Les actions peuvent-elles encore être négociées après une mise en disposition ? Trois questions clés que les investisseurs doivent connaître

La véritable nature des actions en traitement : de l’anomalie de transaction à la régulation temporaire

Lorsque la variation de prix, le volume de transactions ou le taux de rotation d’une action augmentent de manière excessive à court terme, la Bourse de Taïwan la met en observation spéciale. Ces actions sont appelées « actions en traitement », une mesure de gestion des risques adoptée par la régulation pour freiner la spéculation excessive.

Plutôt que de considérer les actions en traitement comme une « punition », il vaut mieux les voir comme une « période de calme ». Par le biais d’ajustements manuels de la fréquence de correspondance et de paiements intégralement anticipés, la Bourse souhaite guider les participants du marché vers des décisions rationnelles. Selon les données publiques de la Bourse de Taïwan, en décembre 2023, plusieurs dizaines d’actions telles que Hengda, Lishan, Hongguang, Huangchang, Rongchuang, Yingguang ont été soumises à ce type de régulation.

Peut-on vendre des actions en traitement ? Comment fonctionne le mécanisme de transaction

La réponse est oui, mais l’expérience de trading sera très différente.

Les actions inscrites sur la liste en traitement peuvent toujours être négociées normalement, mais elles seront soumises à deux niveaux de restrictions. Au début du traitement (premier stade), la fréquence de correspondance est réduite à une fois toutes les 5 minutes. Lorsqu’il y a plus de 10 lots ou un total de 30 lots, une transaction en réserve (paiement anticipé intégral) doit être effectuée ; si la volatilité du prix persiste et dépasse les seuils d’anomalie dans les 30 jours, la seconde étape est déclenchée, la fréquence de correspondance est encore rallongée à 20 minutes, et toutes les transactions doivent être effectuées en réserve.

Ces règles apparemment complexes ont leur logique. La transaction en réserve exige que l’investisseur dispose de fonds suffisants sur son compte pour réaliser la transaction, évitant ainsi la spéculation par endettement. En comparaison, les actions ordinaires bénéficient d’un délai de paiement T+2, ce qui constitue la principale différence.

La durée de traitement est généralement de 10 jours ouvrables, mais si le ratio de clôture intraday dépasse 60 %, la période est prolongée à 12 jours. Après expiration, la régulation est automatiquement levée.

Évolution d’une action de normal à anormale

Les investisseurs doivent comprendre tout le système de classification pour éviter toute confusion. La progression d’une action anormale suit quatre phases :

Action normale → Sans restriction, livraison T+2, possibilité de financement et prêt de titres

Action à surveiller → Déclenchement de conditions telles qu’une hausse de plus de 100 % en 30 jours, un taux de rotation journalier supérieur à 10 %, mais aucune restriction sur la transaction

Action sous avertissement → La situation anormale persiste, inscrite sur la liste d’avertissement

Action en traitement → Après 3 à 5 jours ouvrables consécutifs de conditions d’action à surveiller ou en cas de dépassement des seuils d’avertissement, la transaction est régulée officiellement

Ce système de gradation progressif offre une alerte aux investisseurs. La phase d’action à surveiller ne bloque pas la transaction, ce qui équivaut à un « avertissement jaune ».

Cadre d’évaluation de la valeur d’investissement des actions en traitement

La possibilité d’acheter des actions en traitement ne dépend pas de leur statut de régulation, mais de la qualité intrinsèque de l’actif.

Prenons l’exemple de WeFeng Electronics(6756). En juin 2021, cette action a été inscrite en traitement, atteignant même la seconde étape de régulation, mais en raison de la forte activité du marché, son prix a augmenté de 24 % durant la période. En revanche, Yangming(2609), également en traitement pour une hausse excessive, a été à nouveau régulée après une chute importante, et son prix est resté faible longtemps.

La différence de destin entre ces deux actions montre que : l’état de traitement ne reflète que la performance de la transaction, pas la qualité de l’entreprise.

Les investisseurs doivent évaluer les actions en traitement selon deux axes :

Analyse fondamentale : Comprendre en profondeur le cœur de métier, la compétitivité sur le marché, la situation financière (croissance du chiffre d’affaires, marge brute, tendance du bénéfice net, etc.). Si les fondamentaux restent solides, la période de traitement peut représenter une opportunité d’entrée.

Analyse du flux de capitaux : Observer la direction des flux de capitaux principaux. Pendant la régulation, le financement et le prêt de titres sont impossibles, ce qui rend les opérations des acteurs principaux plus transparentes. Les données après clôture permettent de juger de l’intention d’achat ou de vente des institutions, ce qui peut être un avantage pour les investisseurs avisés.

Recommandations opérationnelles :

• Vérifier si le prix est en consolidation horizontale durant la période de traitement, pour éviter d’acheter lors d’une chute unilatérale
• Confirmer le niveau d’évaluation actuel, pour ne pas acheter à un prix élevé
• Si l’on pense que l’action est sous-évaluée, profiter d’une baisse de liquidité ou d’une participation réduite des petits investisseurs pour constituer une position

L’adage populaire « Plus la régulation est forte, plus la fin est grande » a sa part de vérité — après une période de traitement, la stabilisation des capitaux peut favoriser une reprise haussière. Cependant, cette logique peut se briser lorsque des forces de vente à découvert interviennent.

La pertinence d’un investissement à long terme dans une action en traitement

La décision de détention à long terme doit prendre en compte plusieurs facteurs :

Caractéristiques du risque : Contrairement aux actions normales, les actions en traitement cachent souvent des comportements anormaux de transaction, ce qui peut indiquer des problèmes de gestion, des risques financiers ou d’autres crises potentielles. Les investisseurs peu tolérants au risque doivent faire preuve de prudence.

Environnement du marché : En période de baisse générale du marché ou de ralentissement économique, les actions en traitement amplifient le risque ; en période de croissance et de reprise modérée, elles offrent davantage d’opportunités.

Profil de l’investisseur : Les traders à court terme sont pénalisés par l’impossibilité de faire du day trading, tandis que les investisseurs à long terme ne sont pas affectés par la fréquence de correspondance. En réalité, la régulation oblige les sociétés cotées à augmenter la fréquence de publication de leurs rapports financiers durant la période de traitement, ce qui facilite la surveillance pour les investisseurs à long terme.

Conclusion clé : Si un investisseur a confiance dans le développement à moyen et long terme de l’entreprise, la régulation temporaire ne doit pas être une raison de vendre. La régulation n’est qu’un phénomène transactionnel à court terme, sans impact sur la qualité fondamentale de l’entreprise.

En résumé, les actions en traitement peuvent être achetées, vendues ou conservées à long terme, à condition que cela repose sur une analyse fondamentale solide et une évaluation raisonnable.