Le dollar taïwanais dépasse la barre des 30 NT$ ! Analyse complète de la tendance du dollar américain pour les dix prochaines années et des opportunités d'investissement en devises

Le dollar taïwanais a connu une forte hausse de près de 10 % en seulement deux jours de négociation, enregistrant la plus grande hausse journalière en 40 ans. Quels sont réellement les opportunités d’investissement derrière cette montée en forte hausse ? Comment évolueront les tendances du dollar américain dans les dix prochaines années ? Cet article analyse en profondeur les facteurs moteurs du taux de change, propose des stratégies d’investissement, et vous aide à saisir les opportunités offertes par cette volatilité du marché des devises.

La forte hausse anormale du dollar taïwanais : d’une panique de dépréciation à un bond de 5 % en une journée

En seulement 30 jours, l’humeur du marché a effectué un retournement à 180 degrés. Il y a un mois, le marché craignait que le dollar taïwanais ne déprécie en dessous de 34 ou même 35 NT$, qui aurait pu faire craindre une dévaluation importante. Qui aurait pensé qu’aujourd’hui, le dollar taïwanais franchirait soudainement la barre psychologique des 30 NT$.

Le début mai a été vraiment surprenant : le 2 mai, le dollar taïwanais a connu une hausse de 5 % en une seule journée face au dollar américain, enregistrant le plus grand record de hausse journalière en 40 ans, clôturant à 31,064 NT$. Après le week-end de fermeture, le 5 mai, le dollar taïwanais a continué à monter de 4,92 %, dépassant même la barre des 30 NT$, atteignant un sommet à 29,59 NT$, ce qui a provoqué le troisième plus gros volume de transactions de change de l’histoire.

En résumé, en seulement deux jours de négociation, la hausse cumulée atteint près de 10 %, ce qui est unique parmi les monnaies asiatiques. Bien que le yen, le won sud-coréen et le dollar de Singapour aient également progressé, avec des hausses respectives d’environ 1,5 %, 3,8 % et 1,41 %, leur progression est nettement moins agressive que celle du dollar taïwanais.

Il est à noter qu’au début de l’année jusqu’au début avril, avant l’annonce de la politique américaine, le dollar taïwanais était encore en dépréciation d’environ 1 %. La rapidité et l’intensité de cette inversion de tendance suffisent à illustrer un changement fondamental dans les attentes du marché.

Analyse approfondie des trois principaux moteurs de la montée en forte hausse du dollar taïwanais

Les opérations de couverture de risque des fonds institutionnels en coulisses

Selon le dernier rapport de recherche de UBS, cette volatilité anormale dépasse ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. La clé réside dans la concentration des opérations massives de couverture de change par les assureurs et les entreprises taïwanaises.

L’industrie de l’assurance vie taïwanaise détient jusqu’à 1,7 trillion de dollars américains en actifs à l’étranger, principalement en obligations américaines. Mais depuis longtemps, ces institutions manquaient généralement de mesures de couverture de change suffisantes, car la Banque centrale pouvait efficacement contenir la forte appréciation du NT$. Cette hypothèse étant désormais remise en question, les fonds institutionnels doivent s’ajuster de manière passive.

UBS met en garde que lorsque le NT$ se corrige, les compagnies d’assurance et les exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture. Ramener l’ampleur de la couverture de change à son niveau de tendance pourrait générer une pression de vente de dollars américains d’environ 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB de Taïwan. Ce risque potentiel mérite une attention particulière.

Les flux de capitaux liés aux nouvelles attentes sur la politique commerciale

L’annonce de la politique tarifaire américaine a été le déclencheur. Lorsque le marché a anticipé un report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs réciproques, deux grandes attentes ont émergé :

Premièrement, une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale pourrait profiter à Taïwan, en tant que plateforme d’exportation importante. Deuxièmement, les organisations internationales ont relevé leurs prévisions de croissance économique pour Taïwan, et la performance remarquable du marché boursier taïwanais a renforcé ces perspectives positives, entraînant un afflux massif de capitaux étrangers.

Il faut souligner que le déficit commercial du premier trimestre s’élevait à 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 % sur un an, avec un excédent commercial extérieur en augmentation de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Un tel excédent commercial constitue un soutien solide pour le dollar taïwanais.

