Le taux de change dollar américain/yen japonais va-t-il s'inverser bientôt ? La décision de la banque centrale en décembre pourrait être le point de basculement clé

La lutte de pouvoir entre la Banque centrale du Japon et la Réserve fédérale modifie discrètement la tendance du taux de change dollar-yen.

Les trois facteurs derrière le recul du taux de change

Taux de change dollar-yen a récemment connu une correction notable, reculant d’un sommet annuel et passant sous la barre des 156. Ce changement n’est pas le fruit du hasard — il reflète une réévaluation du marché quant à la politique japonaise. Les hauts responsables du gouvernement japonais ont lancé des signaux fermes, indiquant qu’ils surveilleront étroitement les fluctuations anormales du marché des devises et se prépareront à toute intervention nécessaire. Cette déclaration a immédiatement déclenché une réaction en chaîne : d’un côté, le taux de change dollar-yen s’affaiblit davantage avec le soutien de la politique ; de l’autre, le marché revoit à la hausse ses attentes concernant la posture monétaire de la Banque du Japon.

Des sources ont révélé que la Banque du Japon se prépare à une possible hausse des taux en décembre. La diffusion de cette information a directement alimenté les anticipations d’un tournant hawkish de la Banque du Japon. En conséquence, le yen, qui s’était renforcé, commence à subir une pression, et le marché change de direction à 180 degrés.

Quelle est la probabilité d’une hausse en décembre ?

Les données des attentes du marché montrent que les investisseurs parient presque à parts égales sur une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre ou en janvier, avec une probabilité d’environ 50 % pour chacune. Cette situation d’impasse reflète la véritable difficulté du marché : la Banque du Japon agira-t-elle en décembre ?

La variable clé dépend de la Fed. Si la Fed maintient ses taux inchangés une semaine avant la réunion de la Banque du Japon, cela renforcera directement la probabilité d’une hausse par la BoJ ; inversement, si la Fed baisse ses taux, la BoJ disposera de plus de “temps pour attendre”. Selon les analystes de la Commonwealth Bank of Australia, la Banque du Japon pourrait choisir d’attendre la validation du budget parlementaire avant d’agir, afin d’éviter les risques politiques et de gagner du temps pour analyser les données sur les négociations salariales.

Le taux de change dollar-yen va-t-il monter ou baisser ? Le trading d’arbitrage devient crucial

Du point de vue technique, la montée des attentes d’une hausse des taux par la BoJ et l’anticipation d’une baisse par la Fed continuent de réduire l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon. Ce resserrement de l’écart de taux tend à diminuer l’attractivité du dollar, soutenant ainsi la hausse du yen — ce qui constitue une véritable opportunité baissière pour le taux de change dollar-yen.

Mais des inquiétudes profondes subsistent. Un écart de taux significatif persiste entre le Japon et les États-Unis, et le trading d’arbitrage basé sur cet écart ne s’est pas encore totalement apaisé. Selon un stratégiste en devises de UBS, une seule hausse des taux ne suffira pas à inverser la tendance de dépréciation à long terme du yen. La Banque du Japon doit s’engager à continuer à augmenter ses taux jusqu’en 2026 et à fixer des objectifs clairs de contrôle de l’inflation pour que la inversion du taux de change dollar-yen soit durable.

L’avis de la Rabobank est encore plus intrigant : la menace d’intervention gouvernementale pourrait elle-même constituer un “dissuasion”. Si cette dissuasion est suffisante pour freiner la course du marché après le dollar, l’intervention réelle pourrait devenir inutile. En d’autres termes, le marché pourrait déjà avoir anticipé l’effet de l’intervention.

Comment les traders doivent-ils réagir ?

La prochaine direction du taux de change dollar-yen dépend de la convergence de trois variables : la décision de la Fed début décembre, l’annonce de politique de la Banque du Japon le 19, et l’attitude du gouvernement face aux fluctuations du taux. Le marché est actuellement dans une phase d’“observation” — toute subtilité dans les signaux politiques pourrait déclencher une nouvelle vague de volatilité.

Pour les traders qui suivent le taux de change dollar-yen, c’est une période à haut risque, à haut rendement. L’incertitude politique augmente la volatilité, mais elle offre aussi des opportunités pour ceux qui savent repérer le point de retournement. La clé est de suivre de près chaque changement dans la communication des banques centrales avant leurs réunions.