Calendrier de publication de l'IPC américain 2024 et analyse de l'impact sur le marché

Investisseurs à connaître : aperçu des dates de publication du CPI américain en 2024

L’indice des prix à la consommation (CPI) américain, en tant qu’indicateur clé du marché mondial des capitaux, dont la publication et les données ont un impact direct sur les prix des grandes classes d’actifs. Contrairement à ce que beaucoup pensent, la date de publication du CPI américain n’est pas fixe, mais est organisée selon des règles spécifiques.

La règle de base pour la publication du CPI est qu’elle intervient le premier jour ouvrable du mois ou le jour ouvrable le plus proche, mais l’heure exacte varie selon la saison :

• Heure d’été (heure de Taïwan : 20h30)
• Heure d’hiver (heure de Taïwan : 21h30)

Voici le calendrier de publication du CPI américain pour toute l’année 2024 (heure de Taïwan) :

Pourquoi la date de publication du CPI est-elle si importante ?

Le CPI américain, étant le premier indicateur d’inflation publié, provoque souvent la réaction la plus violente du marché. En effet, les données PCE (indicateur préféré de la Réserve fédérale) sont publiées plus tard, et les investisseurs réagissent rapidement aux signaux d’inflation récents, ajustant souvent leur allocation d’actifs immédiatement après la publication du CPI.

De cette logique découle que maîtriser à l’avance le calendrier de publication du CPI permet aux traders de mieux gérer leurs risques.

CPI, Core CPI, PCE : quelles différences entre ces trois indicateurs ?

La mesure de l’inflation implique plusieurs systèmes d’indicateurs, ce qui peut prêter à confusion. Clarifions-les un par un :

CPI et Core CPI : la différence réside dans les aliments et l’énergie

Le CPI standard couvre toutes les catégories de consommation, y compris les prix très volatils des aliments et de l’énergie, ce qui le rend susceptible d’être fortement influencé par les fluctuations du prix du pétrole ou des denrées alimentaires. Le Core CPI, quant à lui, exclut ces deux catégories sujettes à volatilité, reflétant mieux la tendance sous-jacente de l’inflation. Les investisseurs doivent examiner ces deux indicateurs simultanément pour distinguer les fluctuations à court terme de l’inflation structurelle.

CPI et PCE : la différence de calculs donne des perspectives différentes

Les deux utilisent des méthodes de pondération différentes. Le CPI utilise la méthode de pondération fixe (pondérations basées sur une période de référence), tandis que le PCE utilise la méthode de pondération chainée (ajustements dynamiques). Cela signifie que le PCE capte mieux le comportement de substitution des consommateurs — par exemple, lorsque le prix du pétrole augmente, les consommateurs se tournent vers d’autres sources d’énergie, et le PCE ajuste automatiquement la pondération du pétrole, évitant ainsi une réaction excessive à l’inflation. C’est pourquoi la Fed fait davantage confiance aux données du PCE pour ses décisions de politique monétaire.

Taux annuel vs taux mensuel : choisir la bonne perspective d’observation

Le taux mensuel ne reflète que la différence entre le mois en cours et le mois précédent, ce qui peut être perturbé par des fluctuations saisonnières. Le taux annuel compare directement avec la même période de l’année précédente, éliminant la plupart des facteurs saisonniers, et montre ainsi plus fidèlement la tendance réelle des prix. Les investisseurs et décideurs se concentrent principalement sur le taux annuel.

Focus du marché : taux annuel du CPI américain vs taux annuel du PCE

L’importance de ces deux indicateurs clés diffère :

Le taux annuel du CPI américain étant publié en premier, il provoque la réaction la plus forte du marché. Si les données dépassent les attentes, les prix des actions, des obligations et autres actifs peuvent fluctuer fortement en quelques minutes. Cela fait de la publication du CPI un point clé dans le calendrier des traders mondiaux.

Le taux annuel du PCE, bien que publié un peu plus tard, sert de guide pour la politique de la Fed. Lorsqu’elle décide des taux d’intérêt, la Fed privilégie davantage la tendance à long terme du PCE. Ainsi, pour les investisseurs souhaitant anticiper la direction de la Fed, le PCE ne doit pas être négligé.

Fascinant, la direction et l’amplitude des variations de ces deux indicateurs sont fortement corrélées, mais le marché est souvent plus sensible aux données du CPI, qui sont publiées en premier.

Composantes principales du CPI américain

Comprendre la structure interne du CPI permet aux investisseurs d’effectuer une analyse prospective avant la publication des données macroéconomiques :

• Logement (loyer et coûts immobiliers) : 30~40 %, la composante la plus importante du CPI
• Aliments et boissons : 13~15 %, poids significatif
• Soins médicaux : 7~9 %
• Éducation et communication : 6~7 %
• Énergie : 6~8 %
• Transport : 5~6 %
• Loisirs et divertissements : 3~5 %
• Voitures neuves : 3~5 %
• Vêtements : 2~3 %
• Voitures d’occasion : 2~3 %

De cette structure, il ressort que le coût du logement et le prix des aliments sont les deux piliers déterminants de l’évolution du CPI. Si ces deux catégories connaissent une inflation ou une déflation, leur influence sur le CPI global sera très marquée.

