Interprétation de la tendance du taux de change du yen japonais : y a-t-il encore de la marge de baisse en 2026 ?

Que s’est-il passé avec le yen au cours des dix dernières années ? La réponse à cette question influence directement le jugement des investisseurs sur la tendance future du taux de change du yen. Depuis l’éclatement de la bulle économique japonaise dans les années 1990, la Banque du Japon a maintenu une politique monétaire ultra-accommodante pendant longtemps, ce qui a fait passer le dollar américain face au yen (USD/JPY) de 75,6 en 2011 à environ 152 en 2021, soit une dépréciation du yen de plus de 50 %. Cependant, à partir de 2023, cette tendance de dépréciation continue a commencé à s’inverser, le marché réévaluant la valeur du yen.

Dernières tendances du taux de change du yen

En 2025, le taux de change du yen affiche une forte volatilité. Au début de l’année, le dollar face au yen était autour de 160, puis le 21 avril, il est tombé à 140,876, le plus bas de l’année, avec une appréciation du yen de plus de 12 % en trois mois. Mais la situation s’est ensuite inversée, entre mai et septembre, le yen a fluctué à la baisse, et en octobre, le dollar face au yen a franchi la barre des 150, poursuivant sa hausse.

Les dernières données montrent qu’au 31 octobre, le dollar face au yen est tombé sous 154, atteignant un plus haut de huit mois. Qu’est-ce que cette volatilité reflète ? Les principaux moteurs incluent : l’élargissement de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon, la lenteur de la hausse des taux par la Banque du Japon, et l’incertitude concernant les perspectives politiques du gouvernement de Sanae Takaichi.

L’importance du tournant de la politique de la Banque du Japon

Pour comprendre la direction future du yen, il faut suivre le rythme de la politique de la Banque du Japon. En mars 2024, la BoJ a mis fin à sa politique de taux négatifs qui durait depuis plusieurs années, en relevant ses taux d’intérêt dans la fourchette de 0-0,1 %, ce qui constitue la première hausse depuis 2007, soit après 17 ans. Bien que le marché ait initialement espéré que cela soutiendrait le yen, la poursuite de l’élargissement de l’écart de taux avec les États-Unis a conduit à une nouvelle baisse du yen.

Le 31 juillet 2024, la décision de la BoJ a marqué un tournant. La banque centrale a surperformé les attentes en augmentant ses taux de 15 points de base à 0,25 %, provoquant des secousses sur les marchés financiers mondiaux, et déclenchant même la fermeture de positions d’arbitrage sur le yen à grande échelle. Ensuite, en deux mois, le yen s’est brièvement renforcé, mais en septembre, la BoJ a décidé de suspendre la hausse des taux, maintenant le taux à 0,25 %.

Le 24 janvier 2025, la BoJ a pris une des mesures les plus radicales de ces dernières années, en augmentant le taux d’intérêt de 0,25 % à 0,5 %, enregistrant la plus forte hausse unique depuis 2007. Deux facteurs soutiennent cette décision : en mars, l’IPC de base a augmenté de 3,2 % en glissement annuel, dépassant les attentes, et lors des négociations salariales d’automne 2024, une augmentation de 2,7 % a été convenue. Pendant les dix mois suivants, la BoJ est restée immobile, maintenant le taux de référence à 0,5 %, ce qui continue de peser sur le yen.

Facteurs clés limitant la tendance du taux de change du yen

L’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon reste le moteur principal

La situation actuelle montre que la BoJ maintient un taux bas de 0,5 % sans donner de signal clair d’une hausse, tandis que la Fed reste hawkish, avec une anticipation d’une nouvelle baisse de taux en décembre qui s’estompe, ce qui continue d’élargir l’écart de taux entre les deux pays, étant la principale raison de la faiblesse du yen. Même si la BoJ finit par normaliser ses taux autour de 1 %, cette configuration de l’écart de taux sera difficile à changer à court terme.

La résilience de l’économie américaine

Malgré des signes de faiblesse sur le marché du travail américain, la perspective économique globale reste relativement optimiste. Les responsables de la Fed insistent sur les risques d’inflation, indiquant que la possibilité d’une nouvelle baisse de taux cette année est faible, ce qui soutient la force du dollar face au yen.

Les aspects techniques restent haussiers

D’un point de vue technique, le dollar face au yen est soutenu au-dessus de 153,30, avec des indicateurs de oscillation journaliers en zone positive et sans signal de surachat, ce qui indique que le potentiel de hausse à court terme demeure. Si la résistance à 154,80 est franchie avec succès, le prochain objectif pourrait être la barre psychologique de 155,00. À l’inverse, une chute en dessous de 154,00 pourrait faire remonter le support vers la zone de 153,25 à 152,15.

