Guide complet sur les dividendes en actions : du calcul au choix, les connaissances essentielles pour les investisseurs

La nature du dividende : la manière dont l’entreprise rémunère ses actionnaires

Après avoir réalisé des bénéfices, une société cotée en bourse répartit généralement les profits restants aux actionnaires après le remboursement des dettes et la couverture des pertes, c’est ce qu’on appelle la distribution de dividendes (dividendes). La quantité de dividendes qu’un actionnaire peut recevoir dépend du nombre d’actions détenues et des dispositions des statuts de la société.

Mais il existe plusieurs façons de distribuer des dividendes. Certaines sociétés versent directement de l’argent aux actionnaires, appelés dividendes en espèces ou distribution de dividendes ; d’autres sociétés offrent des actions gratuites, en créditant de nouvelles actions dans le compte des actionnaires, appelés dividendes en actions ou attribution gratuite d’actions. Le choix entre ces méthodes dépend de la situation réelle de l’entreprise.

La distribution en espèces nécessite des seuils plus élevés : l’entreprise doit disposer de bénéfices suffisants et de réserves de trésorerie, sinon cela peut affecter la liquidité des opérations. En revanche, la distribution d’actions est beaucoup plus souple : tant que les conditions de distribution sont remplies, même avec une trésorerie tendue, cela peut être effectué, ce qui explique pourquoi de nombreuses entreprises en croissance optent pour cette méthode.

Comment les investisseurs doivent-ils choisir ? Dividendes en espèces vs dividendes en actions

La majorité des investisseurs préfèrent les dividendes en espèces, car une fois versés, ils peuvent décider librement de leur utilisation, et l’entreprise ne procède pas à une émission supplémentaire d’actions, évitant ainsi la dilution des droits des investisseurs. Mais le principal inconvénient est la fiscalité : ils doivent payer des impôts, dont le taux dépend du délai de détention.

Pour l’entreprise, les dividendes en espèces représentent une pression importante. Après distribution, la trésorerie diminue, la liquidité se réduit, ce qui peut limiter le développement de nouveaux projets ou même entraîner des difficultés de rotation.

À long terme, si l’entreprise se développe bien, la croissance du cours de l’action dépasse souvent celle des dividendes en espèces. Les dividendes en actions conviennent mieux aux investisseurs à long terme : contrairement à la stratégie de “miser sur la sécurité immédiate” avec les dividendes en espèces, ils mettent davantage l’accent sur les gains futurs.

Calendrier et processus de distribution

Les actions taïwanaises distribuent principalement des dividendes annuels, tandis que les actions américaines distribuent généralement des dividendes trimestriels. Le plan de distribution doit être approuvé lors de l’assemblée générale des actionnaires et divulgué dans le rapport financier. La date de divulgation varie selon les entreprises : si le rapport annuel est publié en février, la distribution peut intervenir dès avril ; si ce rapport est publié en avril, il faut attendre juin.

Toutes les entreprises bénéficiaires ne distribuent pas des dividendes chaque année. Si une société a de grands projets ou nécessite des fonds importants pour s’étendre, elle peut choisir de ne pas verser de dividendes même en cas de bénéfices.

Quatre dates clés pour la distribution

Date d’annonce : l’entreprise annonce la distribution de dividendes

Date d’enregistrement des droits : la date limite pour être considéré comme actionnaire éligible à la distribution, il suffit de détenir des actions à cette date (incluse)

Date de détachement des dividendes : généralement un jour de négociation après la date d’enregistrement, après quoi l’achat d’actions ne donne pas droit à ce dividende

Date de distribution : jour officiel de versement des dividendes. Le jour de détachement des droits est négociable ; vendre des actions ce jour ne prive pas de droits au dividende

Calcul pratique du taux d’attribution gratuite d’actions et de dividendes

Calcul des dividendes en actions

Supposons qu’un investisseur détienne 1000 actions de Cathay Financial, et que la société décide de distribuer 1 action gratuite pour 10 actions détenues (taux d’attribution gratuite 0.1) :

Quantité de dividendes en actions = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 actions

Le compte de l’investisseur devient alors 1000 + 100 = 1100 actions

Calcul des dividendes en espèces

Supposons qu’un investisseur détienne 1000 actions de Hon Hai, et que chaque action verse 5,2 NT$ :

Dividendes en espèces = 1000 × 5,2 = 5200 NT$

Après déduction de 5 % d’impôt : 5200 × 0.95 = 4940 NT$

Calcul des dividendes mixtes

Si Hon Hai distribue à la fois des actions et des espèces :

Dividendes en actions = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 actions

Dividendes en espèces = 1000 × 4 = 4000 NT$

Au final, l’actionnaire reçoit 100 actions + 4000 NT$ en espèces

Comment calculer le prix de détachement des droits ?

