Comprendre les taux d'intérêt des obligations du Trésor américain : ce que les investisseurs doivent absolument savoir

Alors que les marchés financiers mondiaux évoluent rapidement, ce que recherchent avant tout les investisseurs, c’est la « stabilité ». Plus l’incertitude économique augmente, plus de nombreux gestionnaires d’actifs se tournent vers une option de choix : les obligations américaines. Basé sur la crédibilité du crédit du gouvernement américain, ce produit est réputé pour son faible risque et sa facilité de liquidité, ce qui le rend très apprécié en matière de liquidité. Lire le mouvement des taux d’intérêt des obligations américaines constitue la première étape pour comprendre la dynamique de l’économie mondiale. Dans cet article, nous aborderons les fondamentaux de l’investissement en obligations, la méthode d’achat concrète, ainsi que les stratégies incontournables pour les investisseurs coréens.

La nature des obligations : le voyage de l’argent

Les obligations sont simples. L’investisseur fournit des fonds à l’emprunteur et récupère le principal à une date convenue. En échange, l’emprunteur verse régulièrement des intérêts, généralement sur une base semestrielle ou annuelle.

Il en va de même pour l’État. Si les fonds nécessaires à la gestion des finances publiques font défaut, l’État émet des obligations d’État pour emprunter auprès des particuliers et des institutions, en versant des intérêts. Sur le marché mondial des obligations, la plus échangée est l’obligation américaine à 10 ans. Elle sert de référence pour les investisseurs à moyen terme.

Les caractéristiques des différentes obligations émises par les États-Unis

Le Département du Trésor américain émet trois types d’obligations en fonction de leur échéance.

T-bill(Obligation à court terme) : avec une échéance inférieure à 1 an, cette obligation présente un risque quasi nul et une excellente liquidité. T-note(Obligation à moyen terme) : couvrant une échéance entre 1 et 10 ans, elle est privilégiée par les investisseurs recherchant un rendement moyen. T-Bond(Obligation à long terme) : avec une échéance allant de 10 à 30 ans, elle offre un taux fixe.

En période de forte volatilité économique, ces obligations stables deviennent des actifs clés dans la rééquilibration du portefeuille. Le taux des obligations américaines sert de référence pour l’ensemble du marché financier et constitue un indicateur clé pour juger de la santé économique mondiale.

Taux d’intérêt et rendement : comprendre la relation inverse

Pour lire le taux d’intérêt des obligations américaines, il faut connaître un principe fondamental : la relation inverse entre le prix de l’obligation et son taux.

Le rendement correspond au rendement attendu au moment de l’achat divisé par le prix d’achat. Sur le marché secondaire, le prix des obligations fluctue en temps réel, en fonction de l’offre et de la demande.

Lorsque la demande pour les obligations refuges augmente, leur prix monte, ce qui entraîne une baisse du taux d’intérêt des obligations américaines. À l’inverse, une baisse de la demande fait chuter leur prix, ce qui fait augmenter le taux. Ce phénomène reflète précisément l’état d’esprit des investisseurs et leur appétit pour le risque.

En analysant la structure par maturité, on constate généralement que plus la maturité est longue, plus l’incertitude est grande, ce qui se traduit par un taux plus élevé. Cependant, en période de récession, la demande pour les obligations à long terme peut fortement augmenter, entraînant une baisse de leur rendement par rapport à celui des obligations à court terme, phénomène appelé inversion de la courbe des taux, souvent interprété comme un signe de ralentissement économique.

Quatre avantages concrets à investir dans les obligations américaines

1. Risque de remboursement quasi nul

L’État américain garantit directement le remboursement du principal et des intérêts, rendant le risque de défaut très faible. En période de récession, de nombreux investisseurs institutionnels déplacent leurs actifs vers ces obligations en raison de cette sécurité.

2. Rendement fixé à l’avance

Au moment de l’émission, le taux d’intérêt est fixé, et les intérêts sont généralement versés semestriellement. Idéal pour les retraités ou ceux ayant besoin de revenus réguliers et stables.

(# 3. Excellente liquidité Les obligations américaines sont échangées activement tout au long de la journée. On peut les conserver jusqu’à l’échéance ou les revendre rapidement si nécessaire, offrant une grande flexibilité au portefeuille.

)# 4. Avantages fiscaux Les intérêts issus des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais sont exonérés d’impôt dans certains États et localités. Cela peut augmenter le rendement net par rapport à d’autres obligations.

Quatre risques à considérer lors d’un investissement en obligations américaines

1. Risque de fluctuation des taux d’intérêt

Si le taux d’intérêt des obligations américaines augmente après achat, les nouvelles obligations émises offriront un rendement plus élevé, rendant les anciennes moins attractives. Leur prix baisse. En cas de vente avant échéance, cela peut entraîner des pertes.

2. Perte de valeur réelle due à l’inflation

Les obligations à taux fixe ne suivent pas l’inflation. Si l’inflation dépasse le taux d’intérêt, le pouvoir d’achat réel diminue. Les obligations indexées sur l’inflation (@E5@TIPS@E5@) y remédient, mais les obligations classiques non.

(# 3. Risque de change Pour un investisseur étranger, le taux de change joue un rôle crucial. En cas de dépréciation du dollar, la valeur en monnaie locale (won ou autre) des intérêts et du principal diminue. Par exemple, un rendement de 4% sur un an peut se transformer en perte si le dollar se déprécie de 5%.

)# 4. Risque de crédit ###niveau théorique### Bien que la probabilité de défaut du gouvernement américain soit extrêmement faible, elle n’est pas nulle. Historiquement, les États-Unis ont toujours honoré leurs dettes, et leur note de crédit reste la meilleure au monde. Néanmoins, c’est un facteur à surveiller.