Les analystes techniques notent que le dollar face au yen reste bien au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours, la moyenne à 50 jours étant en tendance haussière. La MACD a formé un croisement haussier fin du mois dernier, renforçant le signal de hausse. Bien que ces indicateurs n’éliminent pas totalement le risque de correction à court terme, la structure technique globale reste favorable.

Le yen continuera-t-il à se déprécier en 2026 ?

Le consensus actuel sur la tendance à court terme du yen est plutôt “légèrement baissier”, avec une majorité anticipant une poursuite de la force du dollar face au yen, et donc une pression continue à la dépréciation du yen. Cependant, cette prévision comporte des incertitudes :

Points de retournement potentiels

Les données économiques japonaises méritent une attention particulière. Tout signe d’accélération de la croissance des salaires pourrait renforcer les attentes du marché quant à une nouvelle hausse des taux par la BoJ, soutenant ainsi le yen. Par ailleurs, le gouverneur de la BoJ, Ueda Kazuo, a déclaré qu’il continuerait de suivre de près la croissance des salaires l’année prochaine pour juger si l’inflation et les salaires peuvent s’inscrire dans un cycle vertueux. Cette prudence a été interprétée par le marché comme une réduction de la probabilité d’une hausse cette année, ce qui accentue la pression vendeuse sur le yen.

Signaux positifs à long terme

À moyen et long terme, plusieurs institutions restent optimistes sur le yen. Goldman Sachs indique que, selon l’expérience historique, même si le taux de change du yen s’éloigne longtemps de sa valeur raisonnable, il finira par revenir à une valeur juste. La société prévoit qu’avec la normalisation progressive de la politique monétaire japonaise, le taux de change USD/JPY pourrait atteindre 100 yen dans la prochaine décennie, ce qui signifierait une reversal structurel de la tendance de dépréciation de plusieurs années.

Variables clés influençant la tendance du taux de change du yen

Données d’inflation et réaction des banques centrales

Face à une inflation mondiale élevée, les prix du pétrole restent soutenus. Si l’inflation continue d’augmenter, les banques centrales pourraient relever leurs taux pour maîtriser la hausse des prix, ce qui pourrait faire apprécier le yen ; à l’inverse, si l’inflation baisse, la BoJ n’aura pas d’urgence à modifier sa politique accommodante. Il est important de noter que le Japon reste l’un des rares pays avec une inflation relativement faible.

Signaux de croissance économique

Une croissance du PIB japonais, des indices PMI, ou d’autres indicateurs économiques solides indiquent que la banque centrale dispose d’un espace pour resserrer sa politique, ce qui serait favorable à une appréciation du yen. À l’inverse, un ralentissement économique nécessiterait une poursuite de la politique accommodante, pesant sur le yen. La croissance économique du Japon reste relativement stable parmi les pays du G7.

Interprétation du marché des déclarations de la banque centrale

Les déclarations du nouveau gouverneur de la BoJ, Ueda Kazuo, sont scrutées de près. En particulier, ses commentaires sur le taux négatif et le contrôle de la courbe des rendements (YCC) peuvent être amplifiés. Toute indication de resserrement ou de remise en question de la politique accommodante pourrait entraîner une forte appréciation du yen.

Sentiment de risque international

Le yen est considéré comme une devise refuge, et en période de crise, il tend à s’apprécier. Par exemple, après l’escalade du conflit israélo-palestinien, le yen a connu une hausse rapide face aux autres monnaies. De plus, les ajustements de politique des autres banques centrales influencent aussi la valeur relative du yen — si toutes les banques centrales baissent leurs taux collectivement, le yen peut s’apprécier de manière indirecte.

Conseils d’investissement et avertissements

Compte tenu de la situation actuelle, la tendance du taux de change du yen reste incertaine. À court terme, l’élargissement de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon devrait perdurer, maintenant une pression à la dépréciation du yen. Cependant, à moyen et long terme, la normalisation progressive de la politique de la BoJ et les changements dans la configuration économique mondiale pourraient favoriser une appréciation du yen.

Les investisseurs ayant des besoins en voyage ou en consommation peuvent envisager d’accumuler du yen par étapes pour répondre à leurs futurs besoins ; ceux qui cherchent à profiter des fluctuations du taux de change doivent faire preuve d’une gestion rigoureuse des risques, en évaluant soigneusement leur situation financière et leur tolérance au risque. Face à cette complexité, il est essentiel de consulter des experts.