Comment calculer le rendement en espèces ? Maîtriser cet indicateur clé vous permet d'investir en toute confiance

Ces dernières années, de plus en plus d’investisseurs se tournent vers des sociétés cotées à haut rendement en dividendes, pour une raison simple : ces entreprises peuvent offrir un retour en cash relativement stable, aidant à couvrir l’incertitude liée à la volatilité du marché. En particulier en période de marché baissier, les investisseurs passent de la recherche d’actions à forte croissance à celle d’actions de valeur capables de verser régulièrement des dividendes. Mais pour un débutant, savoir comment utiliser le rendement en cash pour sélectionner précisément ses actions reste un défi. Cet article abordera les concepts fondamentaux, la logique de calcul, les pièges à éviter et les applications concrètes, afin de vous aider à construire un cadre d’investissement basé sur le rendement.

Qu’est-ce que le rendement en cash : un indicateur de dialogue entre dividendes et prix de l’action

Le rendement en cash (Dividend Yield) est essentiellement un ratio financier qui reflète la proportion de dividendes en cash versés chaque année par rapport au prix du marché de l’action. Contrairement à une simple considération du montant du dividende, le rendement en cash intègre le prix de l’action, permettant une comparaison équitable entre différentes sociétés.

Par exemple, si la société A a une action à 100€ et verse 5€ de dividendes, son rendement est de 5%. Si la société B a une action à 50€ et verse 3€, son rendement est de 6%. En ne regardant que le montant du dividende, A semble plus intéressant, mais en tenant compte du prix, B offre un rendement supérieur, ce qui signifie qu’un investissement de 10 000€ dans B rapporterait plus de cash.

Les différences de rendement en cash entre secteurs et entreprises sont significatives. Les entreprises en phase de croissance tendent à réinvestir leurs profits pour étendre leur activité, étant peu intéressées par les dividendes ; à l’inverse, les entreprises matures et stables ont tendance à verser régulièrement des dividendes, avec une croissance historique de ces versements.

D’un point de vue sectoriel, les fonds de placement immobilier (REITs), les services publics, les biens de consommation essentiels et les infrastructures énergétiques ont généralement des rendements en cash plus élevés que la technologie ou la consommation discrétionnaire. Cela reflète les différences dans les modèles commerciaux et les phases de croissance.

Comment calculer le rendement en cash : trois éléments dans une formule

Le calcul du rendement en cash est simple mais peut induire en erreur si l’on ne fait pas attention :

Rendement = Dividende annuel ÷ Prix de l’action × 100%

Exemple : une société dont le prix est de 10$ et qui verse 1$ de dividende annuel aura un rendement de 10%.

Cependant, un détail souvent négligé est la fréquence de versement des dividendes. La majorité des sociétés américaines versent trimestriellement, mais certaines, comme Realty Income (O.US), versent mensuellement. Par exemple, si Realty Income verse 0,25$ par mois, cela fait 3$ par an, même si chaque versement est faible. Une autre société verse 1,52$ par trimestre, soit 6,08$ par an. Pour comparer équitablement, il faut convertir tous les dividendes en montant annuel.

Voici un tableau illustrant la méthode correcte de comparaison :

Même en versant plus fréquemment, Realty Income affiche un rendement supérieur à celui de McDonald’s, ce qui n’est pas évident si l’on ne convertit pas tout en annuel.

Pourquoi une augmentation du rendement n’est pas toujours un bon signe

C’est le premier piège dans lequel tombent souvent les investisseurs. Étant donné que le rendement en cash est calculé comme Dividende ÷ Prix, une hausse peut résulter de deux situations :

Cas 1 : Augmentation du dividende, prix stable → La société améliore sa rentabilité, c’est un signal positif.

Cas 2 : Dividende stable, prix en baisse → La société pourrait rencontrer des difficultés, le prix baisse en réaction, ce qui est un signal de risque.

Prenons l’exemple d’ExxonMobil (XOM). En 2020, son rendement était de 6,1%, en 2022 il n’était plus que de 3,3%, soit une baisse de plus de 40 points de pourcentage. Cela peut sembler indiquer une réduction du dividende, mais en réalité, le dividende a continué à augmenter (de 3,48$ à 3,65$), tandis que le prix de l’action a fortement augmenté, diluant le rendement. Cela indique en fait une amélioration des fondamentaux, avec une réévaluation du marché.

Le taux de distribution : une meilleure indication de la santé de l’entreprise

Les investisseurs doivent également considérer un indicateur clé : le taux de distribution (Payout Ratio) = Dividendes totaux ÷ Résultat net.

Ce ratio montre quelle proportion des bénéfices est distribuée aux actionnaires. Si le rendement en cash augmente continuellement mais que le taux de distribution grimpe aussi, sans croissance du résultat net, cela indique que la société puise dans ses réserves ou s’endette pour verser ses dividendes, ce qui est risqué.

