EUR/JPY 2025 : Où se dirige la paire euro-yen après les tournants monétaires ?

La cotisation euro yen a été une montagne russe en ce début d’année 2025. La paire EUR/JPY a commencé l’année près de 161,7 ¥ par euro, a chuté à 155,6 ¥ fin février et a rebondi jusqu’à 164,2 ¥ début mai. Aujourd’hui, elle s’échange autour de 163,4 ¥, reflétant la tension entre un yen qui retrouve du poids et un euro sous pression. Cette volatilité n’est pas fortuite : elle répond à des changements structurels dans les politiques monétaires des deux blocs occidentaux les plus importants.

Le yen comme actif refuge : pourquoi il monte quand tout tremble

Lorsque les turbulences secouent les marchés mondiaux, l’argent cherche refuge. Le yen japonais est la destination privilégiée pour des raisons profondes : le Japon est le plus grand créancier net mondial, ne dépend pas d’un financement extérieur et son économie inspire confiance même en période d’incertitude.

Il existe un autre mécanisme moins évident mais puissant : le carry trade. Depuis des années, les investisseurs empruntent en yens (à des taux quasi nuls) pour financer l’achat d’actifs plus rentables sur d’autres marchés. Lorsqu’il y a panique, tout le monde sort en même temps. Ils ferment leurs positions, remboursent leurs prêts en yens et achètent la devise japonaise pour se protéger. Cela fait grimper leur demande et la valorise.

Le marché du yen est colossal et ultra liquide. En crise, on peut acheter ou vendre des milliards sans faire bouger le prix. C’est pourquoi les investisseurs le préfèrent à d’autres devises asiatiques lorsqu’ils ont besoin d’un sauvetage rapide.

Cinq séismes qui ont bougé la paire EUR/JPY en 2025

Le tournant de la Banque du Japon : En janvier, la BoJ a augmenté son taux de référence de 0,25 % à 0,50 %, le plus haut depuis 2008. Le marché s’attendait à ce que cela renforce le yen, ce qui fut le cas, mais brièvement. Les rendements européens restaient bien supérieurs à ceux du Japon, donc l’élan s’est dissipé en quelques jours.

Les droits de douane américains arrivent : En février, Washington a annoncé des taxes de 10 % sur toutes les importations et de 20 % supplémentaires pour les biens de l’UE. La crainte d’une guerre commerciale a déclenché une fuite vers les actifs sûrs. L’EUR/JPY a plongé à son minimum annuel de 155,6 ¥ le 27 février.

Les réductions du BCE accumulent la pression : Entre fin janvier et avril, la Banque centrale européenne a abaissé son taux de dépôt de 4 % à 2,25 % en trois mouvements. La zone euro se refroidit, l’inflation baisse et la BCE répond en réduisant ses taux. Chaque coup de rabot freinait les rebonds de l’euro.

Les droits de douane deviennent réalité : En avril, ils entrent en vigueur. Bien que l’impact ait été moins dramatique que prévu (les marchés l’avaient déjà anticipé), cela a renforcé l’aversion au risque. La paire a oscillé entre 158 ¥ et 161 ¥ cette semaine-là.

La Chine injecte des stimuli : En mai, Pékin réduit son taux repo à sept jours à 1,40 % et diminue les réserves obligatoires des banques. Cette liquidité suscite un appétit pour le risque. Les investisseurs abandonnent leurs achats de yen (de refuge) et la paire se redresse rapidement, atteignant 164,2 ¥ le 1er mai.

La leçon : la cotation euro yen répond plus aux soubresauts géopolitiques qu’aux écarts de rentabilité. Quand la peur domine, le yen s’apprécie. Quand la confiance revient, ses rendements supérieurs favorisent à nouveau l’euro.

La différence de taux se réduit : le grand changement structurel

Voici la clé de la prévision pour les prochains mois. La différence de rendement entre le Japon et la zone euro diminue inexorablement, et cela change la donne.

La Banque du Japon prévoit de porter son taux à 0,75 % en été et à 1 % à l’automne. Ce n’est pas un changement radical, mais suffisant pour arrêter des décennies de carry trade à sens unique. Chaque hausse réduit la rentabilité de l’emprunt en yens bon marché pour investir en euros plus chers. L’offre de yens sur le marché diminue, la devise trouve un soutien structurel et monte.

Pendant ce temps, la BCE devrait probablement porter ses taux à 2 % avant Noël. Cela réduirait l’écart avec le Japon à un peu plus d’un point de pourcentage, un niveau qui ne justifie plus le transfert de capitaux vers l’euro quand le climat mondial est instable.

Traduction : l’incitation classique à se financer en yens et acheter des euros disparaît. Pour la première fois en près de deux décennies, cette stratégie cesse d’être un chemin à sens unique.

Analyse technique : Signaux de pause acheteuse

Le graphique journalier de l’EUR/JPY dessine un scénario modérément haussier, mais les indicateurs alertent d’un épuisement de l’élan.

Le prix se situe au-dessus de sa moyenne mobile principale (autour de 161 ¥), confirmant la tendance haussière depuis début mars. Cependant, les dernières bougies sont étroites et concentrées près de la bande supérieure du canal de Bollinger (résistance à 164,0 ¥). C’est classique d’un manque d’énergie acheteuse.

Le canal s’est resserré par rapport à mars. Quand cela arrive, cela précède souvent un mouvement brusque. Le marché est contenu, en attente d’une raison pour exploser dans une direction ou une autre.

