Panorama des données d'inflation aux États-Unis en 2024 : moments clés de la prévision du IPC et logique de décision

2024年 américain CPI prévisions : conclusions clés

Les investisseurs ne suivent pas le CPI américain pour voir les chiffres en eux-mêmes, mais pour comprendre la logique économique sous-jacente. Selon plusieurs institutions, le CPI américain 2024 devrait toucher le fond au premier trimestre, rebondir au deuxième trimestre, puis redescendre dans la seconde moitié de l’année. Cette prévision est le résultat d’une combinaison de facteurs tels que la baisse des stocks de pétrole brut, le cycle électoral, les risques géopolitiques, etc.

Pourquoi ces prévisions sont-elles importantes ? Parce que le CPI américain est un indicateur avancé de la volatilité des prix des actifs mondiaux, il influence directement le rythme des baisses de taux de la Fed, et chaque décision de la Fed impacte les marchés mondiaux.

Interprétation des trois principaux indicateurs d’inflation : à qui les investisseurs doivent-ils prêter attention ?

Beaucoup confondent facilement le CPI américain, le CPI de base et le PCE, mais leur rôle sur le marché est très différent.

CPI américain vs CPI de base : La principale différence réside dans l’inclusion ou non des prix alimentaires et énergétiques. Comme ces prix sont susceptibles d’être fortement impactés par des événements imprévus (par exemple, la crise de la mer Rouge entraînant une flambée des coûts de transport), le CPI de base exclut ces éléments pour fournir un signal plus stable de la tendance inflationniste. Pour les investisseurs, le CPI de base reflète mieux la pression réelle sur les prix.

CPI américain vs PCE : Le CPI utilise une méthode de pondération traditionnelle, tandis que le PCE utilise une pondération en chaîne, ce qui lui permet de mieux capter le comportement de substitution des consommateurs. Par exemple, lorsque le prix du pétrole augmente fortement, les consommateurs se tournent vers d’autres sources d’énergie ; le PCE reflète plus finement ces changements structurels. C’est pourquoi, la Fed s’appuie davantage sur le PCE pour ses politiques, mais le marché suit de près le CPI car il est publié plus tôt.

Le taux de croissance annuel est une dimension clé de comparaison — par rapport à la variation mensuelle, le taux annuel élimine mieux les facteurs saisonniers et reflète la tendance réelle des prix.

Calendrier de publication des données CPI américaines en 2024

Le CPI américain est généralement publié le premier jour ouvrable du mois ou le jour ouvrable le plus proche, selon l’heure d’été ou d’hiver :

• Janvier-février, novembre-décembre : 21h30 heure de Taïwan (heure d’hiver)
• Mars-octobre : 20h30 heure de Taïwan (heure d’été)

Les dates importantes de publication pour l’année incluent : 11 janvier, 13 février, 12 mars, 10 avril, 15 mai, 12 juin, 11 juillet, 14 août, 11 septembre, 10 octobre, 13 novembre, 11 décembre. Marquez ces dates rapidement, car après chaque publication, le marché connaît souvent une forte volatilité.

Composition interne du CPI américain : identifier les véritables moteurs

Le CPI américain n’est pas un indicateur unique, mais une composition de plusieurs sous-éléments avec des poids spécifiques. Parmi eux :

Les coûts liés au logement (y compris les loyers) représentent la part la plus importante, entre 30-40 %, devenant le principal moteur de l’augmentation du CPI. Les aliments et boissons suivent, avec 13-15 %. Bien que l’énergie ne représente que 6-8 %, sa volatilité est la plus grande, et son impact sur le CPI est souvent sous-estimé.

De plus, les soins médicaux (7-9 %), l’éducation et la communication (6-7 %), les services de transport (5-6 %) méritent aussi une attention. En analysant ces sous-éléments, les investisseurs peuvent mieux anticiper la prochaine tendance du CPI.

Quatre perspectives pour comprendre la logique des prévisions du CPI 2024

Leçons des cycles historiques

Depuis les années 1990, les États-Unis ont connu quatre cycles évidents du CPI. Chaque baisse du CPI a été associée à une crise économique — la crise des prêts immobiliers de 1991, l’éclatement de la bulle Internet en 2001, la crise des subprimes en 2009, et la pandémie de 2020. Après chaque relance économique, le CPI repartait rapidement à la hausse, souvent en surchauffe.

