Les métaux précieux à l'aube de 2026... vont-ils franchir la barre des 5 000 dollars ?

L’année 2025 a connu une trajectoire haussière record pour le métal précieux, atteignant le seuil de 4300 dollars l’once en octobre avant de se rétracter vers 4000 dollars à l’entrée de l’automne. Cependant, cette volatilité n’a pas affaibli les perspectives du métal, bien au contraire, elle a suscité un débat animé sur la possibilité de franchir le niveau de 5000 dollars au cours du premier semestre 2026. Cette dynamique haussière continue reflète une transformation fondamentale dans la perception des investisseurs mondiaux vis-à-vis de l’or, qui n’est plus considéré comme un simple outil de spéculation passagère, mais comme un refuge stratégique dans un monde rempli de volatilités et de risques.

Principaux facteurs économiques et demande croissante

Le prix moyen de l’or en 2025 s’est élevé à environ 3455 dollars l’once, principalement grâce à une demande d’investissement en forte hausse, atteignant des niveaux records inégalés depuis plusieurs années. Selon les données du Conseil mondial de l’or, la demande totale au deuxième trimestre a atteint 1249 tonnes, en hausse de 3 % en glissement annuel, tandis que la valeur totale a augmenté de 45 %, atteignant 132 milliards de dollars.

Les fonds négociés en bourse (ETF) or ont connu des flux de capitaux massifs, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et des avoirs en or de 3838 tonnes, approchant le sommet historique de 3929 tonnes. Cette afflux institutionnel traduit une mutation dans la cartographie des investissements, notamment avec environ 28 % des nouveaux investisseurs dans les marchés développés qui ont acheté de l’or pour la première fois dans leurs portefeuilles.

Offre limitée et coûts de production en hausse

De leur côté, la production minière n’a pas suivi cette demande croissante. La production des mines au premier trimestre 2025 s’est élevée à 856 tonnes, en hausse modérée de 1 % seulement en glissement annuel, ce qui a creusé le déficit entre l’offre et la demande, d’autant plus que la quantité d’or recyclé a diminué de 1 %, les détenteurs préférant conserver leurs possessions en anticipant une hausse supplémentaire.

À cela s’ajoutent les défis opérationnels difficiles auxquels fait face le secteur minier mondial : le coût moyen d’extraction a augmenté pour atteindre environ 1470 dollars l’once selon un rapport de Fitch Solutions, un niveau jamais atteint depuis une décennie, ce qui limite la capacité d’expansion de la production et rend son coût élevé, soutenant ainsi la probabilité d’une poursuite de la hausse des prix en 2026.

Banques centrales : le principal acheteur stratégique

L’achat par les banques centrales demeure le principal moteur soutenant en permanence les prix de l’or. Ces banques ont ajouté 244 tonnes au premier trimestre 2025 seulement, en hausse de 24 % par rapport à la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes. Plus important encore, 44 % des banques centrales mondiales détiennent désormais des réserves d’or, contre 37 % il y a un an, signe d’une tendance mondiale croissante vers la diversification des réserves hors du dollar.

La Chine, la Turquie et l’Inde ont été à l’avant-garde de cette tendance : la Banque populaire de Chine a acheté 65 tonnes, poursuivant ses achats pour le 22e mois consécutif, tandis que les réserves turques ont atteint 600 tonnes. Les analystes estiment que ces achats centraux continueront à être le principal moteur de la demande jusqu’à la fin 2026, notamment dans les marchés émergents cherchant à protéger leurs monnaies locales.

Politiques monétaires et taux d’intérêt américains

La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, pour atteindre une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. La communication accompagnant laisse entendre la possibilité de nouvelles réductions si le marché du travail se détériore ou si la croissance économique ralentit.

Les marchés anticipent actuellement une nouvelle baisse de 25 points de base lors de la réunion de décembre 2025, ce qui porterait à trois le nombre de baisses depuis le début de l’année. Les prévisions de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré, ce recul du taux réel réduisant le coût d’opportunité d’investir dans l’or, qui ne génère pas de rendement, renforçant ainsi son attrait.

Dette souveraine et pressions inflationnistes persistantes

La dette publique mondiale a dépassé le seuil de 100 % du PIB selon le Fonds monétaire international, suscitant de profondes inquiétudes quant à la soutenabilité des politiques fiscales, poussant les investisseurs à rechercher un refuge pour se prémunir contre l’érosion du pouvoir d’achat. La Banque mondiale, dans son analyse, estime qu’une hausse de 35 % du prix de l’or en 2025 pourrait connaître un recul en 2026 avec la diminution des pressions inflationnistes, mais que les prix resteront historiquement élevés.

