Dollar américain / Yen japonais monte à 157.78 ! Le signal de hausse des taux de la Banque du Japon déclenche trois grands risques de marché

Le taux de change dollar américain/yen japonais a récemment accéléré sa hausse, atteignant jeudi un nouveau sommet depuis la mi-janvier à 157,78, à seulement un pas du point clé de 158,0. Derrière cette montée, se cachent une multitude de jeux d’acteur entre le tournant de la politique de la Banque du Japon, les stimuli fiscaux du gouvernement et les attentes du marché.

Signal clair de hausse des taux, le yen sous pression à la baisse

Le jeudi 20 novembre, la membre du comité de politique monétaire de la Banque du Japon, Koeda Junko, a envoyé un signal hawkish, laissant entendre qu’une hausse des taux pourrait être lancée dès le mois prochain, la « normalisation » de la politique monétaire étant désormais une certitude. Selon les informations publiques, la décision de taux de la Banque du Japon sera annoncée le 19 décembre, et le marché anticipe une probabilité accrue de hausse. Cependant, la question du calendrier reste cruciale — la nouvelle Première ministre, Sanae Takaichi, prévoit de dévoiler un plan de relance économique ce vendredi, d’un montant estimé à 14 000 milliards de yens, en hausse par rapport aux 13,9 000 milliards de yens de l’année dernière.

Les investisseurs craignent qu’un stimulus excessif ne soit en contradiction avec la politique de resserrement de la banque centrale, ce qui contribue à faire fluctuer fortement le taux de change. La ministre des Finances du Japon, Shunichi Katō, a à plusieurs reprises lancé des avertissements oraux, insistant sur la surveillance des fluctuations rapides et unilatérales du marché des changes, appelant à éviter des mouvements désordonnés. Mais la force du marché semble dépasser la parole officielle — jeudi, le rendement des obligations japonaises à 10 ans a bondi à 1,842 %, incitant les investisseurs à accélérer la vente de dettes japonaises et de yens.

Contradictions révélées par les données économiques

En apparence, l’augmentation des dépenses publiques semble justifiée. Lundi, le PIB du troisième trimestre au Japon a montré une baisse annuelle de 1,8 %, la première en six trimestres, soulignant la faiblesse économique. Mais les problèmes plus profonds méritent une attention particulière — l’indicateur clé de l’inflation au Japon est resté autour ou au-dessus de l’objectif de la banque centrale pendant trois ans et demi, tandis que les salaires réels ont diminué pour le neuvième mois consécutif en septembre.

Que cela signifie-t-il ? Une pression à la hausse des prix en termes nominaux, mais un pouvoir d’achat réel des ménages en diminution. La dépréciation continue du yen accentuera encore la hausse des prix des importations, internalisant la pression inflationniste dans l’économie japonaise. Du point de vue de la banque centrale, lancer une politique accommodante à ce stade reviendrait à mettre de l’huile sur le feu, rendant la hausse des taux de plus en plus nécessaire.

Les investisseurs institutionnels tirent la sonnette d’alarme

Le directeur général de RBC BlueBay Asset Management, Mark Dowding, a déclaré que si la crédibilité de la politique de Takaichi était compromise, cela pourrait entraîner une vente massive d’actifs par les investisseurs. La société a déjà laissé entendre qu’elle pourrait augmenter ses positions courtes sur la courbe à court terme, pour se protéger contre une volatilité potentielle du marché obligataire japonais.

Le stratège en chef de T&D Asset Management, Hiroshi Maki, exprime une inquiétude plus directe — avec un montant de 25 trillions de yens(, la majorité des marchés doute de la nécessité de telles mesures, craignant qu’après leur mise en œuvre, on assiste à une « triple déroute des actions, des devises et des obligations », à l’image du chaos du marché lors de l’arrivée de Liz Truss au Royaume-Uni en 2022. Alex Loo, stratège macro chez TDSecurities à Singapour, partage une vision similaire : si Takaichi déploie un budget massif, les rendements des obligations japonaises à long terme devraient augmenter, et le dollar américain/yen pourrait continuer à se déprécier vers 160.

La technique indique le seuil de 160.0

Sur le graphique journalier, l’indicateur RSI est déjà entré en zone de surachat, montrant une tendance claire à la hausse accélérée du taux de change. La tendance à court terme est haussière, et si le dollar/yen peut se stabiliser au-dessus de 157,0, l’objectif de rebond suivant se situe à 160,0. Il faut toutefois rester vigilant à la période autour du 27 novembre, car l’expérience historique montre que ces moments clés peuvent souvent précéder un changement de tendance.

Au cours de la semaine à venir, la taille du plan de relance du gouvernement japonais, les déclarations de la banque centrale sur la coordination de la politique, ainsi que la tendance du dollar américain détermineront ensemble la direction future du dollar face au yen. 160,0 n’est pas seulement une position technique, mais aussi une étape cruciale pour la confiance dans la politique japonaise.