L'or à l'approche de 5000 dollars.. 2026 sera-t-elle l'année du nouveau sommet ?

L’or en 2025 a connu une ascension sans précédent, dépassant la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre, avant de reculer près de 4000 dollars en novembre, suscitant un vif débat sur ce que réserve l’année 2026 pour le précieux métal. La hausse folle va-t-elle continuer ou sommes-nous à l’aube d’une phase de correction ? La question clé : l’or peut-il vraiment atteindre 5000 dollars ?

La demande d’investissement a explosé, les réserves des banques centrales ont augmenté, et l’incertitude économique et géopolitique s’est intensifiée, poussant les investisseurs à revoir leurs portefeuilles et à se tourner vers des actifs refuges. L’or n’est plus une simple marchandise, mais un refuge sûr dans un monde de plus en plus risqué.

Analyse de la performance… de 3455 dollars jusqu’au sommet de 4381 dollars

Le prix moyen de l’or en 2025 s’est situé autour de 3455 dollars l’once, mais la véritable histoire réside dans la montée accélérée ces derniers mois. La demande totale pour le métal au deuxième trimestre 2025 a atteint 1249 tonnes, en hausse de 3% en glissement annuel, tandis que la valeur a bondi à 132 milliards de dollars, en hausse de 45%.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont enregistré des flux massifs sans précédent, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars, et les avoirs en or s’élevant à 3838 tonnes, approchant un sommet historique de 3929 tonnes. Cette frénésie d’investissement reflète une confiance historique dans le métal comme outil de protection contre la volatilité.

L’Amérique du Nord a été le principal acheteur avec 345,7 tonnes, suivie par l’Europe (148,4 tonnes) puis l’Asie (117,8 tonnes). Aux États-Unis seulement, les flux des fonds d’investissement, d’un montant de 21 milliards de dollars, ont compensé la baisse de la demande de consommation et de bijoux.

Rôle des banques centrales… le plus grand acheteur

Les banques centrales du monde ont ajouté 244 tonnes d’or au premier trimestre 2025, soit une hausse de 24% par rapport à la moyenne annuelle précédente. Plus important encore, 44% des banques centrales mondiales gèrent désormais des réserves d’or, contre seulement 37% en 2024.

La Chine a ajouté plus de 65 tonnes (pour le 22e mois consécutif), tandis que la Turquie a renforcé ses réserves pour dépasser 600 tonnes. Cette tendance n’est pas fortuite, mais une stratégie consciente de diversification des actifs, loin du dollar américain, pour protéger les monnaies locales contre la volatilité.

Le Conseil mondial de l’or prévoit que les achats des banques centrales resteront le principal moteur de la demande jusqu’à la fin de 2026, notamment sur les marchés émergents cherchant à renforcer leurs monnaies.

Le côté sombre… une offre effrayante en pénurie

La production totale des mines au premier trimestre 2025 a atteint 856 tonnes, en hausse marginale de moins de 1% en glissement annuel. Le problème, c’est que cette production est très loin de combler le gap entre la demande croissante et l’offre limitée.

Pire encore, l’or recyclé a diminué de 1%, car les détenteurs de pièces en or préfèrent les conserver en anticipant une poursuite de la hausse. Cette pénurie d’offre creuse un véritable écart sur le marché.

Les coûts d’extraction mondiaux ont augmenté pour atteindre environ 1470 dollars l’once (plus haut niveau en une décennie), ce qui réduit les marges bénéficiaires des mines et limite l’expansion de la production. Même lorsque les prix ont grimpé de façon folle, l’offre n’a pas suivi le même rythme.

Politique monétaire… un parcours complexe

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt en octobre 2025 de 25 points de base, pour une fourchette de 3,75-4,00%, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Le communiqué a évoqué d’éventuelles réductions supplémentaires si la croissance ou le marché du travail faiblissaient.

Les traders anticipent une nouvelle baisse (de 25 points de base) lors de la réunion de décembre 2025, ce qui ferait la troisième baisse de l’année. Ce cheminement accommodant renforce l’attrait de l’or comme actif sans rendement.

