ETF d'or 2024 : une option de refuge en métaux précieux mêlant opportunités et risques

Dans un contexte où l’incertitude économique mondiale continue de s’accroître, l’ETF d’or redevient un centre d’intérêt pour les investisseurs. Cet instrument d’investissement, apparemment traditionnel, suscite un nouvel engouement grâce à ses caractéristiques uniques de couverture contre le risque et à ses faibles barrières d’entrée. Alors, à l’heure actuelle, est-il judicieux d’intégrer un ETF d’or dans son portefeuille ? Quels produits méritent d’être surveillés ?

Pourquoi l’ETF d’or retrouve l’attention en 2024

Cette année, plusieurs facteurs incitent les investisseurs à réévaluer la valeur d’investissement des ETF d’or.

Premièrement, la détérioration de la situation géopolitique constitue un soutien majeur. Les conflits en Ukraine et à Gaza s’intensifient, la tension entre les États-Unis, la Chine, la Russie et l’Iran ne faiblit pas. Dans ce contexte, l’or, en tant qu’actif refuge traditionnel, regagne la faveur des capitaux.

Deuxièmement, les changements de politique monétaire offrent de nouvelles perspectives de hausse pour l’or. Comme on le sait, le prix de l’or a une relation inverse avec le dollar américain. Avec une possible baisse des taux par la Réserve fédérale, l’attente d’une dépréciation du dollar s’intensifie, ce qui pourrait faire grimper davantage le prix international de l’or. Plus important encore, une baisse des taux d’intérêt affaiblira l’attractivité des actifs à revenu fixe, incitant les flux vers l’or, les cryptomonnaies et autres actifs alternatifs.

Il ne faut pas non plus négliger que le niveau d’endettement mondial atteint des sommets historiques. La dette publique américaine représente 129 % du PIB, celle du Japon atteint 263,9 %. Dans ce contexte, les inquiétudes quant à la stabilité du système financier futur s’amplifient. De plus en plus d’analystes envisagent un nouvel ordre financier international basé sur l’or plutôt que sur le dollar. Le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment déclaré que les États-Unis se trouvaient sur une « voie fiscale insoutenable ». Face à cette incertitude macroéconomique, l’ETF d’or apparaît comme une option de défense simple et efficace.

La nature et le mécanisme des ETF d’or

Un ETF d’or est un instrument d’investissement qui suit le prix de l’or, permettant aux investisseurs d’y exposer sans détenir physiquement la matière. Selon la méthode de suivi, ces produits se divisent en deux catégories :

ETF à support physique : ils détiennent directement de l’or physique stocké dans un coffre-fort sécurisé, chaque part représentant la propriété d’une quantité d’or réelle. Ce type de structure offre un suivi de prix direct et une sécurité maximale.

ETF synthétiques : ils suivent indirectement le prix de l’or via des contrats dérivés (futures, options, etc.). Bien que leurs frais soient généralement plus faibles, cette méthode introduit un risque de contrepartie, la performance dépendant de la solvabilité de l’émetteur du fonds.

Comparés à la détention physique d’or ou aux fonds communs traditionnels, les ETF d’or présentent des avantages évidents : forte liquidité, possibilité d’achat ou de vente à tout moment durant les heures de marché ; faibles frais de gestion, généralement entre 0,1 % et 0,4 % par an ; seuil d’entrée faible, quelques dizaines de dollars par action, ce qui les rend accessibles aux petits investisseurs.

Situation du marché : des signaux contradictoires

Malgré une performance stable en 2024 (augmentation d’environ 6 % au premier semestre), les flux de capitaux dans les ETF d’or présentent une contradiction intéressante. Selon la World Gold Council, ces neuf derniers mois, les ETF d’or ont connu une sortie nette de capitaux. En février, la sortie mondiale a atteint 2,9 milliards de dollars, dont 2,4 milliards en Amérique du Nord, 700 millions en Europe, et une entrée nette de 200 millions en Asie.

Ce retrait de capitaux n’a pas fortement pesé sur le prix de l’or, grâce à une demande solide. Les banques centrales continuent d’acheter de l’or : en 2023, 71 % des banques centrales interrogées ont indiqué qu’elles augmenteraient leurs réserves d’or dans les 12 prochains mois, contre 61 % en 2022. Cela reflète une défiance persistante envers la position du dollar dans leurs réserves et une confiance dans l’or comme réserve ultime de valeur.

Du point de vue de la demande, celle-ci provient de quatre canaux, avec une répartition équilibrée et relativement stable. Au quatrième trimestre 2023, la demande mondiale d’or s’élevait à 1 149,8 tonnes, dont 581,5 tonnes pour la joaillerie, 258,3 tonnes pour l’investissement (notamment via ETF), 229,4 tonnes pour les banques centrales, et 80,6 tonnes pour l’industrie. Cette diversité de la demande assure une certaine résilience du prix de l’or.

Les considérations clés pour investir dans un ETF d’or à l’heure actuelle

La tolérance au risque personnelle est primordiale. Les investisseurs à forte appétence pour le risque pourraient préférer des actifs à forte croissance comme les actions technologiques ; ceux avec une tolérance modérée ou faible devraient envisager d’intégrer une part d’ETF d’or dans leur portefeuille pour amortir la volatilité d’autres actifs.

