La logique d'investissement de l'or en 2025 : la tendance haussière n'est pas terminée, opportunités et risques coexistent

En entrant dans le quatrième trimestre 2024, le marché international de l’or au comptant XAUUSD a connu une vague de forte hausse. D’après les données, l’accumulation de gains de l’or au cours des deux dernières années a déjà atteint le niveau le plus élevé en près de 30 ans, surpassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010, ce qui témoigne de l’engouement actuel. Bien qu’une correction technique ait eu lieu mi-octobre après avoir approché un sommet historique à près de 4 400 dollars l’once, cela n’a pas éteint les attentes haussières du marché.

Les trois moteurs derrière la forte hausse de l’or

Pour comprendre pourquoi l’or connaîtra une telle tendance en 2025, il faut analyser en profondeur les facteurs clés qui entraînent la hausse des prix de l’or.

Premièrement, la demande de refuge en raison de l’incertitude mondiale. Depuis le début de 2025, une nouvelle vague de politiques tarifaires et de frictions commerciales a suscité des inquiétudes quant aux perspectives économiques. Selon l’expérience historique, durant des périodes d’incertitude politique similaires (comme lors de la guerre commerciale sino-américaine en 2018), le prix de l’or augmente généralement de 5 à 10 % à court terme. Lorsque le sentiment du marché privilégie la prudence, la demande pour des actifs sûrs augmente, et la position de l’or en tant qu’outil de refuge traditionnel reste incontestée.

Deuxièmement, l’impact profond des anticipations de la politique monétaire de la Fed. La décision de la Fed de baisser ses taux d’intérêt influence directement les taux d’intérêt réels — un indicateur clé de la tendance du prix de l’or. Selon les statistiques, le prix de l’or présente une corrélation négative évidente avec les taux d’intérêt réels : lorsque les taux nominaux diminuent et que l’inflation reste stable, les taux réels baissent, rendant l’or plus attractif. La probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre est déjà de 84,7 % (d’après les données des outils de taux d’intérêt du CME). Chaque ajustement de cette prévision se reflète dans le prix de l’or.

Troisièmement, le renforcement continu des réserves d’or par les banques centrales mondiales. Selon les dernières données de l’Association mondiale de l’or (WGC), au troisième trimestre 2025, les banques centrales mondiales ont acheté 220 tonnes d’or nettes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent ; au total, elles ont acheté environ 634 tonnes au cours des neuf premiers mois. Plus important encore, dans le cadre de l’enquête de la WGC, 76 % des banques centrales interrogées ont indiqué qu’elles augmenteraient la proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Cette transformation structurelle dans la composition des réserves offre un soutien à long terme à la demande d’or.

Autres facteurs cachés derrière la tendance

Outre ces principaux moteurs, la poursuite de la force de l’or est également étroitement liée à divers facteurs macroéconomiques mondiaux.

L’endettement mondial élevé limite l’espace de politique. À ce jour, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars, un environnement de forte dette impliquant que les banques centrales de tous pays font face à une pression énorme, que ce soit pour augmenter ou resserrer leur politique monétaire. Sous ces contraintes, une politique monétaire accommodante devient une nécessité, ce qui tend à faire baisser les taux d’intérêt réels et à renforcer la valeur relative de l’or.

La confiance dans le dollar vacille, ce qui stimule la hausse du prix de l’or. Lorsque l’indice du dollar s’affaiblit ou que la confiance dans le dollar diminue, les actifs libellés en dollars, comme l’or, deviennent plus attractifs, entraînant une réallocation des capitaux.

Les risques géopolitiques offrent des opportunités de trading à court terme pour l’or. La prolongation de la crise russo-ukrainienne, les conflits au Moyen-Orient, et d’autres événements imprévus peuvent à court terme faire monter la demande pour des actifs refuges.

Les prévisions des institutions pour l’avenir

Le marché actuel ne voit pas de changement de perspective à long terme pour l’or malgré la correction à court terme.

