L'élan du dollar s'élargit alors que le yen atteint ses plus bas niveaux en neuf mois face à l'affaiblissement de la baisse des taux de la Fed

Le yen japonais a chuté à des niveaux jamais vus depuis début mars, se négociant à 155,29 contre le dollar alors que les acteurs du marché réévaluent leurs attentes concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Cette forte dépréciation souligne un changement fondamental dans les probabilités de réduction de taux à court terme, qui ont réduit de 62 % il y a seulement une semaine à une probabilité de 43 % pour une décision le 10 décembre impliquant une réduction de 25 points de base.

Dynamique du marché entraînant la faiblesse de la devise

La dégradation du yen reflète une force plus large du dollar, le dollar gagnant du terrain à mesure que les anticipations de réduction de taux par la Fed s’estompent. L’effondrement des probabilités suggère que les données économiques récentes ont incité le marché à se recalibrer concernant la trajectoire de la politique de la banque centrale. Selon les analystes d’ING, si la Réserve fédérale maintient ses taux en décembre, cela représenterait probablement une pause temporaire plutôt qu’un changement de politique, avec les chiffres de l’emploi et d’autres indicateurs économiques jouant un rôle décisif dans la détermination des mouvements monétaires ultérieurs.

Apparition de préoccupations sur le marché du travail

Les signes émergents de faiblesse du marché du travail américain sous-tendent la tourmente sur le marché des devises. Des responsables de la Réserve fédérale, dont le vice-président Philip Jefferson, ont qualifié les conditions d’embauche de « sluggish » (lentes), notant que les entreprises deviennent de plus en plus réticentes à augmenter leurs effectifs. Ces développements reflètent une incertitude économique plus large découlant de l’évolution des politiques et de la disruption technologique sur le lieu de travail. La publication jeudi des données sur l’emploi de septembre revêt une importance considérable, car cette statistique pourrait entraîner le prochain changement majeur dans le positionnement du marché et les attentes en matière de politique.

Réaction officielle japonaise et implications économiques

La ministre des Finances du Japon, Satsuki Katayama, a exprimé son inquiétude face à la dépréciation unilatérale rapide du yen, avertissant des conséquences économiques potentiellement néfastes. Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, doit rencontrer aujourd’hui la Première ministre Sanae Takaichi, alors que les décideurs politiques tentent de gérer la tension entre la dépréciation compétitive de la devise et les préoccupations concernant la stabilité économique intérieure.

Conséquences plus larges sur le marché

L’appétit pour le risque des investisseurs s’est détérioré dans ce contexte d’incertitude. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous chuté, tandis que le rendement du Trésor à deux ans s’est compressé de 0,2 point de base pour s’établir à 3,6039 %. Le rendement à 10 ans a légèrement augmenté de 0,6 point de base pour atteindre 4,1366 %, indiquant un environnement de courbe de rendement relativement plate. La volatilité des devises s’est étendue au-delà du yen, la livre sterling chutant de 0,1 % à 1,3149 $ pour sa troisième séance consécutive de pertes, et le dollar australien s’affaiblissant à 0,6493 $. L’euro est resté relativement stable à 1,1594 $, tandis que le dollar néo-zélandais est resté proche de 0,56535 $.

Implications à venir

La baisse des attentes de réduction de taux par la Fed représente un point d’inflexion critique pour plusieurs classes d’actifs. La confluence de l’hésitation du marché du travail, de la force du dollar et de la diminution des perspectives de réduction de taux crée des vents contraires pour les devises des économies sensibles aux taux, en particulier le Japon. Alors que les marchés attendent les données sur l’emploi de septembre, la volatilité pourrait persister jusqu’à ce que des signaux plus clairs émergent concernant la position de la Fed en décembre et la trajectoire de l’assouplissement monétaire américain tout au long de 2024.