Plusieurs institutions anticipent un rebond du yen en 2026. Le taux de change USD/JPY pourra-t-il tomber en dessous de 140 ?

Current monetary policies in the US and Japan are in a divergence window, and market opinions on the future trend of the yen are showing interesting divergence — some institutions believe the yen is significantly undervalued, and a rebound space has already opened.

La baisse des taux par la Fed devient un facteur clé

Au 25 novembre, le taux USD/JPY se situait autour de 156,60. Les déclarations récemment dovish des responsables de la Fed ont renforcé la prévision d’une baisse des taux en décembre à 80 %, ce qui est en train de remodeler les attentes de change. L’équipe d’analyse de Morgan Stanley indique que si la Fed continue de réduire ses taux dans un contexte de signes évidents de ralentissement économique, le yen pourrait s’apprécier d’environ 10 % par rapport au dollar — cet espace pourrait se libérer progressivement dans les prochains mois.

La convergence de deux grandes banques d’investissement

Morgan Stanley prévoit que le taux USD/JPY pourrait revenir autour de 140 au premier trimestre 2026, puis rebondir à environ 147 d’ici la fin de l’année. La banque estime que le taux actuel est nettement supérieur à la valeur équitable historique, et qu’une baisse des rendements américains entraînera une baisse supplémentaire de la valeur équitable, soutenant ainsi davantage l’appréciation du yen.

Par ailleurs, la Bank of America a tiré une conclusion similaire dans une enquête menée auprès d’environ 170 gestionnaires de fonds en novembre. Environ un tiers des gestionnaires interrogés pensent que le yen sera la meilleure devise en 2026. Leur jugement repose sur le fait que : la valorisation actuelle du yen est sous-évaluée, et que l’intervention des politiques du gouvernement japonais et de la banque centrale pourrait encore soutenir l’appréciation du yen.

Pressions du côté de l’offre et opportunités du côté de la demande

Cependant, Morgan Stanley souligne également les risques pour la seconde moitié de l’année — à mesure que l’économie américaine entrera en phase de reprise au second semestre, la demande pour les stratégies de carry trade pourrait repartir à la hausse, ce qui exercerait une nouvelle pression à la dépréciation du yen. Du point de vue de la politique fiscale, le nouveau Premier ministre japonais, , adopte une position globalement peu expansionniste, ce qui limite les stimuli.

Mais à plus long terme, le consensus des institutions est clair : l’attractivité de la valorisation du yen est en train de se restaurer, et la menace d’une intervention politique donne au marché de nouvelles références. La reprise du taux de change du yen ne sera pas un événement soudain, mais un processus d’évolution progressive.