Le RSI sur 14 séances est à 56, après avoir touché 67 il y a une semaine. L’oscillateur s’éloigne de la zone de surachat et dessine une divergence baissière avec le sommet du 1er mai. Cela renforce l’idée d’une pause ou d’une correction imminente.

Les supports : La moyenne mobile (162,5 ¥) est le premier coussin. Plus bas, la confluence de la bande inférieure de Bollinger et de la moyenne mobile autour de 161 ¥. Perdre ce niveau ouvrirait la voie à 159,8-160 ¥.

Les résistances : Le sommet de 164,2 ¥ reste clé. Une clôture claire au-dessus encouragerait une progression vers 166-168 ¥.

Prévisions des analystes : Le consensus se forme

Différents portails d’analyse s’accordent à dire que l’EUR/JPY clôturera 2025 dans la fourchette 160-170 ¥ :

• LongForecast : 165-173 ¥
• CoinCodex : 166,08-171,94 ¥
• Traders Union : 165,64 ¥
• Bankinter : 160-170 ¥

Les méthodologies varient (certains proposent des fourchettes mensuelles, d’autres annuelles ; certains sont plus conservateurs), mais le consensus est clair : l’euro termine l’année entre un plancher de 160 ¥ et un plafond de 173 ¥, avec une probabilité centrale autour de 162-165 ¥.

Stratégies d’investissement : comment jouer la paire en 2025

Pour les 3-6 prochains mois :

La paire oscille dans un canal 160-170 depuis le début de l’année. Chaque fois qu’elle s’approche de la zone haute (165-170 ¥), il est logique de réduire les euros et d’acheter des yens, avec un objectif à 162 ¥ et un stop discipliné au-dessus de 171 ¥. Les jours précédant les réunions de la Banque du Japon génèrent souvent des oscillations rapides de 1-2 yens. Les opérateurs actifs peuvent en profiter avec des contrats à terme de taille réduite ou des spreads d’options put qui réduisent la prime.

Pour la fin 2025 :

Les projections convergent vers 160-170 ¥, donc une tactique prudente consiste à accumuler des yens par tranches. Acheter chaque fois que la paire dépasse 163-164 ¥, en moyennant ainsi le prix et en réduisant le risque d’une entrée malheureuse.

Si vous souhaitez couvrir des flux en euros, vous pouvez fixer des forwards ou des dépôts en yens proches des niveaux actuels. Le coût de cette couverture diminue à mesure que l’écart de taux se réduit, rendant l’opération plus attractive.

Quand prendre des bénéfices :

Si la paire s’approche de 160-162 ¥ après les hausses prévues de la Banque du Japon en été et automne, encaissez au moins une partie des gains. Laissez le reste comme protection contre des soubresauts géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

Les risques pouvant tout changer

Un changement inattendu de la Banque du Japon si l’inflation nippone baisse pourrait freiner la hausse du yen. Une reprise imprévue de l’inflation sous-jacente européenne qui paralyserait les réductions du BCE aurait l’effet inverse. Un rallye boursier prolongé qui relancerait le carry trade ramènerait la paire vers la zone haute du range (167-170 ¥).

Gardez des stops clairs et révisez votre exposition après chaque réunion des deux banques centrales. Les risques commerciaux sont également cruciaux : si une nouvelle vague de droits de douane entre les États-Unis et l’UE déclenche de la volatilité, le yen (de refuge) aurait un rôle de premier plan et pousserait la paire vers 158-160 ¥. À l’inverse, toute détente permettrait des rebonds vers 167-168 ¥.

Le scénario de base : EUR/JPY proche de 162 ¥ à la fin de l’année

En tenant compte de l’ensemble des facteurs — changement de cycle monétaire, réduction de l’écart de taux, reprise du yen comme refuge, mais sans crise qui le propulserait vers des sommets historiques —, le scénario le plus probable est une paire EUR/JPY proche de 162 ¥ à la clôture 2025.

La fourchette probable est large mais en baisse très progressive : 158-170 ¥. En jours calmes et en période d’appétit pour le risque, la cotisation euro yen pourrait résister au-dessus de 165 ¥. En cas de soubresauts (données d’inflation américaines fortes, nouvelles taxes, corrections boursières), le yen retrouverait son rôle de refuge et pousserait vers 158-160 ¥.

L’équilibre penche légèrement en faveur d’un yen plus fort si la Banque du Japon confirme que son cycle de hausse continue en 2026. Pour la première fois en près de deux décennies, le carry trade n’est plus un chemin à sens unique, ce qui indique une tendance baissière, mais très graduelle, pour l’EUR/JPY d’ici la fin de l’année.

Conclusion : le moment d’acheter des yens est arrivé

Les prévisions convergent : la paire EUR/JPY clôturera 2025 dans une fourchette 158-170 ¥, reflétant le changement de cycle monétaire. La Banque du Japon met fin à l’argent gratuit, la BCE baisse ses taux et l’écart de rendement se réduit de deux points à un peu plus d’un.

C’est le bon moment pour construire, avec patience et discernement, une position en yens. Les rebonds vers 165-170 ¥ offrent des points d’entrée raisonnables avec un objectif à 160-162 ¥ et un stop à 171 ¥. Le risque est maîtrisé et le biais structurel favorise la devise japonaise.

Pour la première fois, le jeu a changé de règles. Le yen n’est plus la devise bon marché d’un carry trade infini. C’est, à nouveau, ce qu’il aurait toujours dû être : un refuge de confiance en période d’incertitude mondiale.