Les attentes du marché liées à la capacité limitée de la politique de la banque centrale

Le plan de « réciprocité équitable » du gouvernement américain a clairement mis en avant la « intervention sur le marché des changes » comme point clé de son examen. Cela suscite des inquiétudes sur le fait que, dans le contexte des négociations entre les États-Unis et Taïwan, la Banque centrale pourrait avoir du mal à intervenir aussi vigoureusement qu’auparavant.

Ces inquiétudes ne sont pas infondées. La banque centrale se trouve dans une situation délicate : une intervention excessive pourrait être accusée par les États-Unis de manipulation de la devise, mais une absence d’intervention pourrait accélérer la hausse du NT$, impactant négativement les exportations. Sous cette contrainte, le marché anticipe une réduction significative de l’intensité des interventions de la banque centrale, ce qui alimente la tendance à l’appréciation du dollar taïwanais.

La tendance du dollar américain dans les dix prochaines années et l’évaluation du taux de change raisonnable

Le dollar taïwanais continuera-t-il à monter ? La réponse dépend de plusieurs dimensions.

Signaux fournis par les modèles d’évaluation

L’indicateur clé pour évaluer la justesse du taux de change est l’indice de parité du pouvoir d’achat réel (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI). Cet indice, avec une valeur de 100 comme point d’équilibre, indique une surévaluation si supérieur à 100, et une sous-évaluation si inférieur à 100.

Au dernier trimestre, les données montrent que l’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une forte surévaluation, tandis que l’indice du dollar taïwanais tourne autour de 96, restant dans une zone raisonnablement sous-évaluée. Le modèle d’évaluation de UBS montre que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus proche de sa juste valeur, dépassant de 2,7 écarts-types, ce qui signifie que le potentiel d’appréciation se réduit progressivement.

( Une perspective à plus long terme : l’appréciation annuelle cumulée

En étendant la période d’observation de la volatilité récente à l’année en cours, on constate que l’appréciation du dollar taïwanais est globalement alignée avec celle des autres monnaies régionales :

• NT$ : +8,74 %
• Yen : +8,47 %
• Won : +7,17 %

Malgré la rapide appréciation récente, à plus long terme, la tendance du NT$ reste synchronisée avec celle des autres monnaies régionales. Cela indique que l’appréciation du dollar taïwanais n’est pas une anomalie, mais fait partie d’une tendance collective de renforcement des monnaies asiatiques.

) Signaux du marché dérivé et attentes des institutions

Le marché des dérivés de change indique la plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans. Selon l’expérience historique, après une hausse journalière importante, un retour immédiat n’est généralement pas attendu. La majorité des experts pensent qu’il est peu probable que le NT$ atteigne 28 contre 1 dollar, mais qu’il pourrait osciller entre 29,5 et 30,5 NT$ après avoir dépassé 30.

La limite tolérée par les autorités est d’environ 3 % de hausse du indice de change pondéré par le commerce. Lorsqu’on s’en rapproche, la Banque centrale pourrait intensifier ses interventions pour calmer la volatilité.

Leçons historiques sur la tendance du dollar américain dans les dix prochaines années

Pour comprendre l’avenir, il faut d’abord regarder le passé. La période des dix dernières années du taux de change USD/TWD a connu plusieurs cycles.

2014 à mi-2018 : La Fed a ralenti le rythme de la réduction quantitative, ce qui a entraîné une appréciation du NT$.

2018 à début 2020 : Cycle de hausse des taux américains, le dollar s’est renforcé, le taux oscillant entre 32 et 33 NT$.

2020 à début 2022 : La Fed a vu son bilan passer de 4,5 à 9 trillions de dollars, avec des taux proches de zéro, entraînant une dépréciation du dollar et une appréciation du NT$, atteignant un record à 27 NT$ pour 1 dollar.

2022 à aujourd’hui : L’inflation américaine hors de contrôle, la Fed a fortement relevé ses taux, le dollar a rebondi, le taux de change est revenu autour de 32 NT$. Jusqu’à la fin de la politique de taux élevés en septembre 2024, puis la baisse des taux, le taux est revenu dans la fourchette des 30 NT$.