Les données de Bloomberg Economics montrent qu’environ 42 % des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, reflétant une reconnaissance généralisée du rôle du métal dans la protection des portefeuilles contre les risques financiers à long terme.

Tensions géopolitiques et leur impact continu

La demande d’or a augmenté de 7 % en glissement annuel en 2025, en raison de l’incertitude géopolitique. Les grands fonds ont cherché à se couvrir contre les risques liés aux marchés émergents et à la volatilité des approvisionnements énergétiques. Lors de la montée des tensions autour du détroit de Taiwan en juillet, le prix spot a bondi à 3400 dollars, et avec l’incertitude mondiale persistante, il a dépassé 4300 dollars à la mi-octobre.

Ce comportement historique montre que toute nouvelle crise géopolitique en 2026 pourrait pousser l’or à des niveaux record, ce qui oblige les investisseurs à suivre de près la situation mondiale.

Faiblesse du dollar et rendements réels

L’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’au 21 novembre, sous l’effet des anticipations de baisse des taux et du ralentissement de la croissance. Parallèlement, les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % fin novembre.

Ce double recul a renforcé la demande institutionnelle pour l’or, les investisseurs cherchant à équilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs en dollars. Les analystes estiment que la poursuite de cette tendance pourrait soutenir les prévisions de prix de l’or en 2026, notamment avec des rendements réels stables autour de 1,2 %, ce qui pourrait maintenir le métal dans une trajectoire haussière durable.

Prévisions des grands analystes pour 2026

Les banques et institutions financières majeures partagent des prévisions ambitieuses pour l’année à venir :

HSBC prévoit que l’or pourrait atteindre 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars, contre une moyenne de 3455 dollars en 2025.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme si des prises de bénéfices commencent.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en soulignant une forte afflux dans les ETF et la poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars.

Prévisions de prix pour la région Moyen-Orient

La région a connu une augmentation notable des réserves d’or, avec la Banque centrale égyptienne ajoutant une tonne et la Banque du Qatar trois tonnes au premier trimestre 2025.

Selon les prévisions mondiales :

• En Égypte, le prix de l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels
• En Arabie Saoudite, il pourrait se rapprocher de 18750 à 19000 riyals saoudiens l’once (si le niveau de 5000 dollars est atteint)
• Aux Émirats arabes unis, il pourrait atteindre environ 18375 à 19000 dirhams l’once

Il est rappelé que ces prévisions sont approximatives et dépendent de la stabilité des taux de change et de la poursuite de la demande mondiale.

Risques : quand pourrait intervenir la correction ?

Malgré l’optimisme, HSBC évoque une correction vers 4200 dollars au second semestre 2026 si les investisseurs prennent leurs bénéfices, tout en excluant une chute en dessous de 3800 dollars à moins qu’une crise économique majeure ne survienne.

Goldman Sachs met en garde contre un « test de crédibilité » des prix au-dessus de 4800 dollars, c’est-à-dire une épreuve de la capacité de l’or à maintenir ces niveaux dans un contexte de demande industrielle faible.

Cependant, les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que le métal est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une mutation stratégique dans la perception à long terme des investisseurs.

Analyse technique : la situation actuelle

L’or a clôturé ses échanges du 21 novembre 2025 à 4065 dollars l’once, après avoir atteint un sommet à 4381 dollars le 20 octobre. La cassure de la ligne de canal haussier sur l’échelle journalière a été enregistrée, mais la tendance principale reste haussière, avec un support solide autour de 4000 dollars et des résistances à 4200, 4400 et 4680 dollars. L’indicateur RSI est stable à 50, indiquant une neutralité totale du marché avec un équilibre entre pressions acheteuses et vendeuses, tandis que le MACD confirme que la tendance générale reste haussière.

Les prévisions techniques suggèrent une poursuite des échanges dans une fourchette comprise entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion et perspectives

Les prévisions de prix de l’or en 2026 indiquent un avenir positif pour le métal précieux, notamment avec la fin du cycle de surchauffe monétaire et l’entrée dans une phase de ralentissement économique mondial. Le marché pourrait connaître une lutte entre prises de bénéfices et nouvelles vagues d’achat par les institutions et banques centrales.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques proches de 5000 dollars. En revanche, si l’inflation chute brutalement et que la confiance revient sur les marchés, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme, empêchant la réalisation de ces niveaux ambitieux.

Les investisseurs suivent de près les événements économiques et géopolitiques mondiaux, car les prix de l’or restent très sensibles à toute évolution sur la scène internationale.