Le changement de politique de la banque centrale entraîne une restructuration du marché des devises. La tendance à la hausse du yen peut-elle se poursuivre ?【Revue hebdomadaire des devises】

Aperçu du marché hebdomadaire

Au cours de la semaine passée (24/11-28/11), le marché des devises mondiales a montré une tendance généralisée de renforcement des monnaies autres que le dollar américain. L’indice du dollar américain a reculé de 0,72 %, tandis que l’euro a augmenté de 0,71 %, le dollar australien de 1,48 %, et la livre sterling de 1,03 %. Il est à noter que le yen japonais a également enregistré une hausse de 0,16 %, ce qui indique l’impact profond des ajustements des attentes de politique monétaire sur le taux de change.

Changement d’attentes de baisse de taux par la Fed et grands ajustements des paires de devises euro-américaines

L’euro/dollar (EUR/USD) a augmenté de 0,71 % au cours de la semaine dernière, principalement soutenu par une réévaluation des orientations de politique de la Réserve fédérale.

Les données sur l’emploi aux États-Unis continuent de s’affaiblir, et l’indice des prix à la production (PPI) de base a progressé en dessous des prévisions du marché. Plusieurs membres de la Fed, dont Waller et Williams, ont exprimé des positions plutôt dovish. Selon les données en temps réel de l’outil CME FedWatch, la probabilité que la Fed baisse ses taux en décembre atteint actuellement 87,6 %, contre seulement 12,4 % pour le maintien des taux inchangés.

En comparaison, la Banque centrale européenne a clairement signalé la fin de son cycle de baisse des taux. La dernière analyse de la banque ING indique que l’euro/dollar, actuellement autour de 1,16, pourrait à court terme monter davantage vers 1,17, et si la situation géopolitique se calme et que les données économiques américaines restent faibles, il pourrait même atteindre 1,18 d’ici la fin de l’année.

Sur le plan technique, l’euro/dollar a formé une structure en « W » en bas, et l’indice de force relative (RSI) montre que la dynamique haussière reste solide. Une rupture efficace de la résistance à 1,1656 ouvrirait la voie à une hausse plus importante. Les niveaux de support se situent autour de 1,155 et 1,149.

Le yen japonais rebondit, la hausse des taux de la banque centrale devient le principal moteur

Le dollar/yen (USD/JPY) a enregistré une baisse de 0,16 % au cours de la semaine dernière. Derrière cette baisse modérée, se cache un changement radical dans les attentes du marché — la Fed tend vers une politique accommodante tandis que la Banque du Japon se montre de plus en plus hawkish.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda, a clairement indiqué lors de sa déclaration du 1er décembre qu’il évaluerait les avantages et inconvénients d’une hausse des taux en décembre, et prendrait une décision en conséquence. Ce signal a été interprété comme l’un des plus hawkish à ce jour. La tarification sur le marché des swaps reflète une anticipation que la Banque du Japon pourrait augmenter ses taux le 19 décembre, avec une probabilité de 62 %, contre 30 % il y a deux semaines, soit une quasi-doublée.

Le Premier ministre japonais, Sanae Sato, a également averti que le gouvernement surveillerait étroitement les mouvements du taux de change et serait prêt à intervenir sur le marché des devises si nécessaire. Cette attitude montre l’importance que le gouvernement japonais accorde à la stabilité du taux de change.

Selon Nomura Securities, avec la divergence croissante entre les attentes de politique monétaire de la Fed et de la Banque du Japon, le schéma de consolidation actuel du dollar/yen pourrait être brisé, et le yen pourrait connaître un tournant majeur.

Sur le plan technique, le dollar/yen approche de la moyenne mobile sur 21 jours. En cas de cassure de ce support clé, un mouvement à la baisse pourrait s’amplifier, avec les prochains supports autour de 154 et 153. À l’inverse, si le dollar/yen maintient la moyenne mobile sur 21 jours, le marché pourrait continuer à fluctuer dans une fourchette.

Points clés de cette semaine

Les participants au marché des devises doivent suivre attentivement :

• Pour l’euro/dollar, surveiller l’évolution des négociations entre les États-Unis et la Russie ainsi que les données d’inflation PCE de septembre aux États-Unis. Si les risques géopolitiques diminuent davantage et que les données d’inflation continuent de baisser, l’euro/dollar pourrait continuer à monter ; en revanche, si les négociations échouent ou si les données d’inflation dépassent les attentes, la baisse pourrait s’accroître.

• Pour le yen, suivre les déclarations publiques des responsables japonais, les prévisions médiatiques et la publication des données économiques américaines. Si la perception d’une hausse des taux par la Banque du Japon s’accroît, le dollar/yen pourrait subir une pression à la baisse supplémentaire.