Guide pour les codes boursiers en or : qui sera le véritable gagnant en 2025 ?

2025年迎來 l’« âge d’or » de l’investissement en or — en seulement trois mois, le prix de l’or a créé 20 nouveaux records historiques. Quel est le véritable potentiel d’investissement derrière cette forte hausse ?

Pourquoi le prix de l’or en forte hausse ? Trois moteurs incontournables

Le risque géopolitique accru est le premier moteur. Le conflit Russie-Ukraine perdure, la situation au Moyen-Orient est tendue, et les variables de la politique commerciale américaine alimentent la ruée vers les actifs refuges, l’or étant le premier choix.

Le tournant accommodant de la politique monétaire est le deuxième moteur. Les attentes de baisse des taux par la Fed continuent de fermenter, la puissance d’achat du dollar est mise à l’épreuve, et le coût de détention de l’or diminue, renforçant son attrait en tant qu’actif de réserve alternatif.

Les banques centrales mondiales achètent massivement de l’or est le troisième moteur. En 2024, les achats d’or par les banques centrales ont dépassé trois années consécutives la barre des mille tonnes, tandis que l’offre minière se contracte, ce qui pousse les prix de l’or à la hausse.

Jusqu’où cette montée ? Les contrats à terme sur l’or COMEX ont flambé de 430 dollars en seulement 8 jours de négociation, dépassant brièvement la barre psychologique de 3 500 dollars/once, avec une hausse de 15 %. Bien qu’une correction récente soit apparue, la majorité du marché reste optimiste : la vague de dédollarisation combinée à la demande de couverture géopolitique construit une base solide à long terme pour le prix de l’or.

Le secret derrière la forte hausse des codes d’actions liées à l’or

Les actions liées à l’or — c’est-à-dire les sociétés cotées dans l’extraction, la métallurgie, la transformation, la vente d’or et les services financiers liés — profitent pleinement de cette vague. Les chiffres parlent d’eux-mêmes :

Le géant minier canadien Agnico Eagle (AEM) a grimpé de 42 % depuis janvier ; le vieux groupe sud-africain DRDGold (DRD) a bondi de 57 % depuis le début de l’année ; Alamos Gold (AGI), malgré une correction, affiche une hausse annuelle de 27 %. L’ETF SPDR Gold Shares (GLD), qui suit le prix spot de l’or, affiche un rendement proche de 20 % depuis le début de l’année.

Pourquoi ces actions liées à l’or montent-elles plus vite que l’or lui-même ? Parce qu’elles bénéficient de « l’effet de levier » — lorsque le prix de l’or augmente, la marge bénéficiaire marginale des mineurs croît de façon exponentielle.

Analyse du leader américain des actions aurifères : qui a les fondamentaux les plus solides ?

Les producteurs en amont : bénéficiaires directs

Barrick Gold (GOLD) est l’un des plus grands producteurs d’or au monde, avec une capitalisation de plus de 27 milliards de dollars. Son bilan du premier trimestre 2025 est remarquable : une production d’or de 758 000 onces, un chiffre d’affaires de 3,13 milliards de dollars (+13,8 % annuel), mais surtout un prix moyen réalisé — passant de 2 075 dollars l’once l’an dernier à 2 898 dollars — permettant un bénéfice par action ajusté de 0,35 dollar, supérieur aux attentes. La société maintient ses prévisions annuelles de production entre 3,15 et 3,5 millions d’onces.

Newmont (NEM), le plus grand exploitant aurifère mondial et seul membre du S&P 500 dans le secteur, offre une stabilité en période d’incertitude. Son bénéfice net du Q1 a explosé à 1,9 milliard de dollars (multiplié par 11 en un an), avec un bénéfice par action de 1,68 dollar, et un bénéfice ajusté par action de 1,25 dollar, bien au-delà des 0,9 dollar anticipés. La production d’or a diminué de 8,3 % à 1,54 million d’onces, mais le prix de l’or a grimpé à 2 944 dollars l’once ( +41 % annuel), compensant la baisse de production et renforçant la rentabilité.

Kirkland Lake Gold (KGC), spécialiste des métaux précieux, opère en Amérique, en Russie et en Afrique de l’Ouest. Son Q1 brille : une production équivalente en or de 512 088 onces, une marge bénéficiaire par once en hausse de 67 % à 1 814 dollars, un flux de trésorerie opérationnel de 597 millions de dollars, et un flux de trésorerie libre de 371 millions. La société annonce un programme de rachat d’actions de 650 millions de dollars en 2025, illustrant sa solidité financière.

Les sociétés de concessions en milieu de chaîne : machines à profits cachés

Wheaton Precious Metals (WPM) adopte un modèle différent — ce ne sont pas des mineurs, mais des sociétés signant des accords d’achat de métaux précieux avec des mines mondiales, achetant à prix réduit et profitant de marges élevées. Son bénéfice par action du Q1 s’élève à 0,55 dollar (contre 0,52 dollar prévu), avec un chiffre d’affaires dépassant 470 millions de dollars (+13 % par rapport aux prévisions de 417 millions). La Royal Bank of Canada a récemment relevé son objectif de cours de 75 à 80 dollars, reflétant l’optimisme du marché.

Franco-Nevada (FNV), également sous contrat de concession, bénéficie d’un flux constant de métaux à moindre coût, avec une performance solide au Q1.

Les détaillants de bijoux : deux visages

Les détaillants de bijoux Signet Jewelers (SIG) ont reculé de 15,14 % depuis le début de l’année, tandis que Pandora (PANDY) a chuté de 51,13 %. La faiblesse de la demande de consommation et la baisse de l’intérêt pour les bijoux ont contrebalancé la hausse du prix de l’or.