Ce cycle de dix ans montre que le NT$ oscille entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude d’environ 23 %, une volatilité relativement modérée comparée aux autres monnaies mondiales. Par exemple, le yen a connu une volatilité de 50 % (de 99 à 161), soit deux fois celle du NT$.

Le NT$ a une faible amplitude de variation des taux d’intérêt, donc ses mouvements dépendent principalement de la politique de la Fed. Pour les dix prochaines années, les variables clés du futur du dollar américain incluent : la durée du cycle de baisse des taux, la tendance du déficit fédéral, et les flux de capitaux mondiaux.

Guide d’investissement : trois stratégies pour trois types d’investisseurs

( Investisseurs agressifs : trading à court terme pour profiter de la volatilité

Si vous avez une expérience en trading de devises et une forte tolérance au risque, vous pouvez participer directement au trading à court terme du USD/TWD ou d’autres paires de devises, en captant les fluctuations sur quelques jours ou même intra-jong. Si vous détenez déjà des actifs en dollars, vous pouvez aussi utiliser des contrats à terme ou d’autres dérivés pour verrouiller la plus-value.

L’essentiel est de fixer des stops stricts et de ne pas utiliser un levier excessif. La plupart des plateformes offrent des comptes démo pour tester votre stratégie.

) Investisseurs prudents : faible levier + diversification

Pour ceux qui souhaitent participer mais avec une conscience accrue du risque, il est conseillé d’utiliser un levier faible sur le USD/TWD, en limitant la part de change à 5-10 % du total de votre patrimoine. Le reste peut être réparti dans d’autres actifs globaux comme des actions taïwanaises, des obligations, ou d’autres paires de devises, afin de maintenir le risque global à un niveau contrôlé.

Il faut aussi suivre attentivement les mouvements de la Banque centrale taïwanaise et l’évolution du commerce entre Taïwan et les États-Unis, qui influencent directement le taux de change.

Investisseurs conservateurs : points de référence historiques + détention à long terme

Si vous privilégiez l’investissement à long terme plutôt que le trading à court terme, vous pouvez vous référer à la « règle de la majorité » :

• Inférieur à 1/30 : le dollar est considéré comme relativement bon marché, envisagez d’accumuler progressivement des positions en dollars
• Au-dessus de 1/32 : pensez à réduire progressivement ou à verrouiller vos gains
• Entre 30 et 31 NT$ : cette fourchette pourrait devenir une norme future, adaptée pour les opérations quotidiennes de change

L’économie taïwanaise reste solide, avec une forte croissance des exportations de semi-conducteurs, ce qui soutient une tendance à long terme à la force du NT$. Une appréciation lente dans la fourchette de 30-30,5 NT$ pourrait devenir la norme, mais les fluctuations extrêmes ont considérablement diminué.

En résumé : les points clés pour saisir l’opportunité d’appréciation du dollar taïwanais

Ce mouvement de forte hausse du dollar taïwanais n’est pas une simple passade, mais le début d’un ajustement structurel. La couverture de risque par les institutions, les attentes liées au commerce, et les anticipations politiques ont conjointement propulsé le NT$, mais l’espace d’appréciation s’est réduit de « illimité » à « limité ».

L’avenir du dollar américain dans les dix prochaines années dépendra du cycle de politique de la Fed. Dans un contexte de baisse des taux, la tendance à l’appréciation du NT$ pourrait se poursuivre, mais de façon modérée. La probabilité d’un dollar sous 28 NT$ est très faible, tandis qu’un oscillation entre 29,5 et 30,5 NT$ dans une fourchette de consolidation est plus probable.

Pour les investisseurs, l’essentiel est d’adapter leur stratégie à leur tolérance au risque : les plus agressifs peuvent profiter des fluctuations à court terme, les investisseurs prudents peuvent opter pour une allocation à faible levier, et les investisseurs conservateurs peuvent attendre un point d’entrée sous 30 NT$. Quelle que soit la stratégie, n’oubliez jamais les trois règles fondamentales : « contrôler le levier, fixer des stops, diversifier ».