Comment calculer la distribution de bénéfices ? Comparaison entre dividendes en actions et dividendes en espèces

Lorsque la société cotée réalise des bénéfices, elle a souvent tendance à redistribuer une partie de ses profits sous forme de dividendes aux actionnaires. Cependant, il existe plusieurs modes de distribution, l’entreprise pouvant choisir de verser des liquidités ou d’émettre des actions, ces deux méthodes ayant chacune leurs avantages et inconvénients, et leur impact sur les investisseurs étant totalement différent.

Deux facettes de la distribution de dividendes : augmentation de capital vs distribution en espèces

Lorsqu’une entreprise décide de distribuer ses bénéfices, elle doit faire un choix fondamental : verser des actions ou distribuer des liquidités.

**Augmentation de capital (dividendes en actions / distribution d’actions) ** signifie que l’entreprise attribue gratuitement de nouvelles actions à ses actionnaires, ces actions étant directement créditées sur le compte de l’investisseur, augmentant ainsi le nombre d’actions détenues. Cette méthode a peu d’impact sur la trésorerie de l’entreprise, et peut être mise en œuvre dès lors que les conditions d’augmentation de capital sont remplies, même si la société ne dispose pas de liquidités suffisantes.

Distribution en espèces (dividendes en cash) consiste à distribuer directement les bénéfices sous forme de liquidités dans le compte de l’investisseur. Cette méthode nécessite que l’entreprise dispose de bénéfices et de réserves de trésorerie suffisants, sinon cela pourrait affecter sa liquidité et son fonctionnement normal.

Quand distribuer ? Comment cela fonctionne-t-il ?

La distribution de dividendes par une entreprise se fait généralement annuellement, certaines sociétés optant pour une distribution semestrielle ou trimestrielle. Avant la distribution, l’assemblée générale doit approuver le plan de distribution, et celui-ci doit être divulgué dans le rapport financier. La date précise dépend de la publication des résultats financiers — plus tôt le rapport est publié, plus tôt les actionnaires recevront leurs dividendes.

Le processus de distribution comporte quatre dates clés :

Date d’annonce : l’entreprise annonce la distribution de dividendes
Date d’enregistrement : détermine l’identité des actionnaires éligibles à la distribution, ceux détenant des actions jusqu’à cette date (incluse) pouvant participer
Date de détachement (ex-dividende) : généralement le lendemain de la date d’enregistrement, à partir de laquelle l’achat d’actions ne donne plus droit au dividende de cette période, mais l’action reste négociable
Date de distribution : date officielle de versement des dividendes

Calcul pratique de l’augmentation de capital par distribution d’actions

Supposons qu’un investisseur détienne 1 000 actions d’une entreprise :

Plan d’augmentation de capital pure : l’entreprise distribue 1 action pour 10, ce qui donne (1 000÷10)×1=100 nouvelles actions, portant le total à 1 100 actions.

Plan en espèces pur : l’entreprise verse 5 yuan par action, ce qui donne 1 000×5=5 000 yuan en liquide (après déduction fiscale, cela pourrait être 4 750 yuan).

Plan mixte : 100 actions gratuites + 4 000 yuan en liquide, l’investisseur recevant à la fois des actions et de l’argent.

Qu’est-ce que la détachement (ex-dividende) ? Quel impact sur le prix de l’action ?

Après la distribution de dividendes, le prix de l’action subit une ajustement notable, c’est ce qu’on appelle le détachement (ex-dividende).

Principe du détachement de dividende : après la distribution de dividendes en espèces, la valeur nette de l’entreprise diminue, chaque action représentant une valeur d’actif moindre, ce qui entraîne une baisse du prix de l’action. Par exemple, si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan, et que le dividende par action est de 10 yuan, le prix d’ex-dividende sera de 66-10=56 yuan.

Principe du détachement d’actions : après l’émission de nouvelles actions, le capital total de l’entreprise augmente mais la valeur de marché reste inchangée, ce qui dilue la part de chaque action dans la société, et le prix de l’action s’ajuste en conséquence. Si le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan, et que 1 action sur 10 est distribuée (taux d’augmentation de capital de 0,1), alors le prix d’ex-dividende sera de 66÷(1+0.1)=60 yuan.

Détachement combiné de dividendes et d’actions : pour une entreprise qui distribue à la fois des dividendes et des actions, le calcul est plus complexe. Par exemple, si le dividende est de 1 yuan, le taux d’augmentation de capital est de 0,1, et le prix de clôture à la date d’enregistrement est de 66 yuan, alors le prix d’ex-dividende et d’actions sera de (66-1)÷(1+0.1)=59,09 yuan.

Augmentation de capital ou distribution en espèces ? Comment faire le choix ?

Pour les actionnaires, les dividendes en espèces présentent l’avantage d’être immédiatement disponibles, permettant une utilisation libre des fonds, sans dilution de leur participation. Cependant, ils sont soumis à l’impôt, et peuvent ne pas être favorables aux entreprises en forte croissance qui souhaitent réinvestir leurs bénéfices.

Les dividendes en actions ont l’avantage d’offrir un avantage fiscal relatif, et conviennent aux investisseurs à long terme qui souhaitent augmenter progressivement leur participation. Leur inconvénient est que l’augmentation du nombre d’actions dilue le bénéfice par action (BPA), et le prix de l’action peut être pressé à la baisse après détachement.

Sur le long terme, si l’entreprise se développe de manière stable et que le prix de l’action continue de croître, les gains issus de l’augmentation de capital surpassent souvent ceux des dividendes en espèces. De nombreuses entreprises en croissance privilégient l’augmentation de capital pour conserver leur trésorerie, notamment pour la R&D et l’expansion, ce qui témoigne de leur confiance dans leur avenir.

Comment consulter le plan d’augmentation de capital d’une entreprise ?

Via les sources officielles : consulter le site officiel de l’entreprise, les annonces de dividendes et les historiques de distribution.

Sur la plateforme boursière : rechercher sur le site de la bourse locale les prévisions de détachement et de calcul, avec accès à des données d’augmentation de capital sur plusieurs années.

Logiciels d’investissement : la plupart des plateformes de trading et applications d’investissement proposent des fonctionnalités pour consulter les prévisions et historiques d’augmentation de capital.

Maîtriser la connaissance des augmentations de capital aide non seulement les investisseurs à mieux comprendre la manière dont une entreprise récompense ses actionnaires, mais aussi à prendre des décisions plus éclairées avant et après le détachement, en saisissant les opportunités de “remplissage de droits” pour maximiser leurs gains.