Les actions liées à l’or en bourse taïwanaise : les pionniers locaux

Kang-Yang Technology (1785) est un acteur clé de l’économie circulaire des métaux précieux en Taïwan. Son chiffre d’affaires du Q1 2025 s’élève à 8,243 milliards de dollars NT, en hausse de 30,6 %. La marge brute est de 1,219 milliard ( +70,6 %), le résultat opérationnel de 839 millions (+145 %). Bien que la volatilité des prix des métaux précieux ait impacté ses autres revenus, le profit net attribuable à la société mère a chuté à 358 millions, mais ses activités non liées aux métaux précieux (services de traitement VAS) sont devenues la principale source de profit.

Gold-Plus (8390), leader taïwanais du recyclage des métaux, tire 30 % de ses revenus de la récupération de métaux précieux (or, argent, cuivre). La croissance de la chaîne d’approvisionnement de TSMC et la hausse des prix des métaux précieux ont permis un chiffre d’affaires de 1,106 milliard de dollars NT au Q1, avec un bénéfice opérationnel de 126 millions, un résultat avant impôt de 145 millions, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 117 millions, avec un bénéfice par action de 1,22 dollar NT, en forte croissance.

Chia-Lung (9955), raffineur taïwanais de métaux précieux, dont 90 % des ventes sont constituées de métaux. La hausse des prix mondiaux des métaux précieux et la reprise de la demande dans le secteur des semi-conducteurs ont permis un chiffre d’affaires d’environ 3,2 milliards de dollars NT au Q1 (+12 %), une marge brute stable à 20 %, un résultat net après impôt de 35 millions, et un bénéfice par action de 0,38 dollar NT (+8 %).

Quelles précautions pour investir dans les actions liées à l’or ?

Avantages : : profiter de l’effet de levier

Les actions liées à l’or ont tendance à dépasser la hausse de l’or lui-même. En 2024, lorsque l’or a chuté de 15 %, ces actions ont plongé de 38 % — mais inversement, lorsque le prix de l’or monte, leur hausse est encore plus forte. Investir dans ces actions permet aussi de diversifier son portefeuille, et en période de cycle baissier, elles jouent souvent un rôle de refuge.

Les risques : volatilité accrue

Comme illustré ci-dessus, la volatilité des actions liées à l’or est bien plus grande que celle de l’or lui-même. Outre la fluctuation du prix de l’or, la production, l’efficacité opérationnelle, la gestion, ainsi que des risques politiques, environnementaux ou sociaux, peuvent impacter le cours de l’action.

Comment entrer sur le marché ? Deux stratégies

Stratégie 1 : ETF d’actions aurifères pour diversifier

Le VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) a un rendement de 29,92 % sur un an, 26,69 % sur 5 ans. Ses principales holdings incluent Newmont (12,05 %), AEM.TO (11,81 %), WPM.TO (7,49 %), parmi d’autres grands mineurs.

Le petit ETF GDXJ a un rendement de 32,59 % sur un an, 27,85 % sur 5 ans, avec une prédilection pour les petites capitalisations comme AGI.TO (7,05 %), HMY (6,80 %), etc., adapté aux investisseurs recherchant des gains plus élevés.

Stratégie 2 : Sélectionner directement des actions

Acheter via des courtiers locaux des actions taïwanaises liées à l’or, ou via des courtiers étrangers ou des services de courtage en ligne pour acheter des actions américaines. Plateformes populaires : Mitrade (qui supporte l’ouverture de comptes sans commission à Taïwan), Interactive Brokers, TD Ameritrade, Firstrade, etc.

Le prix de l’or va-t-il continuer à monter ? Trois grandes tendances pour l’avenir

Tendance 1 : La hausse à long terme de l’or est inévitable

Les ajustements à court terme dus à l’optimisme commercial pourraient intervenir, mais l’incertitude géopolitique, la demande des banques centrales pour l’or, et la dédollarisation soutiendront durablement le prix. Goldman Sachs prévoit que l’or pourrait atteindre 3 700 dollars d’ici la fin de l’année, voire 4 500 dollars dans des scénarios extrêmes. UBS maintient son objectif de 3 500 dollars, tout en relevant ses flux nets annuels vers les ETF d’or à 450 tonnes.

Tendance 2 : La hausse des investissements en capital dans l’exploitation minière

Les prix élevés de l’or encourageront les mineurs à augmenter leur capacité dans des régions riches en ressources (Afrique, Australie, Amérique du Sud). La taille du marché mondial de l’or devrait continuer de croître entre 2025 et 2030, avec l’Asie et l’Amérique du Nord comme principaux moteurs.

Tendance 3 : L’innovation technologique pour améliorer l’efficacité

L’intelligence artificielle et le big data transforment l’industrie minière de l’or. En 2024, les investissements en IA dans le secteur minier atteignent 218 millions de dollars, et la réduction du risque de prix à terme est prévue dans la prochaine décennie.

Conclusion : conseils finaux pour investir dans les codes d’actions liées à l’or

Face à l’incertitude croissante de l’économie mondiale et de la géopolitique, les actions liées à l’or sont indéniablement au centre de l’attention des marchés financiers. En suivant les tendances sectorielles et en adoptant une stratégie d’investissement rationnelle, les investisseurs peuvent espérer tirer profit de cette vague d’or. Que ce soit par ETF pour diversifier ou par sélection d’actions, l’essentiel est de bien connaître les risques et de prendre des décisions éclairées.