Le dollar taïwanais dépasse les 30 ! Analyse approfondie de la tendance du taux de change du dollar américain en 2025 et stratégies d'investissement

Le récent renchérissement du dollar taïwanais est stupéfiant, avec une forte hausse de près de 10 % en seulement deux jours de négociation, établissant le record de la plus grande hausse journalière en 40 ans. Le 2 mai, le dollar américain face au dollar taïwanais a explosé de 5 %, puis le 5 mai, il a encore augmenté de 4,92 %, rompant d’un seul coup la barrière psychologique des 30 NT$, atteignant 29,59 NT$. D’où proviennent ces fluctuations extrêmes ? Et comment évolueront les taux de change du dollar américain à l’avenir ? Cet article analysera ces questions sous plusieurs angles et proposera des stratégies d’investissement pratiques.

De la crainte de dépréciation à la forte hausse : pourquoi le taux de change du dollar taïwanais chute-t-il soudainement ?

En seulement un mois, l’humeur du marché a connu une inversion dramatique. Début avril, les investisseurs craignaient que le dollar taïwanais ne déprécie en dessous de 34 ou même 35 NT$, mais la situation a rapidement changé.

Les données montrent qu’en seulement deux jours de négociation, le dollar taïwanais a enchaîné une hausse de près de 10 %, réécrivant plusieurs records historiques, tout en déclenchant le troisième volume de transactions le plus élevé de l’histoire sur le marché des changes. À noter qu’au début de l’année jusqu’au 2 avril, le NT$ était encore en dépréciation de 1 %.

Cette montée n’est pas propre au dollar taïwanais. Les monnaies asiatiques se sont généralement renforcées sous l’effet des ajustements de politique mondiale : le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et le won sud-coréen de 3,8 %. Cependant, l’appréciation du NT$ reste exceptionnelle, reflétant la sensibilité particulière de l’économie taïwanaise aux fluctuations du taux de change.

En tant qu’économie fortement orientée vers l’exportation, Taïwan a un ratio d’investissements nets à l’étranger représentant 165 % du PIB, ce qui rend son économie particulièrement sensible à l’évolution du taux de change du dollar. Les hauts responsables du gouvernement ont rapidement tenté de calmer le marché : le président taïwanais a publié une déclaration, le gouverneur de la banque centrale a tenu une conférence de presse pour clarifier qu’aucune intervention n’était en cours — mais l’humeur du marché reste volatile.

Trois moteurs principaux : pourquoi le NT$ fluctue-t-il autant ?

Réactions en chaîne provoquées par les anticipations politiques

La vague d’appréciation trouve son origine dans les ajustements de politique américaine. Lorsqu’aux États-Unis, l’administration a annoncé le report de 90 jours pour la mise en œuvre de nouvelles taxes douanières, deux grandes attentes ont émergé : une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale profiterait à l’export taïwanais à court terme, et les prévisions de croissance économique de Taïwan ont été révisées à la hausse par des organisations internationales, ce qui a permis à la Bourse taïwanaise de briller. Ces bonnes nouvelles ont entraîné une ruée des investissements étrangers.

Mais ce que le marché surveille surtout, c’est la problématique du taux de change derrière ces politiques. La nouvelle politique américaine a explicitement placé la « manipulation du taux de change » en tête des sujets de surveillance, ce qui inquiète quant à la capacité de la banque centrale à maintenir fermement le taux comme par le passé. Au premier trimestre, le excédent commercial de Taïwan a atteint 23,57 milliards de dollars, en hausse de 134 % par rapport à l’année précédente, avec un excédent avec les États-Unis de 22,09 milliards, ce qui accentue la pression à la hausse sur le NT$ si la banque centrale ne peut intervenir.

Effets cumulatifs des facteurs structurels du marché

Selon un rapport récent de UBS, la hausse spectaculaire du 2 mai dépasse ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. L’analyse indique que cette fluctuation a été principalement alimentée par des opérations massives de couverture de change par les assureurs et entreprises taïwanais, ainsi que par la clôture concentrée de positions de financement en NT$, ce qui a amplifié la volatilité.

Plus intéressant encore, UBS met en garde : lorsque le taux de change se corrigera, les assureurs et exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture, ce qui pourrait générer une pression de vente de dollars estimée à environ 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB taïwanais.

Le Financial Times du Royaume-Uni ajoute que les assureurs-vie taïwanais, détenant pour 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger principalement en obligations américaines, manquent depuis longtemps de mesures de couverture adéquates. Autrefois, la banque centrale pouvait efficacement contenir une forte appréciation du NT$, mais aujourd’hui, elle se trouve dans une position délicate — craignant que toute intervention ne soit perçue comme une manipulation de la monnaie. Le gouverneur de la banque centrale a rapidement nié cette accusation, soulignant que, comparé aux grands exportateurs, le secteur de l’assurance-vie n’a pas significativement augmenté ses opérations.

Convergence des facteurs techniques et psychologiques

Outre les facteurs politiques et structurels, l’interaction entre l’état d’esprit du marché et l’analyse technique a également amplifié la volatilité. À court terme, une forte hausse attire les traders de tendance, ce qui accroît encore la volatilité.

Perspectives pour le taux de change du dollar américain : le NT$ continuera-t-il à monter ?

Comment évaluer la valeur raisonnable ?

