Guide d'introduction au marché des changes : maîtrisez le plus grand marché de trading mondial en 5 minutes

Comment fonctionne le marché des devises ?

Le marché des devises est le plus grand marché financier au monde avec la liquidité la plus forte, avec un volume de transactions quotidien dépassant plusieurs milliers de milliards de dollars. Contrairement aux bourses centralisées, le marché des devises adopte une structure décentralisée, ce qui signifie qu’il n’existe pas de centre de fixation des prix unique, mais que de nombreux participants se font mutuellement des cotations en fonction de l’offre et de la demande.

C’est précisément cette caractéristique qui fait que les mêmes paires de devises peuvent avoir des cotations différentes chez différents courtiers. Mais ce marché apparemment chaotique suit en réalité un système hiérarchique strict, créant un écosystème de trading hautement organisé.

La structure hiérarchique du marché des devises

Le marché des devises se divise en trois niveaux, chaque niveau offrant des liquidités et des avantages en termes de cotation différents.

Niveau supérieur : le marché interbancaire

Il s’agit du niveau central du marché des devises, composé des plus grandes institutions financières mondiales, notamment Citibank, JPMorgan Chase, UBS, Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, et Bank of America. Ces banques échangent directement via téléphone ou plateformes électroniques de courtage, parmi lesquelles EBS Market et Reuters Matching sont deux plateformes majeures.

Le marché interbancaire se caractérise par des cotations très avantageuses et une liquidité maximale. Par exemple, les principales paires comme euro/dollar, dollar/yen ont une liquidité plus importante sur la plateforme EBS, tandis que des paires comme livre sterling/dollar ou dollar australien/dollar australien sont plus actives sur Reuters.

Cependant, même si tout le monde peut voir les cotations des autres, cela ne signifie pas que tout le monde peut conclure une transaction à ces prix. La participation au marché interbancaire suppose d’établir des relations de crédit solides — les institutions jouissant d’une bonne réputation et disposant de ressources financières importantes peuvent naturellement obtenir des conditions de transaction plus avantageuses.

Niveau intermédiaire : investisseurs institutionnels et traders professionnels

Les hedge funds, grandes entreprises commerciales, market makers de détail et plateformes ECN opèrent à ce niveau. Étant donné que ces institutions ne disposent pas du même niveau de relation de crédit que les banques du premier niveau, elles doivent passer par des banques commerciales pour effectuer leurs transactions. Par conséquent, leurs cotations seront généralement légèrement supérieures à celles du marché interbancaire.

Niveau inférieur : traders particuliers

L’apparition d’Internet et des courtiers Forex de détail a permis aux investisseurs ordinaires de participer également au marché des devises. Bien que les cotations offertes aux particuliers soient souvent éloignées des prix du marché, le seuil d’entrée a été considérablement abaissé, avec des exigences de dépôt initial de seulement quelques dizaines de dollars.

Qui participe au marché des devises ?

Les participants au marché des devises couvrent plusieurs domaines, chacun ayant ses propres objectifs et stratégies de trading.

Grands acteurs financiers

Ces géants du marché interbancaire effectuent quotidiennement des transactions d’une valeur de centaines de milliards de dollars. Ils négocient pour leur propre portefeuille d’investissement, tout en agissant comme contreparties pour leurs clients. En fonction de l’offre et de la demande de devises, ils continuent à fournir des cotations d’achat et de vente en permanence.

Entreprises multinationales et banques commerciales

Apple doit payer en yen pour ses achats de pièces au Japon, ou des entreprises européennes doivent convertir des dollars pour leurs échanges internationaux — ce type de besoin en devises stimule une partie du volume du marché. Généralement, elles effectuent ces opérations via des banques commerciales pour des échanges de devises.

Banques centrales et institutions gouvernementales

Les banques centrales influencent les taux de change en ajustant leurs taux d’intérêt, et achètent ou vendent directement des devises pour atteindre leurs objectifs politiques. La Fed, la BCE, la Banque du Japon, entre autres, sont des acteurs actifs du marché des devises. Lorsqu’une banque centrale estime qu’une monnaie nationale est surévaluée ou sous-évaluée, elle peut intervenir massivement pour ajuster le taux de change.

Spéculateurs et traders particuliers

Les spéculateurs achètent des devises sous-évaluées dans l’espoir qu’elles s’apprécieront, réalisant ainsi un profit. La volatilité constante des taux de change et l’incertitude qu’elle engendre créent des opportunités de profit pour ces traders.

Comment le marché des devises a évolué jusqu’à aujourd’hui

L’époque de Bretton Woods (1944-1971)

Après la Seconde Guerre mondiale, les principales nations occidentales instaurent le système de Bretton Woods, liant toutes les monnaies au dollar, lui-même convertible en or, afin de maintenir une stabilité relative des taux de change mondiaux. Mais avec l’écart croissant dans la croissance économique mondiale, ce système de taux fixes s’effondre peu à peu.

L’avènement du régime de change flottant (1971 à aujourd’hui)

En 1971, l’accord de Bretton Woods est officiellement abandonné, marquant le début de l’ère des taux de change flottants. Depuis lors, les taux sont déterminés par l’offre et la demande sur le marché, sans intervention humaine pour fixer le prix. Au début, il était difficile pour le marché de découvrir rapidement un prix raisonnable, mais avec l’évolution des technologies informatiques et de communication, l’efficacité des transactions s’est considérablement améliorée.

L’ère de la retailisation (après les années 1990)

Les banques ont commencé à développer leurs propres plateformes de trading électronique, et des courtiers spécialisés dans le Forex de détail ont été créés, permettant aux investisseurs ordinaires d’entrer sur le marché des devises. Internet a réduit les coûts de transaction, augmenté la liquidité, et considérablement élargi la base des participants au marché des devises.

Deux principaux modèles de courtiers Forex

Modèle de market maker

Les market makers fixent eux-mêmes les cotations d’achat et de vente, et les traders particuliers négocient directement contre eux. Par exemple, un market maker peut afficher une cotation euro/dollar à 1.2000 en achat et 1.2002 en vente, la différence (0.0002) étant leur marge bénéficiaire.

Bien que l’écart pip par transaction semble minime, le volume quotidien de millions de ces transactions dans le monde rend cette marge très rentable. L’avantage du modèle market maker réside dans une exécution rapide et des coûts maîtrisés.

Modèle ECN (réseau de communication électronique)

Les courtiers ECN connectent directement aux fournisseurs de liquidité du marché interbancaire, en automatisant la correspondance des meilleures cotations d’achat et de vente pour leurs clients. Les traders peuvent définir leur propre prix d’entrée, et l’ECN facture des commissions plutôt que de gagner sur la différence.

Ce modèle offre des spreads plus faibles, une transparence accrue et des coûts plus faibles, le rendant plus attrayant pour les traders sensibles aux coûts.

Le marché des devises est le plus dynamique au monde grâce à sa structure multi-niveaux, la diversité de ses participants et sa relative liberté de trading. Que vous soyez hedge fund ou investisseur particulier, comprendre la logique de fonctionnement de ce marché est la première étape pour réussir dans le trading.