L’équipe de recherche en matières premières de JPMorgan qualifie la récente correction de « correction technique saine », et a relevé son objectif de prix pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once.

Les analystes de Goldman Sachs maintiennent leur position optimiste, réaffirmant leur prévision d’un prix de l’or à 4 900 dollars l’once d’ici la fin 2026.

Le département stratégie de Bank of America est plus agressif : après avoir ajusté son objectif à 5 000 dollars l’once, il estime récemment que le prix de l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’once l’année prochaine.

Les signaux du marché de détail confirment également cette tendance : les principaux détaillants de bijoux comme Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, et Chow Tai Seng maintiennent leurs prix de référence pour les bijoux en or massif à plus de 1 100 RMB par gramme, sans signal de correction significative.

Moment et stratégies pour l’entrée des investisseurs particuliers

Pour différents types d’investisseurs, le marché actuel de l’or offre diverses opportunités, mais comporte aussi des risques.

Si vous êtes un trader expérimenté, la volatilité actuelle est une excellente occasion de tirer parti de l’analyse technique. Sur un marché liquide comme celui de l’or, les mouvements de forte hausse ou baisse révèlent souvent clairement la force relative des acheteurs et vendeurs, permettant de profiter de ces fluctuations à court terme. Suivre le calendrier économique et surveiller la publication de données économiques américaines, notamment autour des événements majeurs, peut considérablement augmenter la réussite des opérations à court terme.

Si vous êtes un débutant, il est essentiel de suivre le principe « tester avec de petites sommes ». La volatilité annuelle moyenne de l’or atteint 19,4 %, bien supérieure aux 14,7 % du S&P 500. Acheter à la hausse ou augmenter ses positions sans prudence peut rapidement conduire à une perte de contrôle psychologique et à des pertes financières. Il est conseillé de commencer avec de petits investissements pour se familiariser avec la logique du marché et accumuler progressivement de l’expérience.

Pour les investisseurs à long terme détenant de l’or physique, il faut être prêt à faire face à une volatilité importante en cours de route. Bien que la tendance à moyen et long terme soutienne la force de l’or, ses cycles sont très longs — il peut doubler en dix ans ou chuter de 50 % à un moment donné. De plus, les coûts de transaction pour l’or physique (généralement entre 5 % et 20 %) ne doivent pas être négligés, ils doivent être intégrés dans le calcul du rendement.

Si vous souhaitez allouer une partie de votre portefeuille à l’or, il est crucial de contrôler la proportion. Concentrer tous ses fonds dans l’or n’est pas judicieux ; une stratégie de diversification permet d’équilibrer mieux risques et rendements.

Pour ceux qui cherchent à maximiser leurs gains, une stratégie combinée de « détention à long terme + trading de tendance » peut être envisagée. En maintenant une position de base tout en profitant des fluctuations pour des opérations à court terme, notamment autour des données importantes américaines, il est possible de créer des opportunités supplémentaires. Cependant, cette approche requiert une certaine expérience du marché et une gestion rigoureuse des risques.

Derniers conseils

Les caractéristiques de volatilité du graphique de l’or rappellent aux investisseurs qu’avant d’entrer sur ce marché, ils doivent bien comprendre trois points : la volatilité annuelle de l’or n’est pas inférieure à celle des actions ; investir dans l’or est un jeu à long terme, nécessitant souvent plus de dix ans pour voir la véritable courbe de rendement ; et que les coûts de transaction pour l’or physique sont significatifs.

Dans la tendance de l’or en 2025, les opportunités et les risques coexistent. Les investisseurs bien préparés et avec une stratégie claire pourront en tirer profit, tandis que ceux qui entrent précipitamment ou suivent aveuglément risquent de subir de lourdes pertes. Quelle que soit la stratégie adoptée, la réflexion rationnelle doit toujours primer.