Les 50 ans de hausse de l'or dépassent les 100 fois｜Analyse de la tendance du prix de l'or à partir du système de Bretton Woods, le prochain demi-siècle se reproduira-t-il ?

Pourquoi l’or est-il devenu un actif éternel ? De la déconnexion à la forte hausse

L’or joue un rôle central dans l’économie humaine depuis la nuit des temps. Grâce à sa haute densité, son excellente extensibilité et ses caractéristiques de conservation durable, il possède une identité multiple : monnaie, industrie et bijoux. Mais ce qui a véritablement changé la trajectoire de sa valeur, c’est un événement historique profondément influent en 1971.

En août de cette année-là, le président américain Nixon a annoncé la déconnexion du dollar avec l’or, brisant le système de Bretton Woods établi après la guerre. Dans ce système, le dollar était en fait un certificat proxy de l’or — 1 once d’or échangeable contre 35 dollars. Après la déconnexion, le dollar a commencé à flotter librement, et le destin de l’or a été réécrit à partir de ce moment.

Quatre grandes phases de marché révélées par le graphique historique de l’or

En revisitant les données du prix de l’or sur un demi-siècle, on voit qu’il est passé de 35 dollars/once en 1971 à un sommet historique de 4 300 dollars/once en 2025, avec une hausse de plus de 120 fois. Ce parcours impressionnant n’a pas été sans obstacles, mais s’est composé de quatre cycles haussiers marquants.

Première phase (1970–1975) : crise de confiance suite à la déconnexion

Après la déconnexion du dollar et de l’or, le marché était rempli de doutes sur l’avenir du dollar. Les investisseurs craignaient que le dollar ne devienne de la monnaie de papier sans valeur, se tournant massivement vers l’or physique pour se couvrir. En seulement 5 ans, le prix de l’or est passé de 35 à 183 dollars, une hausse de plus de 400 %. La crise pétrolière a amplifié cette tendance : les États-Unis ont émis plus de monnaie pour acheter du pétrole, ce qui a encore alimenté la hausse de l’or. Mais lorsque la crise énergétique s’est atténuée et que la confiance dans le dollar s’est rétablie, le prix de l’or est retombé autour de la centaine de dollars.

Deuxième phase (1976–1980) : tensions géopolitiques et demande de refuge

Les multiples chocs comme la deuxième crise pétrolière au Moyen-Orient, la crise des otages en Iran et l’invasion soviétique de l’Afghanistan ont plongé l’économie mondiale dans la récession. L’inflation dans les pays occidentaux a explosé, rendant l’or à nouveau le refuge privilégié. Le prix de l’or est passé de 104 à 850 dollars, une hausse de 700 %. Cependant, cette hausse excessive, une fois la situation géopolitique apaisée et l’URSS dissoute, a conduit à une longue période de consolidation entre 200 et 300 dollars pendant 20 ans.

Troisième phase (2001–2011) : menace terroriste et crise financière

Les attentats du 11 septembre ont réveillé la conscience mondiale face aux risques de guerre, entraînant le début d’une longue guerre contre le terrorisme. Les dépenses militaires massives ont forcé le gouvernement américain à baisser les taux et à s’endetter. Dans un environnement de taux bas, le marché immobilier a flambé, culminant en 2008 avec la crise financière mondiale. La Fed a lancé le Quantitative Easing (QE), augmentant considérablement la masse monétaire, ce qui a permis à l’or d’entrer dans une phase haussière de dix ans. Lors de la crise de la dette européenne en 2011, le prix de l’or a atteint un sommet de 1 921 dollars/once.

Quatrième phase (depuis 2015) : achats des banques centrales et tensions géopolitiques

Les dix dernières années ont vu une forte montée de l’or. La politique de taux négatifs au Japon et en Europe, la dédollarisation mondiale, le QE massif de 2020, la guerre russo-ukrainienne en 2022, les conflits israélo-palestiniens et la crise dans la mer Rouge en 2023 ont tous poussé le prix de l’or vers la barre des 2 000 dollars.

En 2024, l’or a connu une hausse historique. Depuis le début de l’année jusqu’en octobre, le prix a franchi pour la première fois la barre des 2 800 dollars, puis a atteint 4 300 dollars, avec une hausse annuelle de plus de 104 %. En 2025, la situation au Moyen-Orient, les rebondissements du conflit russo-ukrainien, les inquiétudes commerciales liées aux politiques tarifaires américaines, la faiblesse du dollar, etc., ont continué à soutenir la hausse, permettant à l’or d’atteindre de nouveaux sommets.

