Les fluctuations du taux de change de l'euro sur 20 ans, y aura-t-il encore des opportunités d'investissement dans les 5 prochaines années ?

En tant que deuxième plus grande monnaie de réserve mondiale, l’euro a connu plusieurs tests majeurs depuis sa mise en circulation en 2002. De la crise financière de 2008, suivie de la crise de la dette souveraine européenne, aux chocs géopolitiques récents et à la crise énergétique, la tendance de l’euro est toujours étroitement liée à la conjoncture économique mondiale. Cet article analysera les points de basculement clés des 20 dernières années, en dégageant la logique derrière la taux de change de l’euro, et évaluera le potentiel d’investissement pour les cinq prochaines années.

Les trois grands tournants de l’euro : du sommet au creux

Le sommet historique de 2008 : pourquoi l’euro a-t-il atteint son pic ?

En juillet 2008, l’euro face au dollar a grimpé jusqu’à 1.6038, avant de se retourner. Cette période correspond précisément au moment critique où la crise des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis a déclenché la crise financière mondiale. Bien que la crise ait pris naissance aux États-Unis, ses répercussions se sont rapidement propagées à l’Europe.

Comment la crise a-t-elle frappé l’euro ? Tout d’abord, le système bancaire a été mis sous pression — de grandes institutions financières européennes ont subi d’énormes pertes en raison de leur exposition aux actifs toxiques américains, ce qui a entraîné un resserrement du crédit. Lors de la faillite de Lehman Brothers, le risque de contrepartie est devenu un cauchemar pour le marché, les banques ont généralement resserré leurs crédits, rendant le financement difficile pour les entreprises et les consommateurs européens, ce qui a fortement freiné la croissance économique.

Plus compliquée encore, de nombreux pays de la zone euro ont augmenté massivement leurs dépenses publiques pour faire face à la récession, ce qui a entraîné une hausse rapide de la dette publique. La Banque centrale européenne a été contrainte de lancer des politiques de relance quantitative et de baisse des taux — ces mesures, tout en stabilisant le marché financier, ont aussi exercé une pression à la dépréciation de l’euro. Finalement, la crise financière a mis en lumière les faiblesses structurelles de la zone euro, avec la Grèce, l’Irlande, le Portugal et d’autres pays confrontés à des problèmes de dette, ce qui a suscité des doutes sur la viabilité du mécanisme euro.

Le rebond de 2017 et la reprise de confiance

En janvier 2017, après près de 9 ans de baisse, l’euro face au dollar a touché un plancher à 1.034, avant de commencer à rebondir. Pourquoi l’euro a-t-il rebondi à ce moment-là ?

La clé réside dans plusieurs facteurs qui ont simultanément changé :

Les données économiques se sont améliorées — le taux de chômage dans la zone euro est parvenu à passer sous 10% à la fin 2016, et l’indice PMI manufacturier a dépassé 55, indiquant une accélération de la croissance économique. La politique accommodante de la BCE, en place depuis longtemps, commence enfin à porter ses fruits, et les anticipations positives concernant l’économie européenne s’améliorent.

Les risques politiques se sont dissipés — lors des élections françaises et allemandes de 2017, les résultats ont favorisé les partis soutenant l’intégration européenne, et les négociations du Brexit ont initialement montré des signaux relativement optimistes. La clarté relative de ces événements politiques a réduit l’incertitude sur l’avenir de l’Europe.

L’euro était fortement survendu — par rapport à ses sommets de 2008, l’euro a chuté de plus de 35%. Dans un contexte où les facteurs négatifs s’étaient progressivement estompés et où la sous-évaluation devenait évidente, la reprise technique était inévitable.

Le creux de 2022, à 20 ans : double choc géopolitique et crise énergétique

En septembre 2022, l’euro face au dollar est tombé à 0.9536, atteignant un plus bas de 20 ans. Cette chute brutale est due à la réaction en chaîne provoquée par le conflit russo-ukrainien.

Après le déclenchement de la guerre russo-ukrainienne, la rupture de l’approvisionnement énergétique en Europe est devenue une menace concrète. Les prix du gaz naturel et du pétrole ont explosé, entraînant une hausse considérable des coûts pour l’industrie et les consommateurs européens, et atteignant des niveaux d’inflation record depuis plusieurs décennies. La BCE a été contrainte de relever ses taux — en juillet et septembre 2022, elle a augmenté ses taux à deux reprises, mettant fin à 8 années de taux d’intérêt négatifs. Cependant, ces mesures ont eu du mal à dissiper les inquiétudes concernant une récession en Europe, et une grande partie des capitaux de refuge ont afflué vers le dollar.