L’indicateur clé pour juger de la justesse du taux de change est l’indice de parité de pouvoir d’achat réel (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI), avec une valeur de référence de 100. À la fin mars, les données montrent :

• L’indice du dollar américain est d’environ 113, nettement surévalué ;
• L’indice du dollar taïwanais tourne autour de 96, dans une zone raisonnablement sous-évaluée ;
• Les principales monnaies exportatrices asiatiques sont encore plus sous-évaluées : le yen à 73, le won à 89.

Dans cette optique, le NT$ a encore une marge d’appréciation, mais il est peu probable qu’il descende en dessous de 28 NT$. La majorité des experts pensent que la tendance à l’appréciation du NT$ se poursuivra, mais dans une limite que la banque centrale tolérera progressivement.

Perspective à long terme : une vision équilibrée

En étendant l’observation à l’année en cours, on constate que la hausse du NT$ est globalement alignée avec celle des autres monnaies régionales :

• NT$ +8,74 %
• Yen +8,47 %
• Won +7,17 %

Cela montre que, malgré la forte hausse récente, la tendance du NT$ reste cohérente avec la performance globale des monnaies asiatiques sur le moyen terme.

Prévisions de UBS

Le rapport de UBS indique que, selon leur modèle d’évaluation, le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une juste valeur supérieure de 2,7 écarts-types ; le marché des dérivés de change anticipe la plus forte appréciation en 5 ans ; l’expérience historique montre qu’après une hausse journalière importante, le taux ne revient généralement pas immédiatement à la baisse.

UBS prévoit qu’à mesure que le taux de change pondéré du commerce du NT$ augmentera de 3 % pour atteindre la limite de tolérance de la banque centrale, cette dernière pourrait intensifier ses interventions pour calmer la volatilité. Il ne faut pas se précipiter dans des opérations à contre-courant, mais il faut se préparer à d’éventuelles interventions politiques.

Rétrospective du taux de change du dollar américain sur la dernière décennie

Sur la période d’octobre 2014 à octobre 2024, le taux USD/TWD a fluctué entre 27 et 34, avec une amplitude d’environ 23 %, une volatilité moindre comparée aux autres monnaies mondiales. Par exemple, le yen a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161), soit deux fois plus que le NT$.

Le taux de change du NT$ est principalement influencé par la politique de la Fed, étant donné la faible amplitude des variations de ses taux d’intérêt. Entre 2020 et 2022, la balance des actifs et passifs américains s’est étendue de 4,5 à 9 trillions de dollars, avec des taux proches de zéro, ce qui a entraîné une dépréciation du dollar et une forte appréciation du NT$, atteignant 27 NT$ pour 1 dollar. Après 2022, face à une inflation incontrôlable, la Fed a augmenté ses taux à grande vitesse, faisant rebondir le dollar et ramenant le taux à environ 32 NT$. Ce cycle s’est arrêté en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à sa politique de taux élevés et a commencé à réduire ses taux, entraînant une nouvelle correction du taux de change.

La majorité des investisseurs ont une « règle de trading » : un taux inférieur à 1 pour 30 est considéré comme un point d’achat, au-delà de 32 comme un point de vente. Cette règle, validée par de nombreuses années de marché, est relativement fiable.

Stratégies d’investissement et recommandations pratiques

Approche pour les traders à court terme

Les traders expérimentés en devises, avec une tolérance au risque élevée, peuvent participer directement aux fluctuations à court terme du USD/TWD ou d’autres paires. Ils peuvent notamment utiliser des contrats à terme ou d’autres dérivés pour verrouiller les gains liés à l’appréciation, tout en fixant des stops pour protéger leur capital.

Approche sécuritaire pour les débutants

Les investisseurs débutants en forex devraient commencer par de petites positions, en évitant toute impulsion d’augmenter leurs investissements. Beaucoup de plateformes proposent des comptes démo pour tester leurs stratégies avec de l’argent virtuel. Une fois qu’ils ont confiance, ils peuvent passer à des investissements réels.

L’essentiel : ouvrir un compte démo pour s’entraîner → tester ses stratégies → n’investir qu’après validation → suivre attentivement les évolutions de la banque centrale taïwanaise et du commerce avec les États-Unis.

Allocation à long terme dans un portefeuille

L’économie taïwanaise reste solide, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs. Le NT$ pourrait rester relativement fort dans la fourchette 30-30,5 NT$. Mais pour une gestion prudente, il est conseillé de limiter l’exposition au change à 5-10 % du total des actifs, en diversifiant dans d’autres classes d’actifs mondiaux pour réduire le risque.

Il est recommandé d’utiliser un levier faible pour suivre l’évolution du dollar, en combinant avec des investissements en actions taïwanaises ou en obligations, afin de maintenir le risque global du portefeuille à un niveau contrôlable, même en cas de forte volatilité du taux de change.

Conclusion

La récente forte hausse du NT$ dépasse effectivement les attentes, mais, d’un point de vue de l’évaluation, des anticipations politiques et de la comparaison historique, cette tendance reste justifiée. Il faut cependant garder à l’esprit la complexité du contexte actuel : incertitudes politiques, besoins structurels de couverture, résonance de l’émotion du marché, etc., qui peuvent continuer à provoquer des fluctuations à court terme.

Les investisseurs doivent bien comprendre ces risques, adapter leur stratégie à leur profil, et suivre en permanence l’évolution des politiques et des données économiques. La trajectoire future du taux de change du dollar américain n’a pas de réponse absolue, mais une analyse rationnelle et une gestion rigoureuse des risques permettent de saisir les opportunités d’investissement.