces chiffres suffisent à modifier la perception du marché sur la politique de la Fed, influençant ainsi la suite du mouvement du taux de change du yen.