Guide de trading des actions et des futures : comment calculer la marge, comprendre les frais de transaction

Lorsqu’on évoque les outils d’investissement, beaucoup pensent aux actions, mais en réalité, des produits dérivés comme les futures sur actions peuvent aussi vous aider à faire de petits investissements pour de grands gains. Cependant, le seuil d’entrée pour les futures est plus complexe qu’on ne le pense, notamment en ce qui concerne le calcul de la marge et la structure des frais. Ne pas bien comprendre ces éléments peut facilement conduire à des pièges. Cet article décompose les mécanismes clés des futures pour vous permettre de commencer rapidement.

Qu’est-ce que exactement un future sur actions ?

En résumé, un future sur actions est un contrat standardisé avec un sous-jacent en actions, une quantité fixe et une date d’échéance. La principale différence avec l’achat d’actions en spot réside dans le fait que : le prix du future fluctue en fonction des anticipations du marché sur la tendance future du sous-jacent, réagissant généralement en avance par rapport au prix spot, reflet de l’humeur du marché.

Prenons l’exemple du marché taïwanais : si les investisseurs sont optimistes quant à la tendance, le prix du future sera supérieur au prix actuel de l’action ; inversement, il sera inférieur. C’est pourquoi de nombreux traders utilisent le prix du future comme indicateur pour prévoir la tendance des actions.

Les trois principaux attraits (et trois pièges) des futures

Pourquoi certains aiment-ils, d’autres craignent-ils les futures ?

L’attrait des faibles coûts de transaction

Les frais de transaction pour les actions en spot à Taïwan sont de 0,1425%, plus une taxe de 0,3%. Mais pour les futures — c’est différent : les frais sont calculés par “1 contrat”, par exemple pour TSMC, acheter 2 lots (soit 1 contrat) coûte entre 10 et 20 NT$, contre environ 570 NT$ pour 2 lots d’actions en spot, la différence est flagrante. La taxe de transaction est aussi beaucoup plus faible, à 0,02%, soit presque 1% du coût en spot.

Pour les traders à haute fréquence, cela permet d’économiser considérablement.

Vente à découvert sans restriction, mais avec risques doublés

Vendre à découvert sur actions nécessite souvent un emprunt de titres, avec le risque de devoir racheter rapidement si la position doit être couverte. Avec les futures, il n’y a pas ces contraintes : on peut vendre à découvert à tout moment, il suffit de racheter avant l’échéance. Cela donne une liberté accrue, mais cela signifie aussi que le risque dans la position inverse est amplifié.

Une fiscalité plus avantageuse, mais pas une garantie de gains

Les dividendes d’actions sont soumis à la cotisation sociale et à l’impôt sur le revenu, pouvant atteindre 30%. Les futures, eux, remboursent directement la marge lors des dividendes, évitant ainsi la complexité fiscale. Mais cet avantage ne profite que si votre jugement de marché est correct.

Quatre grands risques derrière des rendements élevés

1. Risque de liquidité insuffisante et de positionnement

Tous les actions n’ont pas de contrats futures correspondants. Même quand ils existent, le volume de transactions est souvent bien inférieur à celui du marché spot. Les ordres peuvent rester non exécutés ou être exécutés à un prix défavorable, ce qui est courant. Les actifs peu liquides ont souvent des spreads très larges.

2. Appel de marge et risque de liquidation automatique

Les futures nécessitent une marge initiale de 5 à 10% de la valeur du contrat, ce qui paraît léger, mais c’est le début de l’effet de levier. Si le marché évolue contre vous, la marge peut rapidement s’épuiser. Lorsque le solde devient inférieur à la marge de maintien, la société de courtage vous demande de déposer plus. Si vous ne le faites pas, votre position sera automatiquement liquidée.

3. L’effet de levier, une arme à double tranchant

Avec un levier de 10x, une variation de 1% du sous-jacent entraîne une variation de 10% de votre capital. Si votre jugement est correct, vous gagnez gros ; si ce n’est pas le cas, vous pouvez tout perdre en quelques secondes. Il est crucial de respecter strictement les stops pour éviter de tout perdre.

4. Coûts cachés liés au rollover (transfert de position)

Les contrats à terme ont une date d’échéance. Pour conserver une position à long terme, il faut la “rouler” vers un contrat plus éloigné. Ce processus peut entraîner des pertes ou des gains, selon la différence de prix entre le contrat proche et le contrat éloigné. Beaucoup de débutants sous-estiment ces coûts additionnels.

Calcul de la marge pour les futures : formule clé et exemple

Pour trader des futures, il faut d’abord comprendre la marge. Elle semble être une caution, mais en réalité, c’est la clé pour continuer à trader.

Trois types de marges

Marge initiale — montant à déposer pour ouvrir une position

Marge de maintien — seuil en dessous duquel la société de courtage vous demande de déposer plus

Marge de règlement — montant que la bourse prélève pour couvrir le risque de défaut

Exemple de marge pour les futures taïwanais

La bourse taïwanaise ajuste la marge selon la volatilité du sous-jacent. En général, il y a trois niveaux :

• Faible volatilité (ex : TSMC) : Marge initiale 13,5%, marge de maintien 10,35%

• Volatilité moyenne : Marge initiale 16,2%, marge de maintien 12,42%

• Haute volatilité : Marge initiale 20,25%, marge de maintien 15,53%

Exemple de calcul de marge

Prenons un future TSMC, prix 400 NT$ :

Marge initiale = 400 × 2000 actions × 13,5% = 108 000 NT$

Marge de maintien = 400 × 2000 actions × 10,35% = 82 800 NT$

Si le prix chute en dessous de 387,4 NT$, votre marge tombe en dessous de 82 800 NT$, la société de courtage vous demandera de déposer plus pour revenir à 108 000 NT$. Si le prix chute à 300 NT$ (moins de 25% de la marge initiale), votre position sera automatiquement liquidée.

