Le gouvernement de Sanae Takaichi se prépare à intervenir, le point critique du dollar américain/yen japonais approche

La Banque du Japon et le gouvernement font face à une double pression. Avec la récente approbation par le cabinet de la Première ministre Sanae Takaichi d’un plan de relance économique de 21,3 trillions de yens, le marché commence à craindre une détérioration supplémentaire de la situation financière du Japon. Par ailleurs, le dollar/yen a atteint la semaine dernière un sommet de dix mois à 157,89, à seulement un pas du seuil psychologique de 160, ce qui a suscité de nombreux débats sur une intervention politique.

Signaux de politique monétaire intensifs, intervention imminente

Le conseiller du gouvernement japonais, Takashi Wada, a récemment déclaré que le cabinet de Sanae Takaichi adopterait une posture plus proactive pour intervenir sur le marché des changes afin d’inverser la tendance de faiblesse du yen et d’atténuer ses effets négatifs sur l’économie. Par ailleurs, la Banque du Japon continue de lancer des avertissements. Un membre du comité de politique monétaire, Masayoshi Amamiya, a laissé entendre que la banque centrale était proche de décider une hausse des taux, sans attendre la fin des négociations salariales du printemps prochain. Kazuo Ueda a même suggéré que la BOJ pourrait resserrer sa politique pour soutenir le yen.

Ces signaux indiquent que les décideurs japonais ont pris conscience de la gravité de la situation. La faiblesse persistante du yen a accru les coûts d’importation, ce qui a contribué à la hausse des prix domestiques. Selon les données officielles, l’indicateur clé des prix au Japon est en dépassement de l’objectif de 2 % de la banque centrale depuis 43 mois consécutifs, ce qui constitue la plus longue période de dépassement depuis 1992. En octobre, l’IPC a augmenté de 3 % en glissement annuel, avec une accélération de 0,1 point par rapport à septembre ; l’IPC de base est passé de 3 % à 3,1 %.

Risque de stagflation, dilemme politique

Ce qui inquiète, c’est que le PIB du troisième trimestre a reculé de 1,8 % en rythme annuel, marquant la première contraction sur six trimestres. La croissance économique ralentit alors que l’inflation reste élevée, plaçant le gouvernement japonais et la banque centrale face à un dilemme de stagflation : des relances fiscales massives pourraient aggraver la santé financière, tandis qu’une hausse agressive des taux pourrait accentuer la ralentissement économique.

Les stratégistes estiment généralement que des mesures d’intervention seules ne suffiront pas à inverser la tendance baissière du yen, mais pourraient ralentir sa chute. Pour véritablement inverser la tendance du dollar/yen, il faut une approche multiforme : la BOJ doit normaliser sa politique, le gouvernement doit faire preuve de discipline fiscale pour restaurer sa crédibilité, et le dollar doit également s’affaiblir pour accompagner cette dynamique.

La Fed envoie des signaux dovish, accentuant la pression sur le yen

À l’inverse, la Réserve fédérale américaine a récemment laissé entendre une baisse des taux d’intérêt. La troisième figure de la Fed, Williams, a suggéré qu’une réduction des taux pourrait intervenir en décembre pour équilibrer la recherche du plein emploi et l’objectif d’inflation. Les attentes du marché s’ajustent rapidement — la probabilité que la Fed baisse ses taux le mois prochain a dépassé 50 %.

Fait intéressant, le Bureau américain du recensement a annulé la publication de l’IPC de octobre prévue pour le 7 novembre, et a reporté la publication de l’IPC de novembre du 10 décembre au 18 décembre. La publication retardée de ces données clés, combinée aux déclarations dovish des responsables de la Fed, pousse les investisseurs à parier sur une baisse des taux en l’absence de données solides.

À moyen terme, la divergence de politique entre la BOJ et la Fed pourrait favoriser une tendance baissière du dollar/yen, mais les investisseurs doivent rester vigilants face à une volatilité accrue à court terme, surtout si la BOJ intervient réellement.

Signaux techniques indiquant une surachat, fenêtre temporelle proche

Le graphique journalier du dollar/yen montre des signes évidents de surachat. Le graphique indique la fin d’une hausse de quatre jours consécutifs, avec la formation d’un sommet de type top, et l’indicateur RSI est entré dans la zone de surachat. Ces signaux techniques suggèrent que la dynamique haussière pourrait faiblir.

Il est important de noter que la période autour du 26 novembre pourrait devenir une fenêtre temporelle clé. Si le sentiment du marché s’inverse, le dollar/yen pourrait inverser la tendance haussière amorcée depuis avril. Sur le plan technique, les investisseurs doivent surveiller de près le support à 153,30. La volatilité à court terme pourrait s’amplifier, ce qui représente à la fois un risque et une opportunité.