La diversification du portefeuille. La valeur principale de l’or réside dans sa faible corrélation avec les actions traditionnelles, permettant de réduire efficacement le risque global du portefeuille. Il ne faut pas concentrer tous ses fonds sur une seule classe d’actifs.

Une perspective d’investissement à long terme. Bien que le prix de l’or puisse fluctuer à court terme, à long terme, l’ETF d’or est un outil efficace contre l’inflation et les risques systémiques. Les données historiques montrent qu’après 2009, le prix spot de l’or a augmenté de 162,31 %, prouvant sa valeur à long terme.

La lecture du contexte macroéconomique. Si l’or est souvent considéré comme un actif refuge, le timing de l’investissement est tout aussi crucial. La conjonction d’un contexte de baisse des taux, de risques de crise de la dette et de tensions géopolitiques crée des conditions favorables rares pour l’or.

Six principaux ETF d’or à comparer

1. SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)

Le fonds d’or le plus liquide, avec plus de 560 milliards de dollars d’actifs sous gestion, un volume moyen quotidien de 8 millions d’actions. Il suit l’or physique stocké dans la banque HSBC de Londres, en dollars américains. Frais annuels de 0,40 %, prix par action : 202,11 dollars, hausse de 6,0 % en 2024.

2. iShares Gold Trust (NYSE: IAU)

Deuxième en liquidité, avec 25,4 milliards de dollars d’actifs, un volume quotidien de 6 millions d’actions. Détenu par JP Morgan Chase, stocké en Londres, avec des frais annuels de 0,25 %, prix par action : 41,27 dollars, hausse de 6,0 %. Sur le long terme, c’est l’un des fonds les plus performants, avec un rendement cumulé depuis 2009 de 151,19 %.

3. Aberdeen Physical Gold Shares (NYSE: SGOL)

Or stocké en Suisse et au Royaume-Uni, 2,7 milliards de dollars d’actifs, 2,1 millions d’actions en volume quotidien. Frais de 0,17 %, prix par action : 20,86 dollars, avec une hausse de 6,0 %.

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

Supporté par une banque d’investissement de renom, déposé chez JPMorgan Chase, stocké au Royaume-Uni, avec 614 millions de dollars d’actifs. Frais de 0,18 %, prix par action : 21,60 dollars, hausse de 6,0 %.

5. SPDR Gold MiniShares (NYSE: GLDM)

Version à faibles coûts de State Street, avec des frais de seulement 0,10 %, gestion de 6,1 milliards de dollars, volume quotidien de 2 millions d’actions, prix par action : 43,28 dollars, hausse de 6,1 %.

6. iShares Gold Trust Micro (NYSE: IAUM)

L’un des ETF d’or les moins coûteux du marché, avec des frais annuels de 0,09 %. Actifs sous gestion de 1,2 milliard de dollars, volume quotidien de 344 000 actions, prix par action : 21,73 dollars, hausse de 6,0 %. Créé en 2021, sa performance historique est de seulement 22,82 %, ce qui limite les références à long terme.

Bilan de la performance à long terme : qui domine ?

En comparant la performance depuis 2009, on observe des différences notables entre les fonds :

IAU en tête avec un rendement cumulé de 151,19 %, témoignant de la capacité de gestion d’iShares. GLD suit de près avec le même rendement, illustrant la gestion de deux fonds très importants. SGOL affiche 106,61 %, la diversification géographique n’ayant pas nui à la performance. AAAU, avec ses faibles frais, affiche un rendement de 79,67 %, peut-être en raison de sa courte histoire de gestion. GLDM, avec 72,38 %, correspond à ses faibles coûts. Enfin, le récent IAUM, créé il y a seulement trois ans, affiche un rendement de 22,82 %, sans valeur de référence à long terme pour l’instant.

Trois conseils pour investir dans un ETF d’or en 2024

Premier, définir clairement ses objectifs d’investissement et sa tolérance au risque. Avant d’investir dans un ETF d’or, il faut préciser ses attentes en termes de rendement et de seuil de perte acceptable. L’or offre une stabilité plutôt qu’un rendement élevé, adaptée aux investisseurs cherchant la préservation du capital plutôt que la recherche de gains rapides.

Deuxièmement, assurer une véritable diversification. Ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Même en choisissant le meilleur ETF d’or, il faut l’intégrer dans un portefeuille plus large, en le combinant avec actions, obligations, cryptomonnaies, etc.

Troisièmement, adopter une vision d’investissement à long terme. La force de l’or réside dans ses effets de composition à long terme et sa capacité à protéger contre l’inflation. Il ne faut pas chercher à acheter au plus haut ou vendre au plus bas, mais ajuster périodiquement ses proportions en fonction du contexte macroéconomique, en conservant une position stable.

Dernière réflexion

Dans un contexte où les banques centrales augmentent leurs réserves d’or, où la crise de la dette s’aggrave, et où les tensions géopolitiques se multiplient, participer au marché de l’or via un ETF d’or devient une option de plus en plus rationnelle. Ces produits permettent même aux petits investisseurs d’accéder à cette classe d’actifs refuge à coût réduit.

La question n’est plus « faut-il investir dans un ETF d’or ? », mais « quelle part y consacrer ? ». La réponse varie selon chacun, mais dans le contexte macroéconomique actuel, ignorer l’or serait une décision d’investissement peu prudente.