Quels seront les moteurs du CPI américain en 2024 ?

Facteur de moteur 1 : le cycle politique de l’élection présidentielle américaine

L’élection présidentielle de novembre 2024 influencera inévitablement la politique de l’année. L’expérience montre que, lors d’une année électorale, les candidats ont tendance à promettre davantage de mesures de relance économique pour attirer les votes. Cela peut entraîner une augmentation des dépenses publiques, une politique monétaire accommodante prolongée, et exercer une pression à la hausse sur l’inflation. Par ailleurs, la tension géopolitique pourrait s’intensifier, augmentant les coûts d’importation, ce qui n’est pas favorable à une baisse rapide du CPI.

Facteur de moteur 2 : l’incertitude sur le rythme de baisse des taux de la Fed

Le rythme de baisse des taux d’intérêt par la Fed en 2024 influence directement la masse monétaire et le coût du crédit, impactant ainsi la tendance du CPI. Selon les données du marché à terme CME FedWatch, les investisseurs anticipent une baisse d’environ 6 points de base d’ici la fin 2024, ce qui implique que le marché croit à une inflation progressivement maîtrisée. Si l’inflation s’avère plus résistante que prévu, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux, exerçant une pression inverse sur les anticipations du CPI.

Facteur de moteur 3 : la logistique mondiale et les conflits géopolitiques

La crise de la mer Rouge continue d’impacter les tarifs de transport entre l’Asie et l’Europe. Depuis la fin 2023, les attaques du Houthis contre les navires de transit ont forcé les compagnies à éviter le canal de Suez, en optant pour une route plus longue autour du cap de Bonne-Espérance. Cela a fait doubler les coûts de transport sur ces routes.

Bien que cette perturbation ne soit pas aussi grave que l’incident du « Long March 5B » en 2021, les interruptions régionales de la logistique finiront par augmenter les coûts de transport, qui se répercuteront sur le prix des biens pour les consommateurs. La surveillance de la situation logistique reste donc essentielle.

Quatre cycles majeurs du CPI américain au cours des trente dernières années

L’histoire permet d’anticiper l’avenir. Depuis les années 1990, l’économie américaine a connu quatre cycles marquants de hausse et de baisse du CPI, chacun associé à des événements économiques spécifiques :

Premier cycle (1990~1991) : crise des prêts immobiliers et guerre du Golfe, choc sur les prix du pétrole, entraînant une récession et une baisse du CPI.

Deuxième cycle (2000~2001) : éclatement de la bulle Internet et attentats du 11 septembre, avec une forte contraction économique et une atténuation des pressions inflationnistes.

Troisième cycle (2008~2009) : crise des subprimes et crise financière mondiale, avec une chute brutale du CPI.

Quatrième cycle (2020 à aujourd’hui) : pandémie de COVID-19, arrêt économique, chute initiale du CPI ; puis relance massive de la Fed, faisant grimper le CPI à un sommet de 40 ans en 2021~2022 ; en 2023, la reprise de la logistique mondiale et la fin de la pandémie ont permis une nouvelle baisse.

Ces exemples montrent que l’état de la logistique mondiale est un moteur invisible influençant le CPI américain. Une logistique fluide stabilise les prix des importations, tandis qu’un blocage augmente les coûts, qui sont répercutés sur le consommateur.

Prévision raisonnable de l’évolution du CPI américain en 2024

Selon la dernière prévision du Fonds monétaire international (FMI), la croissance économique des États-Unis en 2024 pourrait atteindre 2,1 %, ce qui la place parmi les principales économies mondiales. Cette croissance relativement robuste suggère que l’inflation ne devrait pas connaître de chute brutale inattendue.

Concernant la trajectoire du CPI, nous anticipons le schéma suivant pour 2024 :

Premier trimestre : fin du creux, car la première moitié de 2023 a connu une forte volatilité des matières premières (notamment le pétrole), avec une base faible, le taux de croissance annuel du CPI devrait commencer à remonter, sans accélérer la baisse.

Deuxième trimestre : rebond, la base de comparaison devient défavorable, la campagne électorale américaine démarre, la politique monétaire reste accommodante, et la crise du Golfe commence à peser sur les coûts de transport, entraînant une hausse temporaire du taux annuel du CPI.

Deuxième moitié de l’année : baisse, avec la baisse progressive des taux de la Fed et l’effet de base qui se renforce, le taux annuel du CPI devrait à nouveau diminuer.

Globalement, chaque publication du calendrier du CPI américain en 2024 influencera le marché, et la tendance inflationniste annuelle sera plutôt complexe, oscillant entre baisse et hausse, formant un « V » inversé. Cela offre des enseignements importants pour l’investissement en actions américaines et autres actifs risqués.

Conclusion

Maîtriser la date de publication du CPI américain et comprendre les différences entre ces indicateurs d’inflation sont des compétences fondamentales pour participer aux marchés mondiaux. En 2024, les données du CPI seront influencées par le cycle politique de la présidentielle américaine, la politique monétaire de la Fed et la dynamique logistique mondiale. Les investisseurs doivent suivre ces trois axes pour prendre des décisions d’allocation d’actifs plus précises.