Prix d’ex-dividende (distribution en espèces uniquement)

Prix d’ex-dividende = prix de clôture à la date d’enregistrement - dividende en espèces par action

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement de la société A est de 66 NT$, et que le dividende par action est de 10 NT$, alors le prix d’ex-dividende le lendemain = 66 - 10 = 56 NT$

Prix d’ex-droit (distribution en actions uniquement)

Prix d’ex-droit = prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + taux d’attribution gratuite)

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement de la société A est de 66 NT$, et qu’elle distribue 1 action pour 10 (taux d’attribution gratuite 0.1), alors le prix d’ex-droit le lendemain = 66 ÷ (1 + 0.1) = 60 NT$

Prix d’ex-droit et d’ex-dividende combinés (distribution en actions et en espèces)

Prix d’ex-droit et d’ex-dividende = (Prix de clôture à la date d’enregistrement - dividende en espèces par action) ÷ (1 + taux d’attribution gratuite)

Exemple : si le prix de clôture à la date d’enregistrement de la société A est de 66 NT$, et qu’elle distribue 1 action pour 10 actions et 1 NT$ en espèces, avec un taux d’attribution gratuite de 0.1 et un dividende en espèces de 0.1 NT$, alors le prix d’ex-droit et d’ex-dividende = (66 - 0.1) ÷ (1 + 0.1) = 59.9 NT$

Pourquoi le prix baisse-t-il après la distribution de dividendes ? Dilution vs détachement

Après distribution, le prix de l’action baisse généralement, en raison de deux mécanismes conjoints :

Détachement des dividendes : après le versement en espèces, l’actif net de la société diminue, ce qui entraîne une baisse de la valeur nette par action, et donc du prix de l’action

Détachement des droits : si la société émet de nouvelles actions, même si la détention augmente, la valeur par action est diluée, ce qui fait baisser le prix de l’action

Cela crée une cassure dans la courbe du prix. Pour maintenir la continuité de la tendance, on peut effectuer un ajustement de détachement : le détachement avant consiste à ramener le prix avant distribution au niveau actuel ; le détachement après consiste à ajuster le prix après distribution au niveau passé.

Après distribution, le prix des actions peut évoluer de deux façons :

Remplir la dilution / la récupération : le prix remonte pour retrouver le niveau d’avant distribution, augmentant la richesse de l’investisseur

Se déprécier davantage : le prix continue de baisser, en dessous du niveau d’avant distribution, entraînant une perte pour l’investisseur

La distribution de dividendes elle-même ne fait que signaler que l’entreprise se développe bien, sans augmenter directement la richesse des investisseurs. Les gains réels proviennent de la hausse du prix dans la phase de récupération.

Autres modes de rémunération pour les entreprises qui ne distribuent pas de dividendes

Toutes les sociétés performantes ne distribuent pas de dividendes. Certaines choisissent de faire des divisions d’actions ou des rachats d’actions pour récompenser leurs actionnaires.

Divisions d’actions : une action est divisée en plusieurs, ce qui augmente le nombre d’actions détenues par l’actionnaire et réduit le prix par action, mais sans changer la proportion de participation. Un prix d’action plus bas peut attirer plus d’investisseurs particuliers, augmentant ainsi indirectement la richesse des actionnaires.

Rachats d’actions : l’entreprise rachète ses propres actions et les annule, réduisant ainsi le nombre total d’actions, ce qui augmente la valeur nette par action, tout en envoyant un signal que le marché sous-évalue ses actions, renforçant la confiance des investisseurs.

Méthodes rapides pour consulter les informations de distribution

Consultation via le site officiel de l’entreprise

Les sociétés cotées publient leurs annonces de distribution de dividendes sur leur site officiel, et beaucoup ont également compilé des historiques de distributions pour consultation.

Consultation via la bourse

Prenons l’exemple des entreprises cotées à Taïwan : le site officiel de la Bourse de Taïwan fournit un tableau de prévisions et un tableau de résultats pour les détachements et distributions. Le tableau de résultats inclut toutes les données de distribution depuis le 5 mai 2003, permettant de consulter en détails les distributions de chaque société.

Les distributions ne sont pas une source de revenus à court terme, mais un effet composé qui ne peut se réaliser qu’avec une augmentation du cours à long terme. Comprendre le mécanisme de distribution permet de saisir les opportunités lors des phases de récupération des droits.