Trois méthodes d'évaluation en bourse : nominale, comptable et de marché

Lorsque nous analysons une action pour décider si investir, nous rencontrons plusieurs façons de l’évaluer. Cet article vous montrera comment la valeur nominale, la valeur comptable et le prix de marché offrent des perspectives différentes sur un même investissement. Vous comprendrez pourquoi l’investissement axé sur la valeur dépend de la valeur comptable, quand faire confiance au prix de cotation et quels sont les risques réels de chaque approche.

Applications pratiques : comment les utiliser dans votre opération quotidienne

Avant de plonger dans les formules, il est utile de savoir à quoi sert chaque méthode dans la réalité des marchés.

La valeur nominale dans les instruments convertibles

La valeur nominale apparaît notamment dans des produits comme les obligations convertibles. Dans ces titres, vous investissez un capital initial, recevez des intérêts périodiques et à l’échéance, vous obtenez des actions à un prix prédéfini. Bien que techniquement ce ne soit pas une valeur nominale pure, elle fonctionne comme une référence connue à l’avance pour de futurs échanges. Cette méthode a une portée interprétative très limitée dans les actions classiques, car son utilité se limite presque exclusivement au moment de l’émission.

La valeur comptable : la boussole de l’investissement axé sur la valeur

L’approche d’acheter “de bonnes entreprises à bon prix” dépend de manière critique de la valeur comptable. Cette méthode permet d’identifier des entreprises avec des bilans solides qui se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque en livres. La logique est simple : comparer le ratio Prix/Valeur Comptable (P/VC) entre concurrents.

Par exemple, si vous analysez deux sociétés de gaz du IBEX 35 et voyez qu’une a un P/VC inférieur, cela signifie que pour chaque euro d’actifs nets, elle se négocie moins cher que son concurrent. Cette relation vous aide à discriminer entre options, à condition de ne pas oublier de considérer d’autres facteurs simultanément.

La valeur de marché : votre référence opérationnelle quotidienne

Le prix que vous voyez à l’écran est le résultat de la confrontation entre ordres d’achat et ordres de vente. Cette valeur de marché est ce que vous payez ou recevez réellement. Avec elle, vous fixerez vos objectifs de gain (take-profit), définirez des niveaux d’arrêt et activerez des ordres limités lors de corrections. C’est votre principal outil d’exécution.

Calcul et sources de données

Les sources détermineront votre résultat, et chaque méthode nécessite des informations différentes.

Valeur nominale : capital social divisé par actions

La formule est simple : vous prenez le capital social de l’entreprise et le divisez par le nombre total d’actions émises.

Exemple : BUBETA S.A. a un capital social de 6.500.000 € avec 500.000 actions émises.
Valeur Nominale = 6.500.000 € ÷ 500.000 = 13 € par action

Valeur comptable : patrimoine net divisé par le nombre de titres

Vous soustrayez les passifs des actifs et divisez le résultat par le nombre d’actions en circulation.

Exemple : MOYOTO S.A. possède des actifs de 7.500.000 €, des passifs de 2.410.000 € et 580.000 actions.
Valeur Comptable = (7.500.000 € - 2.410.000 €) ÷ 580.000 = 8,775 € par action

Valeur de marché : capitalisation boursière divisée par le nombre d’actions

Vous divisez la capitalisation totale de l’entreprise par ses actions en circulation.

Exemple : OCSOB S.A. a une capitalisation de 6.940 millions d’euros et 3.020.000 actions.
Valeur de Marché = 6.940.000.000 € ÷ 3.020.000 = 2.298 € par action

Ce que cela révèle : interprétation de chaque valeur

La valeur nominale comme point de référence historique

Elle indique le prix initial d’émission de l’action. En revenu fixe, elle a une pertinence constante (tu sais que tu récupéreras ce montant à l’échéance), mais dans le cas des actions sans échéance définie, elle perd rapidement de son utilité après l’introduction en bourse. Sa fonction principale est de servir de point de comparaison historique.

La valeur comptable : la santé réelle du bilan

Elle montre combien vaut l’entreprise selon ses livres comptables. Elle permet de détecter des entreprises sous-évaluées versus surévaluées, notamment dans les secteurs traditionnels. Cependant, cette méthode génère d’importantes inefficacités lorsqu’il s’agit d’évaluer des technologiques et des small caps, où les actifs immatériels sont prédominants. De plus, la comptabilité créative peut fausser cet indicateur.

La valeur de marché : la réalité de l’instant

Tandis que la valeur comptable dit “ce que cela devrait être”, le prix de marché dit “ce que c’est”. Il intègre toutes les variables intrinsèques et extrinsèques du moment. Il ne vous dira pas si ce prix est cher ou bon marché ; pour cela, vous avez besoin d’indicateurs comme le PER, le P/VC ou une analyse fondamentale complémentaire.

Horaires de négociation par zone

La valeur de marché varie selon le moment où vous opérez. Les principaux marchés ont ces horaires (heure espagnole) :

• Espagne et Europe : 09:00 à 17:30
• États-Unis : 15:30 à 22:00
• Japon : 02:00 à 08:00
• Chine : 03:30 à 09:30

En dehors de ces horaires, vous ne pouvez que laisser des ordres préétablis qui seront exécutés si le marché les atteint.

Exemple pratique : META PLATFORMS clôture à 113,02 $ et vous attendez une chute plus importante demain. Vous placez un ordre d’achat limité à 109 $. Si lors de la séance suivante, le prix rebondit au lieu de chuter, votre ordre ne sera jamais exécuté car le prix n’a jamais atteint votre limite.

Limitations réelles de chaque méthode

Valeur nominale : obsolète en actions

Son horizon interprétatif est extrêmement court. Elle n’apporte presque aucune valeur pour une opération de trading conventionnelle. Elle reste pertinente uniquement dans des contextes très spécifiques d’instruments complexes.

Valeur comptable : inefficace avec les actifs immatériels

Elle pénalise les petites entreprises et les technologiques où la valeur réelle réside dans les brevets, la marque ou les données (actifs immatériels mal reflétés dans les livres). De plus, la comptabilité créative peut générer des distorsions, même si ce n’est pas habituel. Le ratio P/VC seul ne doit jamais être la seule métrique de décision.

Valeur de marché : prisonnier de l’indétermination

Le marché dévalue ou surévalue constamment en intégrant des facteurs externes. Les changements en politique monétaire, des faits sectoriels importants, des attentes économiques nationales ou une euphorie irrationnelle dans certains segments peuvent déconnecter complètement le prix de la réalité opérationnelle de l’entreprise. Cela génère une volatilité qui ne reflète souvent pas la santé réelle de l’entreprise.

Tableau comparatif rapide

Conclusion : le contexte est tout

Les trois méthodes sont des outils complémentaires, non exclusifs. Un analyste compétent ne s’attache pas rigidement à un seul ratio. La valeur nominale sert de référence historique. La valeur comptable identifie des opportunités dans des segments de valeur. La valeur de marché exécute vos décisions opérationnelles.

L’essentiel est d’interpréter chaque indicateur selon le contexte : secteur, taille de l’entreprise, maturité du business et horizon temporel de votre investissement. Sans cette compréhension intégrée, aucun ratio individuel ne vous protégera des erreurs d’évaluation. C’est pourquoi, avant d’ouvrir des positions, consacrez du temps à comprendre non seulement les chiffres, mais ce qu’ils racontent réellement.