La série de pertes du dollar s'intensifie alors que la Fed adopte une position accommodante, tandis que d'autres banques centrales restent hawkishes

Le dollar américain subit de fortes pressions. Après que la Réserve fédérale a signalé une posture plus accommodante que prévu par les traders, le dollar américain a chuté à ses plus bas niveaux depuis plusieurs mois face à la plupart des principales devises. La véritable surprise ? Alors que la Fed assouplit sa politique, d’autres banques centrales comme celles d’Australie et d’Europe se préparent à augmenter leurs taux. Cette divergence de politique crée une tempête parfaite pour la faiblesse du dollar.

La volte-face dovish de la Fed surprend les marchés

La dernière réunion de la Fed s’est conclue par une baisse de 25 points de base du taux — rien d’étonnant à cela. Mais c’est ici que cela devient intéressant : le message de Powell laissait entendre qu’il y aurait encore des coupures à l’avenir, ce qui a pris le marché de court. Les traders s’attendaient à une posture plus hawkish, donc lorsque le ton est devenu plus doux, le dollar a immédiatement chuté.

« Le marché anticipait une orientation plus hawkish avant la réunion de la Fed », a déclaré Vassili Serebriakov, stratégiste FX chez UBS. Même si Powell n’était pas ouvertement dovish, la possibilité de nouvelles coupures était sur la table. Comparez cela à ce qui se passe mondialement — la BCE et la Reserve Bank of Australia laissent entendre toutes deux qu’elles envisagent des hausses de taux. C’est un écart massif dans la direction de la politique, et les ours du dollar en raffolent.

Les pertes de devises s’accumulent partout

Les dégâts ont été étendus. Le dollar a chuté de 0,6 % face au franc suisse, atteignant son plus bas depuis mi-novembre à 0,7947. L’euro a gagné 0,4 % pour atteindre 1,1740 $, atteignant son sommet depuis début octobre. La livre sterling est restée stable à 1,3387 $, après avoir touché un sommet de deux mois. Contre le yen, le dollar a glissé de 0,3 % à 155,61.

Le franc suisse a bénéficié de la décision de la BNS de maintenir ses taux inchangés à 0 %, le président Martin Schlegel notant que la récente détente tarifaire des États-Unis sur les biens suisses a amélioré les perspectives. Pendant ce temps, le dollar australien n’a pas échappé à la vente, chutant de 0,2 % à 0,6663 $ après que les chiffres de l’emploi de novembre ont montré les plus grosses pertes d’emplois en neuf mois.

La faiblesse du marché du travail s’aggrave

Ce qui a vraiment plombé le dollar, ce sont les nouvelles données sur l’emploi. Les demandes d’allocation chômage initiales ont bondi de 44 000 pour la semaine se terminant le 6 décembre, atteignant un total ajusté saisonnièrement de 236 000 — la plus forte hausse hebdomadaire en près de quatre ans et demi. C’est un signal d’alarme majeur pour la santé du marché du travail.

De plus, la Fed a annoncé le lancement d’un programme d’achat d’obligations de $40 milliards à partir du 12 décembre, avec un autre $15 milliards en réinvestissements de T-bills issus de la rotation des titres adossés à des hypothèques arrivant à échéance. Cela représente $55 milliards de liquidités fraîches injectées sur le marché, ce qui est généralement désastreux pour le dollar mais excellent pour les actifs plus risqués.

Les actifs risqués bénéficient d’un sursis temporaire

Le Bitcoin a ressenti l’impact de ce changement de marché plus large. La plus grande cryptomonnaie du monde n’a pas réussi à échapper à la vente technologique et est tombée en dessous de 90 000 $, avant de remonter au-dessus de ce niveau à 91 008 $ — en baisse de 1,5 % sur la journée. L’Ether a été plus durement touché, chutant de plus de 4 % à 3 200 $. Au taux de change actuel, si vous convertissez des USD en AUD, vous obtenez environ 177 USD pour un dollar australien, reflétant la faiblesse plus large du dollar face aux devises liées aux matières premières.

Le problème fondamental est clair : la Fed freine sa politique alors que le reste du G10 resserre, les demandes d’allocations chômage se détériorent, et la nouvelle liquidité inonde les marchés. Pour le dollar, c’est une triple raison de reculer. Le changement dans les attentes de politique monétaire mondiale redessine en temps réel les flux de devises, et le dollar perd lourdement.