L’or vaut-il vraiment la peine d’être investi à long terme ? Comparaison sur 50 ans avec la bourse

D’un point de vue statistique, la performance de l’or sur un demi-siècle est remarquable. De 1971 à aujourd’hui, il a augmenté de 120 fois, alors que le Dow Jones a progressé d’environ 51 fois, passant de 900 à 46 000 points. En termes de rendement, l’or a en réalité surpassé la bourse.

Mais cette donnée cache un piège crucial : la hausse de l’or n’a jamais été linéaire. Entre 1980 et 2000, le prix de l’or a oscillé entre 200 et 300 dollars, sans générer de gains pour l’investisseur qui aurait acheté à l’époque. Combien peuvent attendre un demi-siècle pour voir un retour ?

Ainsi, la véritable caractéristique de l’or est : outil d’investissement à cycles plutôt qu’un actif à détenir en permanence. Son avantage principal est de pouvoir offrir des rendements très élevés lors des phases haussières, à condition de bien maîtriser ses entrées et sorties.

Une autre règle importante est que, après chaque cycle haussier, même si le prix subit une forte correction, le creux à long terme tend à s’élever progressivement. Cela signifie que même si le prix baisse, il ne retombera pas à zéro, reflétant le fait que l’or, en tant que ressource rare, voit ses coûts d’extraction et sa difficulté augmenter avec le temps.

Or, actions, obligations : la logique de la répartition triangulaire

Les trois classes d’actifs génèrent des gains selon des mécanismes très différents :

• L’or ne génère pas d’intérêts ni de dividendes, sa rentabilité dépend uniquement du timing d’achat et de vente — c’est une opération de spread.
• Les obligations offrent des revenus réguliers via les coupons, mais nécessitent d’accumuler un volume suffisant d’unités et de suivre la tendance des taux directeurs.
• Les actions tirent leur croissance de l’expansion des entreprises, ce qui exige une sélection judicieuse et une patience à long terme.

En termes de difficulté : obligations sont les plus simples, l’or un peu plus, et les actions les plus complexes.

Sur les 30 dernières années, la performance des actions a été la meilleure, suivie de l’or, puis des obligations. Cela remet en question la perception traditionnelle selon laquelle l’or serait le meilleur investissement naturel — en réalité, c’est un outil cyclique.

La stratégie la plus efficace consiste à s’adapter au cycle économique : en période de croissance et de profits d’entreprises, les flux se tournent vers les actions, tandis que l’or et les obligations sont plus calmes ; en période de récession et de baisse des profits, les investisseurs se tournent vers l’or pour la conservation de la valeur et vers les obligations à rendement fixe.

Les cinq principales voies d’investissement dans l’or, en détail

Or physique
Avantages : forte confidentialité, conservation de la valeur, aspect esthétique.
Inconvénients : liquidité limitée, coûts de stockage élevés.
Idéal pour une allocation à long terme.

Dépôt d’or
Similaire à un compte dollar, il fournit un certificat de garde de l’or physique. Facile à transporter, mais les banques ne versent généralement pas d’intérêts, et le spread est large. Convient surtout aux investisseurs à très long terme.

ETF or
Améliore la liquidité du dépôt, permet de trader comme des actions, détenant une part d’or équivalente. Inconvénients : gestionnaire prélève des frais, et en cas de marché latéral, la valeur peut s’éroder lentement.

Futures et CFD sur l’or
Les outils de levier les plus couramment utilisés par les particuliers. Les contrats à terme et CFD sont négociés sur marge, avec des coûts faibles. Le CFD offre plus de flexibilité et un meilleur usage du capital, idéal pour le trading de cycles. Leur avantage majeur : possibilité de faire du trading bidirectionnel — long ou short — avec un faible capital d’entrée.

Autres dérivés
Fonds or, actions minières, etc., investissements indirects.

La règle d’or pour réussir dans l’investissement en or

Les graphiques historiques montrent clairement un cycle : multiplicité → forte correction → stabilisation → reprise haussière. La clé du succès est de savoir profiter de la tendance haussière ou de se couvrir lors des corrections. Bien géré, le rendement peut largement dépasser celui des obligations ou des actions.

Face à la volatilité, la stratégie la plus sûre est de constituer une allocation équilibrée entre actions, obligations et or. En fonction de votre tolérance au risque et de vos objectifs, ajustez la proportion de chaque classe d’actifs. Cela permet de couvrir une partie des risques liés à des événements imprévus comme la guerre, l’inflation ou la hausse des taux.

L’or n’est pas une question de « faut-il investir » ou non, mais de « comment investir ». La clé réside dans la capacité à repérer le cycle économique, choisir le bon moment et le bon outil, pour faire de cet actif millénaire un levier pour atteindre ses objectifs financiers.