Les règles pour les futures américaines diffèrent légèrement : la marge initiale et la marge de maintien sont toutes deux de 20% de la valeur du contrat, mais si vous faites une couverture, ces ratios peuvent être réduits.

Décomposition complète des coûts de transaction

Outre la marge, d’autres coûts rongent vos profits :

Frais de courtage — varient selon le courtier, négociables pour de gros volumes. Même avec les frais les plus bas, cela représente un coût.

Taxe de transaction — 0,02% à Taïwan, plus faible qu’en spot, mais pas totalement exempt.

Slippage — en marché volatile, le prix d’exécution peut différer du prix demandé, surtout si vous tradez rapidement.

Différentiel de prix à l’approche de l’échéance — plus la date approche, plus le spread peut s’élargir. Certains produits (ex : pétrole) ont aussi des coûts cachés liés au stockage et à la logistique.

Six choses à savoir avant d’entrer en marché

1. Tous les actions n’ont pas de futures

Avant de trader une action via futures, vérifiez que la bourse propose un contrat correspondant.

2. Les futures se négocient en T+0, avec possibilité de faire des positions longues ou courtes

Contrairement aux actions, il n’y a pas de limite de hausse ou de baisse. On peut acheter puis vendre, ou vendre puis racheter. Mais cette flexibilité augmente aussi le risque.

3. Le volume de transactions est souvent faible

Les contrats sur actions peu liquides ont des spreads très larges, voire des prix d’exécution défavorables. Vérifiez toujours la profondeur du carnet d’ordres avant d’entrer.

4. Les contrats proches de l’échéance ont le plus de volume, ceux à long terme sont moins liquides

La majorité des traders se concentrent sur les contrats à court terme. Si vous souhaitez conserver une position à long terme, il faut penser à la rouler régulièrement vers des échéances plus éloignées.

5. La taille minimale d’un mouvement dépend du prix de l’action

Pour une action sous 10 NT$, la variation minimale est de 0,01 NT$ ; entre 10 et 50 NT$, c’est 0,05 NT$, etc. Les actions à prix élevé ont des mouvements plus importants, ce qui influence vos coûts d’entrée et de sortie.

6. Les futures sur petites capitalisations sont une option

Un contrat standard représente 2000 actions, mais la bourse taïwanaise propose aussi des contrats sur petites capitalisations, avec seulement 100 actions par lot. Pour les investisseurs avec moins de capital ou sur des actions à prix élevé, c’est une alternative accessible.

Comment trader efficacement ? Trois principes fondamentaux

Maîtriser l’effet de levier, ne pas se laisser contrôler par lui

Un levier de 10x peut sembler excitant, mais une perte de 1% du sous-jacent équivaut à 10% de votre capital. La majorité des débutants perdent à cause d’un levier trop élevé. Il est conseillé de commencer avec un levier de 3 à 5x, puis d’augmenter une fois que vous maîtrisez la gestion des stops.

Toujours définir des stops de perte et de profit

En actions, on peut attendre une remontée ; en futures, il faut agir rapidement. Si le marché tourne contre vous, la marge s’épuise vite, et vous risquez d’être liquidé avant d’avoir le temps de réagir. Fixez vos stops avant d’entrer en position, et acceptez de prendre des pertes pour continuer à trader.

Saisir le bon moment d’entrée et de sortie, ne pas compter uniquement sur la diversification

Les investisseurs en actions aiment faire du dollar-cost averaging, en espérant que le temps compensera. En futures, la période est courte, les prix fluctuent rapidement, et la liquidation est fréquente. Il faut donc être précis dans ses entrées et sorties, sinon le marché vous “cueillera” à répétition.

Calendrier de trading des futures

Futures sur actions taïwanaises

Heures normales : 08:45 – 13:45

Heures après-clôture : 15:00 – 05:00 (le lendemain)

Dernier jour de trading pour le contrat échéance : 08:45 – 13:30 (avec une clôture 15 minutes plus tôt)

Futures américains

Heures de trading : 06:00 – 05:00 le lendemain (heure taïwanaise, 24h/24, sans interruption)

Les futures américains se négocient presque 24h/24, sans véritable fermeture.

Conclusion

Les futures sur actions sont effectivement un outil financier permettant de faire de petits investissements pour de grands gains, avec des coûts faibles, mais ils comportent aussi des risques élevés. La réussite dépend souvent d’une bonne anticipation du marché et d’une discipline rigoureuse dans la gestion des risques.

Ne vous laissez pas séduire uniquement par la faiblesse des coûts de transaction, qui n’est qu’un aspect superficiel. La vraie clé de votre profit ou perte réside dans votre capacité à contrôler l’effet de levier, à respecter vos stops, et à saisir les bons moments. Si vous ne maîtrisez pas ces éléments, les futures ne seront qu’un jeu de hasard pour vous, et non un véritable outil d’investissement.

De la calcul de la marge à la structure des frais, chaque détail peut influencer votre résultat. Avant d’entrer en position la prochaine fois, vérifiez bien si vous avez compris tous ces mécanismes.