Le cas de 2020 est particulièrement instructif : la pandémie a provoqué une chute temporaire du CPI, mais après une politique monétaire très accommodante de la Fed, le CPI a explosé en 2021-2022, atteignant des sommets historiques, avant de redescendre progressivement. Ce modèle historique offre un cadre pour comprendre la situation actuelle.

Impact invisible de la logistique mondiale

La récente crise de la mer Rouge rappelle que l’interruption régionale de la logistique a un impact bien plus important sur l’inflation qu’on ne le pensait. Les attaques des Houthis ont forcé les navires à faire des détours, faisant doubler les coûts de fret sur la route Eurasie à partir de décembre 2023. Bien que l’impact soit moindre que celui de l’incident du « Long March 5B » en 2021, l’augmentation des coûts logistiques finira par se répercuter sur les prix à la consommation. C’est une variable souvent négligée dans la prévision du CPI 2024.

Limites du rythme de baisse de la Fed

Selon les données du CME Group, le marché anticipe une baisse de taux de 6 points de base en 2024. Mais cette prévision dépendra de la trajectoire du CPI : si le CPI rebondit plus que prévu au deuxième trimestre, la Fed devra ralentir sa réduction des taux, ce qui pourrait impacter les marchés actions et obligataires.

Incertitude liée à l’élection présidentielle

L’élection présidentielle américaine de 2024 ajoutera une couche d’incertitude supplémentaire. Quel que soit le camp élu, il pourrait faire des promesses excessives en matière de politiques sociales pour séduire les électeurs, augmentant ainsi la stimulation fiscale. La tendance à la déglobalisation et les risques de conflits géopolitiques renforcent aussi la pression inflationniste. C’est la raison pour laquelle de nombreux analystes pensent que le CPI 2024 aura du mal à baisser significativement.

Dernières prévisions du FMI pour l’économie mondiale en 2024

Le FMI prévoit que la croissance mondiale en 2024 sera de 3.1 %, tandis que celle des États-Unis sera de 2.1 %, restant en tête parmi les grandes économies avancées. Cela indique que la solidité de l’économie américaine persiste, et que la pression inflationniste ne devrait pas se réduire fortement. En revanche, la zone euro ne croît que de 0.9 %, ce qui souligne la relative faiblesse de son économie.

Concernant l’inflation mondiale, le FMI prévoit une baisse à 5.8 % en 2024, puis à 4.4 % en 2025. Mais cette baisse pourrait ne pas être aussi régulière que le marché l’espère.

Pourquoi la prévision du CPI américain 2024 est-elle si difficile ?

Les matières premières comme le pétrole ont connu une volatilité en 2023, avec des fluctuations à la baisse au premier semestre. Ce contexte aurait dû maintenir le CPI en baisse au premier semestre 2024, grâce à un effet de base favorable. Mais trois facteurs majeurs compliquent cette prévision :

Premierement, les stocks de pétrole sont actuellement en baisse, soutenant les prix du pétrole, inversant la tendance précédente.

Deuxièmement, la crise de la mer Rouge a directement augmenté les coûts logistiques, notamment pour les importations en provenance d’Asie, ce qui pousse à la hausse les prix des biens importés.

Troisièmement, l’incertitude politique liée au cycle électoral et la montée du protectionnisme commercial augmentent les coûts pour les entreprises, qui répercutent ces coûts sur les consommateurs.

En résumé, la trajectoire du CPI en 2024 devient plus complexe : après un fond au premier trimestre, un rebond est attendu au deuxième trimestre, mais la capacité à continuer à baisser dans la seconde moitié dépendra des résultats électoraux et de l’évolution géopolitique.

Comment les investisseurs doivent-ils gérer les risques liés aux prévisions du CPI ?

Chaque publication mensuelle du CPI américain provoque une forte volatilité des actifs, surtout lorsque les chiffres dépassent les attentes. Les investisseurs doivent comprendre que la prévision du CPI n’est pas une simple tendance linéaire à la baisse, mais un processus rempli de retournements et d’incertitudes.

Anticiper les dates de publication, suivre le CPI de base plutôt que le CPI global, et surveiller en amont les indicateurs comme les stocks de pétrole et les indices de fret, aideront à mieux gérer l’impact des fluctuations inflationnistes en 2024. Rappelez-vous : la précision des prévisions du CPI est souvent moins importante que la compréhension de la logique qui les sous-tend.