L'or en 2025 a-t-il encore du potentiel de hausse ? Analyse de la tendance des prix de l'or à Taïwan et de la demande mondiale de refuge.

Que signifie réellement la correction après un niveau historique élevé ?

En entrant dans la seconde moitié de 2024, le marché de l’or a suscité une attention considérable dans le cercle des investisseurs. Depuis le début de l’année jusqu’à la mi-octobre, le prix de l’or a grimpé jusqu’à environ 4400 dollars l’once, atteignant un nouveau sommet historique, avant de connaître une correction technique. Cependant, cette hausse est véritablement impressionnante — selon les données de Reuters, cette progression a frôlé les niveaux les plus élevés des 30 dernières années, dépassant la hausse de 31% de 2007 et celle de 29% de 2010.

Pour les investisseurs taïwanais, en observant la tendance du prix international de l’or, il faut également prendre en compte la fluctuation du taux de change dollar américain / dollar taïwanais. Alors, quelle est la véritable force motrice derrière cette montée de l’or ? Y a-t-il encore une possibilité de poursuite de la hausse à l’avenir ?

Trois principaux catalyseurs propulsant la force de l’or

Politique tarifaire et incertitude accrue sur le marché

Au début de 2025, les changements politiques ont directement accéléré la volatilité du prix de l’or. La mise en place successive de mesures tarifaires a considérablement accru l’incertitude sur les marchés mondiaux, renforçant l’aversion au risque et incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges traditionnels comme l’or. L’expérience historique montre que, lors de périodes d’incertitude politique similaires, le prix de l’or peut connaître une hausse de 5 à 10% à court terme.

Attentes de baisse des taux de la Fed et inversion des taux d’intérêt réels

Le prix de l’or présente une relation négative typique avec les taux d’intérêt réels — lorsque ces derniers diminuent, le coût d’opportunité de détenir de l’or sans rendement diminue, rendant l’or plus attractif. La baisse des taux de la Fed se traduit directement par une réduction des taux nominaux, tandis que les taux d’intérêt réels sont calculés comme la différence entre le taux nominal et l’inflation.

Par exemple, lors de la réunion du FOMC en septembre, la Fed a bien réduit ses taux de 25 points de base, mais cette décision était déjà anticipée par le marché. De plus, Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques » et n’a pas laissé entendre une baisse continue. Cela a créé des divergences dans les attentes du marché quant à la politique future, ce qui a momentanément pesé sur le prix de l’or. Selon l’outil CME des contrats à terme sur les taux d’intérêt, la probabilité que la Fed continue de baisser ses taux de 25 points en décembre est de 84,7 %, ce qui constitue une référence importante pour prévoir la tendance à court terme du prix de l’or.

Soutien à long terme par l’accumulation d’or par les banques centrales mondiales

Le rapport de l’Association mondiale de l’or indique qu’au troisième trimestre 2024, les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes d’or net, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent, portant leur achat total à environ 634 tonnes sur neuf mois. Mieux encore, dans l’enquête menée par cette association, 76 % des banques centrales interrogées ont déclaré qu’elles augmenteraient la part de l’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la proportion de réserves en dollars. Cela reflète une tendance de diversification des réserves internationales, apportant un soutien à l’or à moyen et long terme.

Des facteurs de soutien profonds à ne pas négliger

Outre ces principaux moteurs, la solidité de l’or bénéficie également de plusieurs facteurs de contexte conjoints.

Le volume de la dette mondiale a dépassé 307 000 milliards de dollars (données FMI), ce qui limite la flexibilité des politiques monétaires des pays. Les banques centrales tendent à adopter des politiques accommodantes pour soulager la pression de la dette, ce qui indirectement réduit les taux d’intérêt réels et renforce la valeur refuge de l’or. Par ailleurs, la baisse de confiance dans le dollar, la persistance du conflit russo-ukrainien, la tension au Moyen-Orient, etc., alimentent la demande de sécurité pour les métaux précieux.

