Analyse des perspectives du yen japonais jusqu'en 2026 : de la politique de la banque centrale aux prévisions de change【Guide d'investissement en devises】

Le yen japonais va-t-il arrêter sa chute ? Quel sera le taux de change dans les six prochains mois ? Est-il judicieux d’acheter du yen maintenant ? Cet article, en analysant les tendances récentes des banques centrales, les signaux techniques et les prévisions des institutions, aide les investisseurs à comprendre la logique derrière l’évolution du yen japonais.

Voir la crise du yen à partir de son plus bas en 34 ans : une confrontation entre politique et différentiel de taux d’intérêt

En novembre 2025, le taux de change dollar américain contre yen japonais a franchi la barre des 157, atteignant un nouveau plus bas depuis la crise de la bulle des années 1990. Derrière ce chiffre se cache une lutte intense entre la politique monétaire des banques centrales et l’évolution des différentiel de taux mondiaux.

Rétrospectivement début 2024, le yen a entamé une période de faiblesse continue. Le dollar contre yen est passé de 140, pour atteindre plus de 12 % de dépréciation cette année, en dépassant la barre psychologique des 150 cet automne. La chute s’étale sur près de dix mois, ce qui constitue un mouvement unilatéral peu fréquent ces dernières années.

Les deux principaux moteurs de cette tendance du yen deviennent de plus en plus clairs : d’une part, la politique fiscale active du gouvernement japonais, dont la durabilité est mise en doute ; d’autre part, la divergence de politique monétaire entre le Japon et les États-Unis, qui amplifie le différentiel de taux et accélère la sortie de capitaux du Japon. Le ministère japonais des Finances a récemment lancé l’avertissement le plus sévère depuis septembre 2022, suggérant que le marché connaît une volatilité unidirectionnelle rapide, et que l’intervention officielle devient plus probable.

Facteurs déterminants pour l’évolution du yen : attitude des banques centrales et dynamique économique américaine

L’action de la banque centrale est cruciale à court terme

La clarté de la Banque du Japon sur la normalisation de sa politique monétaire (notamment le calendrier de hausse des taux) influence directement la capacité du yen à arrêter sa chute. La réunion de politique monétaire de décembre sera un point clé — si la BoJ annonce une trajectoire de hausse des taux, combinée à une intervention potentielle, le dollar contre yen pourrait chuter brutalement, avec un objectif en dessous de 150.

L’impulsion de la baisse des taux par la Fed ne doit pas être négligée

Avec le ralentissement de la croissance économique américaine, les attentes de baisse des taux par la Fed se renforcent. Chaque baisse de taux tend à faire baisser le rendement du dollar, réduisant ainsi le différentiel de taux avec le yen, ce qui pourrait soutenir la hausse du yen.

Indications techniques

À court terme, en plaçant un point de contrôle à 156.70, une stratégie de vente lors de rebonds reste relativement prudente. Si une intervention de la banque centrale ou une annonce de hausse des taux intervient, une cassure à la baisse pourrait accélérer la chute, avec un objectif potentiel vers 150 ou moins.

Quelles sont les perspectives des institutions ?

Bien que le yen reste dans une tendance de dépréciation, le consensus du marché se construit : le niveau actuel du taux de change s’éloigne des fondamentaux. La menace d’intervention officielle, le tournant hawkish de la politique monétaire, et la faiblesse du dollar créent un contexte favorable à une appréciation du yen à moyen terme.

Selon Morgan Stanley, le taux de change dollar contre yen s’éloigne de sa juste valeur. La banque prévoit qu’avec la poursuite de baisses successives des taux par la Fed, le yen pourrait s’apprécier d’environ 10 % dans les mois à venir. Le rapport indique que la baisse des rendements des obligations américaines entraînera une correction de la valeur équitable du dollar contre yen, cette divergence devant être corrigée au premier trimestre 2026, avec un taux proche de 140 yens.

Cependant, la banque met en garde : si l’économie américaine retrouve de la vigueur au second semestre de l’année prochaine et ravive la demande d’arbitrage, le yen pourrait à nouveau se déprécier. Sur le graphique, la tendance technique du dollar contre yen laisse encore une marge de hausse.

Rétrospective sur dix ans du yen : de la politique aux réévaluations du marché

2011 : le grand tremblement de terre de l’Est du Japon

Ce désastre, suivi de l’accident nucléaire de Fukushima, a laissé des séquelles à l’économie japonaise. Les inquiétudes liées à la contamination nucléaire ont affecté le tourisme et l’exportation agricole, tandis que la demande d’importation de pétrole et de gaz a augmenté, obligeant le Japon à acheter plus de dollars, ce qui a affaibli le yen.