Trois méthodes concrètes pour acheter des obligations américaines

Selon vos objectifs et votre appétit pour le risque, différentes approches sont possibles.

(# 1. Achat direct Vous pouvez acheter directement auprès du gouvernement américain ou via une banque ou un courtier sur le marché secondaire. En utilisant le site TreasuryDirect, même un particulier peut acheter directement.

Avantages : Posséder une obligation spécifique avec flexibilité, sans frais de gestion contrairement à un fonds ou ETF. En la conservant jusqu’à l’échéance, vous percevez des intérêts réguliers et récupérez la totalité du principal.

Inconvénients : Limitation à 10 000 dollars par achat pour un particulier. Pour diversifier, il faut acheter plusieurs obligations, ce qui demande un capital conséquent et une gestion rigoureuse. En cas de vente anticipée dans un marché en hausse des taux, il faudra vendre à prix réduit.

Profil adapté : Investisseur conservateur, souhaitant une gestion passive sur le long terme, recherchant une stabilité du revenu, ou souhaitant gérer directement son portefeuille.

)# 2. Fonds obligataires Fonds communs de placement regroupant l’épargne de plusieurs investisseurs dans un portefeuille diversifié d’obligations, géré par des professionnels.

Avantages : Diversification instantanée, réduction du risque spécifique à une obligation. Gestion active par des experts qui réagissent aux mouvements du marché. Accès à une grande variété d’obligations avec peu de capital.

Inconvénients : Frais de gestion qui réduisent la rentabilité. Pas de contrôle direct sur les obligations détenues.

Profil adapté : Investisseur recherchant une gestion professionnelle, souhaitant éviter la gestion individuelle, privilégiant la stabilité à long terme.

3. ETF obligataires###Fonds négociés en bourse(

Fonds indiciels passifs suivant un indice obligataire spécifique, comme l’indice des obligations américaines. Se négocient comme des actions.

Avantages : Faibles coûts grâce à une gestion passive. Liquidité élevée, possibilité d’acheter ou vendre à tout moment durant la journée de trading. Suivi transparent de l’indice, prévisible.

Inconvénients : Impact de la volatilité du marché, même si l’indice est stable. Risque de tracking error, une divergence entre la performance de l’ETF et l’indice de référence. Pas de gestion active, stratégie passivement indexée.

Profil adapté : Investisseur cherchant à minimiser les frais, ayant confiance dans l’efficacité des marchés, préférant une approche d’investissement simple et peu coûteuse.

Stratégie de combinaison entre obligations coréennes et américaines

Posséder simultanément des obligations des deux pays peut optimiser le portefeuille.

) Avantages de la stratégie combinée

Diversification par région En détenant des obligations des deux pays, on réduit l’exposition à un seul risque économique national. La récession dans un pays peut être compensée par la croissance de l’autre. En combinant des actifs en won (###KRW###) et en dollar (###USD(), on limite aussi le risque de change.

Optimisation du rendement Les courbes de taux diffèrent entre les deux pays. Par exemple, si le taux coréen à un certain échéance est supérieur, on peut augmenter la part des obligations coréennes pour maximiser le rendement tout en conservant une part d’obligations américaines pour la sécurité. Des stratégies d’arbitrage international sont possibles en exploitant ces écarts.

) Stratégies concrètes pour l’investisseur coréen

Gestion du risque de change Pour un investisseur coréen, le taux d’intérêt des obligations américaines est important, mais le taux de change l’est tout autant. En cas de dollar faible, la valeur en won diminue. Les contrats à terme ((forward contract)) permettent de fixer le taux de change à l’avance, mais limitent aussi la hausse potentielle du rendement.

Une stratégie efficace consiste à couvrir une partie du portefeuille contre le risque de change, tout en laissant une autre partie exposée pour profiter d’éventuelles appréciations du dollar.

Gestion de la duration obligataire La duration mesure la sensibilité du prix d’une obligation aux variations des taux. Si la priorité est la préservation du capital, un portefeuille composé d’obligations américaines longues garantit une stabilité. Pour réduire la volatilité, on mélange des obligations à courte durée.

Optimisation fiscale Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral américain et aussi à l’impôt en Corée. Heureusement, un accord de double imposition ((DTA)) entre les deux pays permet d’éviter la double taxation sur le même revenu. Consultation avec un spécialiste fiscal recommandée.

Cas pratique de constitution de portefeuille

Supposons un portefeuille équilibré composé de 50 % d’obligations coréennes et 50 % d’obligations américaines. L’objectif est de préserver le capital tout en générant des revenus réguliers.

Réduire la dépendance à une seule économie limite le risque global. En couvrant la moitié des obligations américaines contre le risque de change, on contrôle partiellement l’impact des fluctuations du dollar.

Par exemple, dans un contexte de dollar fort, la partie non couverte bénéficie d’un rendement plus élevé en won. À l’inverse, en cas de dépréciation du dollar, la partie couverte amortit la perte en devise.

Conclusion : Sécuriser la stabilité par un choix rationnel

Les obligations américaines restent une valeur refuge éprouvée pour les particuliers comme pour les institutions. Cependant, pour protéger ses gains, il faut bien comprendre la volatilité des taux d’intérêt des obligations américaines, l’inflation et le risque de change.

Pour un investisseur coréen, combiner obligations américaines et obligations coréennes permet de diversifier tout en sécurisant le rendement. Choisir la méthode d’acquisition adaptée à ses objectifs d’investissement, à sa tolérance au risque et à ses ressources est la clé du succès.

Une stratégie d’investissement solide, basée sur des fondamentaux, constitue la pierre angulaire d’une croissance patrimoniale à long terme.