Heureusement, les prix de l’énergie ont commencé à baisser dans la seconde moitié de l’année, la situation en Ukraine ne s’étant pas aggravée davantage, et la panique du marché s’est progressivement apaisée. De plus, la ferme hausse des taux par la BCE a soutenu la tendance de l’euro, qui a commencé à rebondir après septembre 2022.

Les trois variables majeures influençant la tendance de l’euro

La croissance économique de la zone euro peut-elle être soutenable ?

Malgré une baisse continue du taux de chômage, la croissance économique de la zone euro est proche de zéro, et la structure industrielle vieillit. De plus, la géopolitique devient une normalité, ce qui réduit la confiance des capitaux internationaux dans l’Europe. Récemment, le PMI manufacturier est tombé en dessous de 45, reflétant des perspectives économiques pessimistes pour les prochains mois. Si la récession s’installe en Europe, cela exercera une pression à la baisse sur la valeur de l’euro.

Quelle est la fermeté de la politique de la BCE ?

La position de la BCE sur les taux d’intérêt influencera directement l’euro. Alors que la Fed a commencé à signaler une baisse des taux fin 2023, la BCE reste prudente quant à une baisse. Bien que le taux de l’euro soit inférieur à celui du dollar, un taux relativement élevé peut attirer les flux de capitaux, soutenant la hausse de l’euro. En se référant à l’expérience des cycles de baisse des taux américains, l’indice dollar a généralement connu une baisse significative en 3 à 5 ans, ce qui profite indirectement à l’euro.

La résilience de l’économie mondiale ?

La croissance mondiale détermine la demande pour les produits et services de la zone euro. Une croissance mondiale forte fera monter l’euro ; à l’inverse, une économie faible incitera les capitaux à revenir aux États-Unis, dépréciant l’euro. Actuellement, les risques géopolitiques persistent, rendant les perspectives économiques mondiales incertaines.

Scénarios d’investissement en euro pour les 5 prochaines années

En synthèse, la tendance de l’euro dans les 5 prochaines années dépendra de l’interaction de plusieurs facteurs :

Scénario optimiste — Si la Fed commence comme prévu à réduire ses taux au premier semestre 2024, et qu’aucune crise financière majeure ne survient, l’euro pourrait repartir à la hausse, jusqu’à ce que la BCE aussi procède à une baisse significative des taux. Dans ce cas, acheter de l’euro à moyen terme pourrait être profitable.

Scénario pessimiste — Si une crise géopolitique majeure ou une turbulence financière éclate dans les 5 prochaines années, les capitaux se tourneront massivement vers le dollar comme valeur refuge, et l’euro sera à nouveau sous pression. La tendance sera alors à la baisse.

Prévision neutre — Si la croissance de la zone euro reste modérée, la politique de la BCE reste équilibrée, et aucun événement extrême ne survient, l’euro oscillera entre 1.05 et 1.15, avec un rendement limité mais un risque réduit.

Comment investir dans l’euro ?

Pour les investisseurs souhaitant participer au marché de l’euro, plusieurs options principales existent :

Compte de change bancaire — Ouvrir un compte en devises dans une banque locale pour effectuer des transactions. Avantages : sécurité élevée. Inconvénients : liquidité limitée, possibilité de faire uniquement du long, pas de couverture.

Plateforme de courtage en devises — Les courtiers internationaux offrent des opérations avec effet de levier, adaptées aux petits investissements et aux traders à court terme pour constituer rapidement des positions.

Marché à terme — Trader des contrats à terme sur l’euro via une bourse, offrant des contrats standardisés et une meilleure transparence.

Services de change des sociétés de courtage — Certaines sociétés proposent du change au comptant, avec une interface conviviale, mais une gamme de produits limitée.

Conclusion

L’avenir de la tendance de l’euro n’est pas figé. À court terme (premier semestre 2024), l’euro pourrait subir une pression à la baisse, mais si la Fed réduit ses taux comme prévu et qu’aucune crise majeure n’éclate, il pourrait inverser sa tendance et repartir à la hausse, jusqu’à ce que la BCE adopte une politique de relâchement monétaire importante. Sur le long terme (dans 5 ans), les événements géopolitiques seront un facteur déterminant — si la situation internationale se détériore, la demande de valeurs refuges repartira, renforçant le dollar et affaiblissant l’euro.

L’essentiel est que les investisseurs doivent suivre de près les données économiques américaines et européennes, les orientations des banques centrales et l’actualité géopolitique, car ce sont ces éléments qui guideront réellement la tendance de l’euro. Investir dans l’euro n’est pas une opération garantie de gains, la clé du succès réside dans une analyse précise du contexte macroéconomique.