2012-2013 : lancement de l’économie Abe

Le nouveau Premier ministre Shinzo Abe a lancé le «三支箭» (les trois flèches) de réformes. En avril 2013, le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a annoncé un programme d’achat d’actifs sans précédent, injectant l’équivalent de 1,4 trillion de dollars en deux ans pour stimuler l’économie et atteindre un objectif d’inflation de 2 %. Si la réaction boursière a été positive, cette politique monétaire expansive a entraîné une dépréciation du yen d’environ 30 % en deux ans.

2021 : resserrement de la politique de la Fed

Après l’annonce du tapering (réduction des achats d’actifs), la faiblesse des coûts d’emprunt au Japon a attiré des flux de capitaux pour arbitrage de taux — empruntant en yen bon marché pour investir à l’étranger dans des actifs à rendement élevé. Pendant la reprise mondiale, ces arbitrages ont accentué la pression à la baisse sur le yen.

2023 : anticipation d’un changement de politique

L’arrivée du nouveau gouverneur Ueda a laissé entendre une possible modification de la politique. La hausse de l’inflation à 3,3 %, avec un IPC de base dépassant 3,1 % (un sommet depuis la crise pétrolière des années 1970), a commencé à faire évoluer la position de la banque centrale.

2024-2025 : tournant de la politique monétaire

Ce cycle marque la fin de l’ère de politique ultra-accommodante du Japon. En mars, la première hausse de 10 points de base à 0-0.1 %, puis en juillet une hausse plus agressive de 15 points à 0.25 %, ont provoqué une déflagration d’arbitrages massifs, avec une chute de plus de 12 % du Nikkei 225 en août. La banque centrale a maintenu sa position jusqu’en janvier 2025, où elle a augmenté les taux de 25 points de base pour atteindre 0.5 %, la plus forte hausse depuis 2007. Malgré cela, lors des six réunions suivantes, la banque a maintenu ses taux inchangés, et le yen a continué de se déprécier, dépassant la barre des 150.

Indicateurs clés pour anticiper l’évolution du yen

Pour que les investisseurs puissent juger eux-mêmes de l’évolution du yen, voici quelques indicateurs à suivre de près :

Tendances de l’inflation (CPI)

L’évolution des prix influence directement la marge de manœuvre de la banque centrale. Si l’inflation continue de monter, la hausse des taux devient plus probable, ce qui serait favorable au yen ; si elle baisse, la politique monétaire se durcit moins, et le yen pourrait être sous pression. Le niveau actuel de l’inflation au Japon reste relativement bas comparé à d’autres pays.

Signaux de croissance économique (PIB, PMI)

Une économie japonaise forte donne plus d’espace à la banque centrale pour normaliser sa politique, ce qui soutient le yen. À l’inverse, une croissance faible indique une difficulté à adopter une posture hawkish, ce qui pourrait déprécier le yen. La performance économique du Japon reste relativement stable parmi les pays développés.

Discours et décisions de la banque centrale

Ueda a récemment souligné lors d’une audition au parlement la nécessité de prévenir la dépréciation du yen qui pourrait augmenter les coûts d’importation et aggraver l’inflation. Ces déclarations sont perçues comme un signal de resserrement. Chaque intervention ou déclaration de la banque centrale peut provoquer des fluctuations à court terme du taux de change.

Environnement politique international

Les politiques monétaires des autres banques centrales influencent fortement la tendance relative des devises. Les attentes de baisse des taux de la Fed ou de la BCE favorisent indirectement le yen. De plus, le yen est traditionnellement considéré comme une valeur refuge, et en période de tensions géopolitiques accrues, la demande pour le yen tend à augmenter.

Jugement global et conseils d’investissement

À court terme, l’élargissement du différentiel de taux entre les États-Unis et le Japon, ainsi que la lenteur du changement de politique monétaire, continuent de peser sur le yen. À long terme, le yen finira par revenir à une valeur raisonnable, mettant fin à sa tendance unilatérale à la baisse. Ceux qui ont prévu de voyager ou de consommer au Japon peuvent accumuler progressivement du yen, en répartissant leurs achats ; pour les investisseurs en devises, il est conseillé d’adapter leur gestion de portefeuille en fonction de leur tolérance au risque et de leur situation financière, en suivant les conseils de professionnels pour limiter les risques liés à la volatilité.