Or 2026 : Se rapproche-t-il du sommet des 5000 dollars ? Facteurs et analyses expliquant la trajectoire

Au cours de 2025, le marché de l’or a connu une ascension folle sans précédent, atteignant le seuil des 4300 dollars l’once à la mi-octobre, avant de redescendre vers les zones des 4000 dollars en novembre, ce qui a suscité de vives discussions sur ce qui nous attend l’année prochaine : le métal précieux poursuivra-t-il sa tendance haussière ou sommes-nous face à une correction réelle ?

La véritable motivation de la hausse des prix de l’or : au-delà des simples chiffres

La montée de l’or n’a pas été aléatoire, mais résulte de la conjonction de facteurs économiques et géopolitiques puissants. D’abord, les inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance économique dans les grandes nations ont attiré l’attention des investisseurs vers un « refuge sûr », et l’or était le premier choix. De plus, les banques centrales ont commencé à revenir progressivement à des politiques monétaires accommodantes (baisse des taux), ce qui a poussé les capitaux vers des actifs traditionnels et sûrs.

Les inquiétudes liées à la dette souveraine et à l’instabilité géopolitique (tensions entre les États-Unis et la Chine, crises au Moyen-Orient) ont intensifié la recherche d’un outil de couverture efficace, et l’or a rempli ce rôle avec brio.

Prévisions des grandes banques : tout le monde parle de 5000 dollars

HSBC mène l’embellie : il prévoit que l’or atteindra 5000 dollars l’once au cours du premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars (comparé à 3455 dollars en 2025).

Bank of America augmente le plafond : elle vise 5000 dollars comme pic potentiel en 2026, mais met en garde contre des corrections à court terme lors de la prise de bénéfices, avec une moyenne attendue de 4400 dollars.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en se basant sur des flux plus importants vers les fonds d’investissement en or (ETFs) et sur la poursuite des mouvements des banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que le prix atteindra environ 5055 dollars d’ici mi-2026, après que l’or ait déjà dépassé ses prévisions en octobre 2025.

En résumé : la fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet, avec une moyenne annuelle entre 4200 et 4800 dollars.

8 facteurs qui poussent l’or vers le haut (ou le bas)

1. La demande institutionnelle ne faiblit pas

Le Conseil mondial de l’or a estimé la demande totale au deuxième trimestre 2025 à 1249 tonnes, en hausse de 3% en un an, tandis que la valeur a bondi de 45% pour atteindre 132 milliards de dollars. Seules les fonds d’investissement en or ont absorbé d’importants flux, portant leurs actifs sous gestion à 472 milliards de dollars et 3838 tonnes de détention, proches du sommet historique (3929 tonnes).

Environ 28% des nouveaux investisseurs sur les marchés avancés ont ajouté de l’or à leur portefeuille pour la première fois l’année dernière, et ils sont restés résilients face aux périodes de correction.

2. Les banques centrales achètent à tour de bras

Les banques centrales ont ajouté 244 tonnes au premier trimestre 2025, soit une hausse de 24% par rapport à la moyenne trimestrielle des 5 années précédentes. 44% des banques centrales mondiales gèrent désormais des réserves en or (contre 37% en 2024), ce qui reflète une volonté de diversification des actifs hors du dollar.

La Chine seule a acheté plus de 65 tonnes, poursuivant ainsi son 22e mois consécutif d’achat. La Turquie a porté ses réserves à plus de 600 tonnes. Le Conseil prévoit que ces achats continueront comme le principal moteur de la demande jusqu’à la fin 2026.

3. La baisse de l’offre accentue la pression

La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre 2025 (légère hausse de 1%), mais cela ne suffit pas à combler le gap entre la demande croissante et l’offre limitée. La quantité d’or recyclé a diminué de 1%, car les détenteurs préfèrent conserver leurs possessions en anticipant une nouvelle hausse.

Les coûts d’extraction mondiaux ont augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once (plus haut niveau depuis une décennie), limitant l’expansion de la production et accentuant la rareté.

4. La Réserve fédérale et les taux d’intérêt

La Fed a réduit ses taux de 25 points de base en octobre 2025 (deuxième baisse depuis décembre 2024), laissant entrevoir d’autres réductions possibles. Les marchés anticipent une nouvelle baisse de 25 points en décembre 2025 (troisième), ce qui pourrait faire baisser le dollar et renforcer l’attractivité de l’or.

