## 2025年美国汇率何去何从？全面解读美元前景与投资机会

美元作为全球储备货币，其汇率波动牵动全球投资者的神经。进入2025年，美国汇率面临多重压力，技术面、经济基本面和政策预期的交织使得市场充满变数。究竟美元是涨还是跌，如何在波动中寻找机会，成为投资者关注的焦点。

## Comprendre la logique centrale du taux de change du dollar

**Le taux de change du dollar américain est essentiellement une valeur relative**, c’est-à-dire la quantité d’une monnaie nécessaire pour échanger contre un dollar. Par exemple, EUR/USD=1.04 indique qu’un euro vaut 1.04 dollars pour être échangé. Lorsque cette valeur augmente, cela signifie que le dollar se déprécie ; inversement, il s’apprécie.

L’indice du dollar est un indicateur de la force globale du dollar, composé d’un panier de six principales monnaies : euro, yen, livre sterling, dollar canadien, couronne suédoise et franc suisse, pondérées selon leur importance. Cet indice reflète non seulement la puissance économique des États-Unis, mais aussi l’harmonisation des politiques des banques centrales mondiales. Une baisse des taux de la Fed ne conduit pas forcément à une chute de l’indice du dollar, tout dépend si d’autres banques centrales adoptent des mesures similaires.

## Cycles historiques : huit cycles du dollar et leurs enseignements

Depuis la dissolution du système de Bretton Woods dans les années 1970, l’indice du dollar a connu huit cycles complets de hausse et de baisse :

**1971-1980 : Excès et récession**. Fin du système de l’étalon-or sous Nixon, le dollar se libère de la limite de l’or, mais la crise pétrolière et l’inflation élevée le font chuter sous les 90.

**1980-1985 : Reprise forte**. Le président de la Fed, Volcker, augmente agressivement les taux jusqu’à 20 %, faisant grimper l’indice du dollar à son sommet, la monnaie la plus forte de l’époque.

**1985-1995 : Long marché baissier**. La problématique du « double déficit » (fiscal et commercial) américain devient évidente, entraînant une dépréciation prolongée du dollar.

**1995-2002 : Boom Internet**. La croissance économique sous Clinton pousse l’indice à 120, les flux financiers se recentrent aux États-Unis.

**2002-2010 : Effondrement de la bulle**. La bulle Internet, le 11 septembre, la crise financière de 2008 font chuter l’indice à environ 60, avec une politique de relâchement quantitatif qui affaiblit le dollar.

**2011-2020 début : Reprise par refuge**. La crise de la dette européenne et le krach chinois renforcent la stabilité relative des États-Unis, la Fed augmente ses taux, soutenant le dollar.

**2020-2022 début : Choc pandémique**. Taux zéro et QE massif font plonger l’indice, alimentant l’inflation mondiale.

**2022-2024 : Guerre des taux**. La Fed augmente brutalement ses taux jusqu’à 25 ans, lance le resserrement quantitatif (QT), freinant l’inflation mais fragilisant la confiance dans le dollar.

Ce parcours montre que l’évolution du taux de change américain est étroitement liée aux politiques de la Fed, aux cycles économiques et aux risques géopolitiques mondiaux.

## Perspectives du taux de change américain en 2025 : convergence technique et fondamentale

Actuellement, l’indice du dollar subit une pression. Après cinq jours de baisse consécutifs, il est tombé à son plus bas depuis novembre (environ 103,45), en dessous de la moyenne mobile à 200 jours, un signal technique baissier. Les données de l’emploi aux États-Unis inférieures aux attentes renforcent les anticipations d’une nouvelle baisse des taux par la Fed, tandis que la baisse des rendements obligataires affaiblit davantage l’attractivité du dollar.

**Perspectives à court terme** : Malgré une possibilité de rebond, la tendance globale reste baissière pour le dollar. Si la Fed continue de réduire ses taux comme prévu, le dollar pourrait continuer à s’affaiblir. On prévoit que l’indice du dollar restera baissier dans la première moitié de 2025, avec une possible poursuite de la baisse après un rebond à court terme, avec un objectif potentiel sous 102.

**Perspectives à moyen et long terme** : Si les données économiques restent faibles et que le cycle de baisse des taux se prolonge, l’indice du dollar pourrait continuer à subir une pression à partir du second semestre 2025. Cependant, il faut rester attentif aux risques géopolitiques susceptibles de provoquer un rebond du dollar.