ExxonMobil en 2020 a connu cette situation : le montant des dividendes n’a pas changé, mais le résultat net était négatif (perte). Le rendement en cash semblait élevé, mais la société utilisait ses réserves ou empruntait pour maintenir ses versements, ce qui n’est pas durable. Un rendement élevé en cash seul peut donc être trompeur.

Trois avantages d’investir dans des actions à haut rendement en cash

1. Flux de trésorerie stable

Les marchés sont volatils, mais les dividendes sont souvent relativement fixes. Une action avec un rendement de 4% permet, avec 10 000€, de percevoir chaque année 400€. Pour un retraité ou un investisseur cherchant des revenus complémentaires, c’est très attractif — pas besoin d’attendre une hausse du prix pour obtenir un revenu.

2. Un raccourci pour sélectionner des entreprises de qualité

Seules des sociétés avec une forte rentabilité et une trésorerie solide peuvent verser régulièrement des dividendes. Les entreprises déficitaires ou à faible marge ne versent pas de dividendes significatifs. Ainsi, un rendement élevé en cash indique souvent une société avec des fondamentaux solides, au moins durant la période de versement.

3. L’effet de capitalisation et de rendement composé

Supposons qu’un investisseur mette 10 000$ dans une action à 20$, soit 500 actions, avec un rendement de 5%. La première année, il reçoit 500$ de dividendes, qu’il réinvestit pour acheter 25 actions supplémentaires. La deuxième année, il détient 525 actions, et ainsi de suite… Après 5 ans, la valeur de son portefeuille atteint environ 12 240$, soit une croissance de 22,4%, sans compter la plus-value potentielle des actions.

Trois précautions pour investir dans des actions à haut rendement en cash

1. Ne pas se laisser aveugler par un rendement élevé

Un rendement supérieur à 4% est élevé, mais il faut comprendre pourquoi. La hausse peut venir d’un dividende en augmentation ou d’un prix en forte baisse. Vérifiez l’historique des dividendes et du prix sur 3 à 5 ans pour distinguer le vrai du faux.

2. Surveiller le taux de distribution et l’endettement

Même si le rendement est élevé, si le taux de distribution dépasse 80%, ou si la dette augmente, ou si la trésorerie libre se dégrade, il faut rester prudent. Ces signaux indiquent que la société pourrait avoir du mal à maintenir ses versements.

3. Comparaison intersectorielle prudente

Les REITs ont souvent un rendement en cash trois fois supérieur à celui de l’industrie manufacturière, mais ce n’est pas parce qu’ils sont meilleurs, c’est lié à leur cadre réglementaire. La comparaison entre secteurs est plus pertinente que la simple comparaison horizontale.

Comment filtrer rapidement des actions à haut rendement en cash

Utiliser des outils de sélection d’actions (ex. Dividend.com) permet de repérer rapidement des titres répondant à ces critères :

1. Accéder à la fonction de filtrage (Screener)
2. Définir un seuil de rendement en cash (généralement >4%)
3. Ajouter éventuellement des critères de capitalisation, de croissance des dividendes, etc.
4. Trier par YIELD pour voir les meilleures
5. Vérifier l’historique des dividendes, le taux de distribution, la dette, etc.

Rétrospective des actions à haut rendement en cash 2020-2023

Actions avec un rendement supérieur à 4% en 2023

FAQ sur le rendement en cash

Q : Un rendement en cash élevé signifie-t-il qu’il faut acheter cette action ?

R : Pas nécessairement. Un rendement élevé n’est qu’un critère de sélection initial. Il faut aussi vérifier le taux de distribution, l’historique de croissance des dividendes, la dette de l’entreprise, la trésorerie libre, etc. Certains titres ont un rendement élevé parce que leur prix a chuté fortement, ce qui cache des risques.

Q : Comment distinguer un vrai rendement élevé d’un faux ?

R : En analysant l’historique des dividendes et du prix sur 3 à 5 ans. Si les dividendes ont augmenté régulièrement et que le prix est stable ou en hausse, c’est un vrai rendement élevé. Si le dividende n’a pas changé mais que le prix a fortement baissé, le rendement est artificiel.

Q : Qu’est-ce qui peut faire varier le rendement en cash ?

R : La variation du dividende (augmentation ou réduction), du prix de l’action (marché), de la fréquence de versement (impactant le calcul annuel), etc. La valeur du rendement fluctue quotidiennement.

Q : Comment utiliser le rendement en cash pour investir ?

R : Ne pas se baser uniquement sur le rendement. Utiliser un seuil (ex. >4%) pour filtrer, puis analyser la stabilité des dividendes, le taux de distribution, la santé financière, le secteur, la compétitivité, etc., avant d’acheter.