Les politiques douanières inversent leur tendance, le prix du cuivre chute de 22 % et provoque une turbulence sur le marché

Une volte-face politique en pleine nuit a plongé le marché mondial du cuivre dans la confusion. Le président américain Donald Trump a annoncé brusquement le 31 juillet un nouveau plan tarifaire, alors que le marché anticipait une « taxe globale sur le cuivre » qui ne concernait en réalité que les semi-fabriqués, tandis que le cuivre cathodique, cœur du métal, était totalement exempté. Dès la publication de cette annonce, les contrats à terme sur le cuivre à New York ont plongé, établissant un record de baisse en une seule journée jamais vu dans le secteur.

**L’effondrement de l’arbitrage derrière la chute du prix du cuivre**

Avant l’annonce de la politique, le week-end précédent, le marché était imprégné d’optimisme. Anticipant une mise en œuvre totale des droits de douane, les commerçants mondiaux ont rapidement expédié des cargaisons de cuivre vers les États-Unis, tentant de profiter de la fenêtre avant l’entrée en vigueur de la nouvelle politique. La prime du cuivre à New York par rapport au prix de référence à Londres a même dépassé 3 000 dollars la tonne — cet énorme espace d’arbitrage a attiré des milliards de dollars de capitaux.

Cependant, la décision finale de la Maison-Blanche a été comme une douche froide. Le cuivre cathodique, les minerais et les concentrés ont tous été exemptés, ruinant complètement les plans des arbitrageurs. Selon les données les plus récentes, le contrat à terme sur le cuivre de septembre à New York est tombé à 4,3475 dollars la livre (environ 9 623 dollars la tonne), avec une baisse cumulée de 22 %. La prime autrefois attrayante s’est effondrée — chutant de 97 % depuis son sommet, il ne reste actuellement que 104 dollars.

Que cela signifie-t-il ? En quelques semaines, des opérations d’arbitrage soigneusement planifiées se sont effondrées en quelques heures, et les cargaisons de cuivre accumulées dans les ports américains sont passées du statut de trésor à celui de fardeau brûlant en une nuit.

**Un compromis politique dans un jeu industriel**

Les analystes du marché estiment généralement que cette volte-face n’est pas sans précédent. La capacité de raffinage du cuivre aux États-Unis est bien trop faible pour satisfaire la demande intérieure, ce qui a incité les géants du secteur à faire du lobbying, finissant par faire changer d’avis la Maison-Blanche. Cette décision a ainsi concilié la protection de l’industrie locale et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale.

Après la chute du prix du cuivre, l’humeur du marché s’est rapidement ajustée. Certains investisseurs indiquent qu’à partir du moment où le prix du cuivre revient à 4,5 dollars la livre, il retrouve une valorisation raisonnable par rapport à la politique tarifaire annoncée. D’un point de vue du marché, la panique liée aux droits de douane, qui avait été alimentée pendant plusieurs mois, est enfin apaisée, et la chaîne d’approvisionnement n’est plus confrontée à des défis extrêmes d’arbitrage.

**Une épée de Damoclès suspendue au-dessus de la tête**

Mais ce qui doit vraiment alerter, c’est que le document de la Maison-Blanche mentionne « la suspension » plutôt que « l’annulation ». Selon l’annonce, le Département du Commerce doit achever d’ici juin 2026 une évaluation des droits sur le cuivre raffiné, et le président décidera alors s’il faut activer un « mécanisme de droits progressifs » — avec un taux prévu de 15 % en 2027, puis 30 % en 2028.

En d’autres termes, l’épée de Damoclès reste suspendue au-dessus de la chaîne d’approvisionnement mondiale du cuivre. Ce spectre tarifaire n’a pas disparu, il n’a fait que temporairement cesser ses menaces.

**Les leçons pour les investisseurs**

Ce raid en pleine nuit a profondément révélé la vulnérabilité du marché des métaux face aux politiques américaines. Des centaines de milliards de dollars peuvent s’évaporer en quelques heures après une annonce, et aucune stratégie de couverture ou d’hedging ne peut totalement écarter ce genre de risque.

Ce que les investisseurs doivent comprendre, c’est que les négociations tarifaires entre les deux plus grandes économies mondiales, la Chine et les États-Unis, restent pleines d’incertitudes, et que tout nouveau signal politique peut provoquer une forte volatilité. Pour les portefeuilles liés aux matières premières, il est désormais indispensable de rester vigilant, d’ajuster ses positions en temps utile. L’histoire de la chute du cuivre rappelle à tous les acteurs du marché que la direction politique a plus d’impact que l’analyse technique pour déterminer la tendance à court terme, et qu’elle est plus difficile à prévoir.