## Interaction entre le taux de change américain et les principales monnaies mondiales

### Euro/dollar : potentiel d’appréciation

L’euro et le dollar évoluent souvent en sens inverse. Lorsque la Fed augmente ses taux ou que l’économie américaine ralentit, l’euro tend à se renforcer. Selon les dernières données, l’EUR/USD a atteint 1.0835, montrant une tendance haussière continue.

L’analyse technique indique qu’un franchissement de la barre psychologique à 1.0900 pourrait permettre à l’euro de continuer sa hausse. Les anciens sommets et les lignes de tendance offrent un support, 1.0900 étant une résistance clé. Si les données économiques américaines continuent de s’affaiblir et que la politique de la BCE reste accommodante, la tendance haussière de l’euro pourrait se poursuivre.

### Livre sterling/dollar : bénéficiaire de la divergence de politique

La Banque d’Angleterre pourrait ralentir sa baisse de taux par rapport à la Fed, ce qui donne un avantage relatif à la livre sterling. Les marchés anticipent une attitude prudente de la BoE, maintenant le GBP/USD dans une fourchette de fluctuation entre 1.25 et 1.35 en 2025. Si la divergence de politique économique entre les deux pays s’accentue, la livre pourrait dépasser 1.40, mais les risques politiques et les chocs de liquidité pourraient entraîner des corrections.

### Dollar/renminbi : la politique est déterminante

Le taux de change USD/CNY dépend des différences de politique monétaire et des fondamentaux économiques des deux pays. Si la Fed continue de relever ses taux et que la croissance chinoise ralentit, le dollar pourrait s’apprécier face au yuan. Techniquement, USD/CNY oscille entre 7.2300 et 7.2600, sans dynamique claire de rupture. Les investisseurs doivent surveiller cette zone et l’action des banques centrales sur le taux de change.

### Dollar/yen : tendance baissière initiale

L’économie japonaise s’améliore : en janvier, les salaires réels ont atteint leur plus haut depuis 32 ans (+3.1 % en glissement annuel), ce qui pourrait inciter la BoJ à ajuster ses taux. Si la pression internationale accélère la hausse des taux, le dollar face au yen pourrait s’affaiblir. Techniquement, une cassure en dessous de 146.90 pourrait entraîner une nouvelle baisse, seul un dépassement de 150 pourrait inverser la tendance.

### Dollar/Australian dollar : soutien par les données économiques

Le PIB et les données commerciales du dernier trimestre en Australie ont dépassé les attentes, et la RBA maintient une politique prudente de baisse des taux, ce qui soutient la hausse du dollar australien. Si la Fed continue en 2025 sa politique accommodante, le dollar pourrait s’affaiblir face à l’AUD, permettant à cette dernière de continuer sa progression.

## Stratégie d’investissement sur le taux de change américain en 2025 : du trading court terme à la gestion à moyen terme

**Premier et deuxième trimestre : saisir les opportunités structurelles**

Scénario haussier : la montée des tensions géopolitiques pourrait pousser l’indice du dollar vers 100-103 ; des données économiques américaines supérieures aux attentes pourraient retarder la baisse des taux, entraînant un rebond du dollar.

Scénario baissier : une baisse continue des taux par la Fed pourrait déprécier le dollar ; une demande insuffisante pour la dette américaine pourrait augmenter les risques de crédit.

Les investisseurs agressifs peuvent vendre à découvert le dollar entre 95 et 100, en utilisant des indicateurs techniques pour repérer les signaux de retournement. Les investisseurs prudents attendront que la direction de la politique de la Fed soit claire.

**Troisième trimestre et fin d’année : se repositionner sur les actifs non américains**

Avec le prolongement du cycle de baisse des taux, l’attractivité des obligations américaines diminue, et les flux pourraient se tourner vers les marchés émergents ou la zone euro. La tendance à la dédollarisation mondiale (ex : BRICS favorisant le règlement en monnaies locales) pourrait renforcer la faiblesse du dollar en tant que réserve mondiale.

Il est conseillé de réduire progressivement les positions longues en dollar, en se tournant vers le yen, l’AUD ou des actifs liés aux matières premières comme l’or ou le cuivre.

## Conclusion

En 2025, le taux de change américain dépendra fortement des données économiques et des événements. Les acteurs du marché doivent suivre attentivement la trajectoire de la politique de la Fed, la conjoncture mondiale et les risques géopolitiques. Une stratégie flexible, disciplinée, permettra de saisir les opportunités de surperformance dans la volatilité du dollar.