Les autres banques centrales suivent des trajectoires différentes : la Banque centrale européenne maintient une politique de resserrement, tandis que la Banque du Japon poursuit son assouplissement. Cette divergence crée un environnement volatil qui renforce le rôle de l’or comme outil de couverture global.

La dette mondiale et l’inflation… facteurs de pression

La dette publique mondiale dépasse 100% du PIB, suscitant de sérieuses inquiétudes sur la soutenabilité des politiques financières. Les investisseurs cherchent un refuge pour se protéger de la perte de pouvoir d’achat, et l’or apparaît comme le choix évident.

La faiblesse du dollar et le ralentissement de la croissance dans les économies avancées soutiennent les prix des matières premières, notamment l’or. Environ 42% des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, en tant que protection contre les risques financiers à long terme.

La géopolitique enflamme la demande

Les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont poussé les investisseurs à fuir vers l’or. Les rapports indiquent qu’en 2025, l’incertitude géopolitique a augmenté la demande de 7% en glissement annuel.

Les tensions dans le détroit de Taiwan et les craintes d’approvisionnement en énergie ont fait dépasser les prix de 3400 dollars en juillet, puis ils ont grimpé encore à 4300 dollars en octobre. L’or réagit rapidement aux crises, ce qui laisse présager que toute nouvelle secousse en 2026 pourrait atteindre des sommets historiques.

Le dollar et les obligations… une relation inverse cruciale

L’or évolue historiquement en sens inverse du dollar américain et des rendements réels obligataires. En 2025, l’indice du dollar a chuté d’environ 7,64% depuis son sommet en début d’année, sous l’effet des anticipations de baisse des taux.

Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6% au premier trimestre à environ 4,07% fin novembre. Ce mélange de dollar faible et de rendements faibles a fortement soutenu la demande institutionnelle pour l’or.

Les analystes de Bank of America prévoient que cette tendance se poursuivra en 2026, avec des rendements réels stables autour de 1,2% et une pression continue sur le dollar.

Prévisions 2026… le spectre d’un consensus

HSBC prévoit une hausse de l’or à 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne attendue de 4600 dollars pour l’année complète.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme si les investisseurs prennent leurs profits.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars, en soulignant les flux importants vers les ETF or et la poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra 5055 dollars d’ici mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars, avec une moyenne entre 4200 et 4800 dollars.

La correction potentielle… l’autre face de la médaille

Les prévisions ne sont pas toutes optimistes. HSBC met en garde contre un affaiblissement du momentum haussier dans la seconde moitié de 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Toutefois, il exclut une chute en dessous de 3800 dollars, sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs indique qu’un maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de « la crédibilité des prix », rendant difficile le maintien de ces niveaux en cas de faiblesse de la demande industrielle.

Mais J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs, qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation.

Que faire pour l’investisseur ?

Plusieurs options s’offrent pour profiter des mouvements du prix de l’or :

Les options classiques :

• Achat de lingots et pièces d’or physiques
• Investissement dans des ETF (ETFs)
• Achat d’actions de sociétés minières et commerciales

Option avancée : Trading de contrats pour différence (CFDs), permettant de spéculer directement sur les mouvements de prix. Cette option offre un effet de levier et une exécution rapide, mais comporte aussi des risques accrus.

Le choix dépend de votre profil d’investisseur, de votre tolérance au risque et de votre horizon d’investissement.

Analyse technique… où va l’or ?

La clôture du 21 novembre 2025 était à 4065,01 dollars. Le prix a cassé la ligne de canal haussier mais a conservé la ligne de tendance principale.

Niveaux clés de support et résistance :

• Support solide à 4000 dollars
• En cas de cassure de 4000, objectif suivant à 3800 dollars (50% de retracement de Fibonacci)
• Première résistance à 4200 dollars
• Ensuite 4400, puis 4680 dollars

Indicateurs de momentum :

• RSI (Relative Strength Index) à mi-chemin (50), indiquant une neutralité totale
• MACD reste au-dessus de zéro, confirmant la tendance haussière

Prévision technique : un trading latéral haussier entre 4000 et 4220 dollars dans un avenir proche, avec une tendance positive maintenue tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.