Sterling s'affaiblit alors que l'inflation au Royaume-Uni baisse en dessous des prévisions à 3,2 %

Sterling face une pression de vente renouvelée suite à une publication d’inflation au Royaume-Uni plus faible que prévu, ravivant les attentes de baisse des taux de la Banque d’Angleterre.

La Livre sterling a été soumise à une forte pression à la baisse en milieu de semaine, reculant de plus de 0,5 % pour se négocier près de 1,3340 face au dollar américain suite aux données sur l’inflation de novembre. La faiblesse de la monnaie reflète une réévaluation du marché après que les chiffres de l’inflation sont tombés nettement en dessous des attentes des analystes, suscitant de nouvelles spéculations sur la trajectoire de la politique de la BoE avant la décision monétaire cruciale de jeudi.

La surprise inflationniste qui a changé le sentiment du marché

La lecture de l’IPC global de novembre à 3,2 % a représenté une surprise significative à la baisse, en dessous de la prévision consensuelle de 3,5 %, prolongeant la tendance désinflationniste récente qui avait vu l’indicateur à 3,6 % en octobre. Ce ralentissement séquentiel marque le deuxième mois consécutif de baisse des pressions sur les prix, un changement important après que l’inflation s’était stabilisée autour de 3,8 % durant l’été.

Pour soutenir cette narration, l’inflation de base — qui exclut les composants volatils comme l’alimentation, l’énergie, l’alcool et le tabac — est également ressortie à 3,2 %, meilleure que les attentes des économistes et que la lecture de 3,4 % du mois précédent. Les prix globaux en glissement mensuel ont en réalité diminué de 0,2 %, contredisant les attentes d’une stabilité. Le secteur des services, qui retient une attention considérable des responsables de la banque centrale, a modéré à 4,4 % contre 4,5 % précédemment.

La faiblesse du marché du travail renforce les attentes de baisse des taux

Pour compliquer la situation, la dernière enquête sur l’emploi pour la période de trois mois se terminant en octobre a révélé une détérioration du marché du travail. Le taux de chômage de l’OIT a augmenté à 5,1 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis près de cinq ans et amplifiant les inquiétudes concernant la capacité de l’économie à absorber le ralentissement. Cette combinaison — inflation en baisse couplée à une hausse du chômage — a renforcé le cas en faveur d’une réduction des taux d’intérêt.

La position technique de la Livre face à la dynamique changeante

La paire GBP/USD se situe actuellement à 1,3340 après avoir atteint 1,3450 lors de la séance précédente. Le paysage technique immédiat montre que la paire reste au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle sur 20 jours à 1,3305, conservant une tendance haussière provisoire malgré le recul de mercredi. Cependant, l’indice de force relative sur 14 jours est retombé à 56, indiquant une dissipation de la dynamique et des signes précoces de pression baissière.

D’un point de vue Fibonacci (calculé à partir du sommet à 1,3791 jusqu’au plus bas à 1,3008), le niveau de retracement à 50 % à 1,3399 représente la résistance la plus proche. Si la paire clôture en dessous du retracement à 38,2 % à 1,3307, cela pourrait ouvrir la voie à une faiblesse supplémentaire vers le niveau de 23,6 % autour de 1,3200. À l’inverse, une poussée soutenue au-dessus du sommet de mardi à 1,3456 viserait le seuil psychologique de 1,3500.

La reprise du dollar défie les faibles données sur l’emploi

Fait intéressant, le dollar américain a rebondi malgré des données préoccupantes sur l’emploi en provenance de l’Atlantique. L’indice dollar, qui mesure le dollar face à six principales devises, a augmenté de 0,4 % pour atteindre près de 98,60 mercredi, se redressant fortement après le plus bas de 10 semaines à près de 98,00 mardi. Ce rebond fait suite au rapport combiné NFP d’octobre et novembre, qui a montré une hausse du taux de chômage américain à 4,6 % — le plus haut depuis septembre 2021 — ainsi qu’un ajout décevant de 64 000 emplois en novembre après une révision à la baisse de 105 000 pour octobre.

Les observateurs du marché attribuent la résilience du dollar aux effets déformants de la fermeture prolongée du gouvernement américain, qui aurait probablement freiné la création d’emplois. Actuellement, l’outil CME FedWatch indique pratiquement aucune probabilité de changement de taux par la Réserve fédérale en janvier, avec des taux attendus dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Le test crucial arrive jeudi avec la publication de l’IPC américain de novembre, qui sera déterminante pour façonner les attentes en matière de politique monétaire. Les responsables fédéraux ont exprimé leur inquiétude quant au risque que de nouvelles réductions de taux ne ravivent l’inflation, notamment en raison du dépassement persistant de l’objectif d’inflation à 2 %. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a récemment averti que « déplacer la politique monétaire dans un territoire accommodant risque d’aggraver une inflation déjà élevée », suggérant que la Fed reste prudente malgré la faiblesse du marché du travail.

Comprendre le rôle de la Sterling sur les marchés mondiaux

La Livre sterling représente une pierre angulaire de la finance internationale, étant la plus ancienne monnaie continue en circulation depuis 886 après J.-C. et représentant environ 12 % de l’ensemble du volume quotidien des échanges de devises — soit environ $630 milliard en transactions quotidiennes moyennes. La paire GBP/USD, connue sous le nom de « Cable », ne représente à elle seule que 11 % de toute l’activité FX, faisant de ses mouvements des indicateurs importants du sentiment général du marché.

Le cadre de politique de la Banque d’Angleterre vise à atteindre la stabilité des prix via un objectif d’inflation de 2 %. Lorsque l’inflation dépasse cet objectif, la BoE augmente généralement ses taux pour limiter la disponibilité du crédit et refroidir la demande. Inversement, lorsque la croissance faiblit, des baisses de taux deviennent possibles pour stimuler l’emprunt et l’investissement. La relation entre les différentiels de taux d’intérêt et la valorisation des devises signifie que les attentes de baisse des taux pèsent inévitablement sur la Sterling, car elles réduisent l’avantage de rendement attirant le capital étranger.

Au-delà de la politique monétaire, la Sterling réagit également à des indicateurs plus larges de la santé économique, notamment le PIB, l’emploi, les indices PMI et la balance commerciale. Une économie robuste attirant des investissements étrangers renforce généralement la devise, tandis que des données faibles tendent à provoquer des sorties de capitaux et une dépréciation.