Il est également important de noter que la couverture médiatique continue, notamment sur les réseaux sociaux et dans la presse financière, intensifie l’afflux de capitaux à court terme. Bien que cela fasse monter les prix, cela amplifie aussi la volatilité. Pour les investisseurs taïwanais, cela signifie qu’il faut faire attention à ces fluctuations rapides, souvent dictées par l’émotion.

La vision des institutions pour le prix de l’or en 2025 et au-delà

Malgré la récente correction, les grandes institutions financières mondiales restent globalement optimistes quant à l’avenir de l’or.

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une simple correction technique normale. Tout en alertant sur les risques à court terme, elle maintient une vision favorable à la tendance à long terme et a relevé son objectif de prix pour le quatrième trimestre 2026 à 5055 dollars l’once. Goldman Sachs maintient son objectif de 4900 dollars pour fin 2026, tandis que Bank of America est encore plus agressive, révisant son objectif à 5000 dollars, avec certains analystes qui envisagent même un pic à 6000 dollars l’année prochaine.

Du côté du marché physique de l’or, les prix des bijoux en or massif des marques renommées telles que Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang restent au-dessus de 1100 yuan par gramme, sans signe évident de recul, ce qui témoigne de la confiance du marché dans la valeur à long terme de l’or.

Comment les investisseurs taïwanais doivent-ils réagir ?

Opportunités et risques à court terme

Si vous avez une certaine expérience en trading, l’environnement actuel de volatilité offre en réalité davantage d’opportunités à court terme. La liquidité étant abondante, la direction des prix étant relativement prévisible, notamment avant et après la publication de données économiques, les fluctuations peuvent s’amplifier, créant des fenêtres pour des opérations précises. Cependant, cela suppose de maîtriser solidement l’analyse technique et la gestion des risques.

Pour les débutants, il est fortement conseillé de ne pas suivre aveuglément la hausse. Il est nécessaire de faire des essais avec de petites sommes, et de ne pas augmenter l’investissement tant que vous n’avez pas bien évalué votre capacité à supporter le risque. Suivre le calendrier économique pour surveiller la publication des données économiques américaines peut aider à optimiser le timing des opérations.

Considérations pour un achat à long terme

Si vous envisagez d’acheter de l’or physique pour une allocation à long terme, soyez prêt à accepter une volatilité importante. La volatilité annuelle de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celle du S&P 500 à 14,7 %. La période de cycle de l’or est longue : il faut plus de 10 ans pour voir une véritable appréciation, mais ce processus peut aussi connaître des doublesment ou des pertes importantes.

De plus, les coûts de transaction pour l’or physique sont élevés, généralement entre 5 % et 20 %, ce qui limite la sur-approvisionnement. Il est plus judicieux d’intégrer l’or dans un portefeuille diversifié plutôt que d’y consacrer la totalité de ses fonds.

Une stratégie équilibrée entre moyen/long terme et court terme

Si vous avez une bonne capacité de gestion des risques, vous pouvez envisager de combiner une détention à long terme avec des opérations à court terme pour maximiser les gains, notamment en profitant des fluctuations lors de la publication de données économiques importantes aux États-Unis. Cependant, cette approche nécessite une bonne maîtrise de la psychologie d’investissement et des stratégies de stop-loss.

Trois points clés à retenir :

• La volatilité de l’or est également très forte, avec une amplitude annuelle de 19,4 %, ne sous-estimez pas ses risques ;
• La période de cycle de l’or est longue, plus de 10 ans, pour voir une véritable valeur de conservation, avec des risques de corrections importantes en cours de route ;
• Les coûts de transaction de l’or physique étant élevés, il n’est pas adapté à des opérations fréquentes.

En résumé, en tant qu’actif de réserve mondialement reconnu, la tendance haussière à long terme de l’or ne change pas, mais la stratégie d’investissement doit être adaptée à votre expérience, votre tolérance au risque et votre situation financière. Suivre la tendance du prix de l’or sur le graphique taïwanais et choisir une méthode d’engagement adaptée reste la clé.