Les rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4% d’ici la fin 2026, ce qui réduirait les rendements réels des obligations et augmenterait le coût d’opportunité de l’or.

5. Les banques centrales mondiales agissent de concert

Les politiques monétaires accommodantes de la BCE et de la Banque du Japon affaiblissent les monnaies locales et réduisent les rendements réels, augmentant ainsi l’attrait de l’or. En 2025, les politiques ont varié (la Fed réduit, la BCE resserre), mais l’environnement global reste favorable, renforçant le rôle de l’or comme outil de couverture.

6. Inflation et dettes : la bombe à retardement

La dette publique mondiale dépasse 100% du PIB, suscitant des inquiétudes sur la soutenabilité des politiques financières. Cela a poussé les investisseurs à rechercher un refuge protégeant contre la perte de pouvoir d’achat.

42% des hedge funds majeurs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, considérant le métal comme une alternative sûre face aux risques de la dette souveraine.

7. Tensions géopolitiques : le moteur oublié

Les conflits commerciaux américano-chinois et les tensions au Moyen-Orient ont augmenté la demande d’or de 7% en glissement annuel. Lorsque les crises (Détroit de Taiwan) ont escaladé, les prix de l’or ont atteint 3400 dollars en juillet, puis dépassé 4300 en octobre.

8. Le dollar et les obligations : une relation inverse forte

L’or évolue inversement au dollar et aux rendements réels. En 2025, l’indice du dollar a reculé de 7,64% depuis le sommet de début d’année, tandis que les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6% à 4,07%, ce qui a renforcé la demande institutionnelle pour l’or.

Les analystes de Bank of America estiment que la stabilité des rendements réels autour de 1,2% avec un dollar faible pourrait placer l’or dans une zone de croissance durable en 2026.

L’or chutera-t-il en 2026 ? Les avertissements ne doivent pas être ignorés

Malgré l’optimisme, certains avertissent :

HSBC prévoit un correction vers 4200 dollars au second semestre 2026 lors de la prise de bénéfices, mais exclut une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs a averti que la poursuite des prix au-dessus de 4800 dollars mettrait le marché à l’épreuve de « crédibilité du prix », surtout si la demande industrielle faiblit.

Mais J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a atteint un nouveau niveau de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs comme un actif à long terme.

Analyse technique : où en sommes-nous ?

Situation actuelle (21 novembre 2025) : l’or a clôturé à 4065,01 dollars, après avoir touché un sommet de 4381,44 dollars le 20 octobre.

Supports et résistances :

• Support fort : 4000 dollars (point clé)
• En cas de cassure : objectif à 3800 dollars (50% de Fibonacci)
• Première résistance : 4200 dollars
• Résistance forte : 4400 puis 4680 dollars

Indicateurs de momentum :

• RSI : stable à 50 (neutre, ni surachat ni survente)
• MACD : la ligne de signal au-dessus de zéro ( tendance haussière générale)

Prévision : l’or évolue dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance positive tant qu’il reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Prévisions de l’or au Moyen-Orient

Égypte : selon les prévisions mondiales, l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une augmentation de 158,46% par rapport aux prix actuels.

Arabie Saoudite : si l’or atteint 5000 dollars (scénario ambitieux), cela pourrait se traduire par environ 18 750 à 19 000 riyals saoudiens l’once (taux de change 3,75-3,80 riyal/dollar).

Émirats arabes unis : même scénario, donnant environ 18 375 à 19 000 dirhams émiratis l’once.

Remarque : ces prévisions reposent sur des hypothèses (stabilité du taux de change, demande mondiale continue, absence de chocs économiques), et peuvent évoluer avec la situation.

En résumé : allons-nous vers 5000 dollars ?

Le mouvement de l’or en 2025 a été exceptionnel, et tous les indicateurs suggèrent que 2026 pourrait voir une continuation de la tendance haussière sous certaines conditions :

✓ Si le dollar reste faible et que les rendements réels restent bas, l’or pourrait atteindre des sommets historiques.

✓ Si les banques centrales continuent d’acheter et que la demande institutionnelle reste stable, nous pourrions voir 5000 dollars réellement.

✗ Si la confiance revient sur les marchés financiers et que l’inflation chute fortement, l’or pourrait entrer dans une phase de stabilité prolongée, empêchant d’atteindre ces niveaux ambitieux.

La vérité : le métal jaune n’est plus une simple marchandise, mais devient un investissement stratégique dans un monde où l’incertitude économique et géopolitique ne cesse de croître.