Le renminbi s'apprête à s'apprécier en 2026 ? D'après la tendance actuelle du taux de change, quelles sont les opportunités d'investissement futures

Le renminbi inverse la tendance de dépréciation, une nouvelle trajectoire d’appréciation est en train de s’amorcer

La période de dépréciation continue de 2022 à 2024 semble avoir pris fin. En entrant en 2025, la tendance du renminbi montre un changement évident — depuis le début de l’année, le dollar américain face au renminbi oscille entre 7,04 et 7,3, avec une appréciation cumulée d’environ 3 % sur l’année. Plus remarquable encore, à la mi-décembre, le renminbi face au dollar a soudainement franchi la barre des 7,05 avec vigueur, pour continuer à grimper jusqu’à 7,0404, atteignant un sommet de près de 14 mois. Cette hausse soudaine marque un changement majeur dans les attentes du marché concernant les perspectives du renminbi.

Le marché offshore est encore plus sensible, le dollar face au renminbi offshore fluctuant entre 7,02 et 7,4, reflétant le jugement immédiat des capitaux internationaux sur la monnaie chinoise. Sur le plan technique, le renminbi récupère progressivement du terrain, et la logique derrière ce mouvement mérite une analyse approfondie.

Trois forces majeures impulsent la inversion de la tendance du renminbi

Le relâchement des négociations commerciales rassure le marché

Les incertitudes tarifaires du premier semestre ont un temps poussé le renminbi au bord du précipice — le renminbi offshore a dépassé la barre des 7,40, établissant un record depuis la « réforme du taux de change du 11.08 » en 2015. Mais avec l’avancement des négociations sino-américaines, des signaux positifs ont été envoyés. Lors de la dernière série de négociations, les États-Unis ont réduit les droits de douane sur certains produits liés au fentanyl à 10 %, et ont suspendu plusieurs mesures supplémentaires jusqu’à la fin 2026. Bien que ce cessez-le-feu comporte des risques de rebond, il suffit à améliorer le sentiment à court terme du marché.

L’indice dollar, passant de force à faiblesse, change la donne

Au début de l’année, l’indice dollar a culminé à 109, puis est retombé dans la fourchette de 97,8-98,5, avec une baisse de plus de 10 %, marquant le premier semestre le plus faible depuis les années 1970. Bien qu’en novembre, une brève remontée au-dessus de 100 ait été observée suite à l’attente d’une baisse de taux par la Fed, en décembre, avec la mise en œuvre de cette baisse et les anticipations d’une posture plus dovish, l’indice dollar s’est de nouveau affaibli. Le renminbi et l’indice dollar ont généralement une relation inverse, la faiblesse du dollar libérant naturellement le renminbi.

Les performances à l’exportation de la Chine et les politiques de relance

Les exportations chinoises continuent de faire preuve de résilience, et la tendance à la réallocation des capitaux étrangers vers le renminbi se renforce. Par ailleurs, la politique monétaire chinoise reste accommodante pour soutenir la reprise économique, la Banque centrale chinoise utilisant des outils comme la baisse des taux et la réduction des réserves obligatoires pour injecter de la liquidité. Bien que ces mesures puissent à court terme exercer une pression dépréciative sur le taux de change, si elles s’accompagnent d’un stimulus fiscal puissant pour stabiliser l’économie, cela favorisera à long terme la hausse du renminbi.

Les prévisions optimistes des banques d’investissement internationales donnent une feuille de route

Plusieurs grandes institutions proposent des prévisions pour orienter la tendance future du renminbi.

La Deutsche Bank estime que le cycle d’appréciation a commencé, prévoyant que le taux de change USD/CNY atteindra 7,0 d’ici la fin 2025, puis 6,7 d’ici la fin 2026, ce qui laisse environ 5 % de potentiel d’appréciation sur un peu plus d’un an.

Goldman Sachs a encore revu ses prévisions à la hausse. La banque a ajusté ses prévisions pour les 12 prochains mois, passant de 7,35 à 7,0 pour le dollar face au renminbi, soulignant que le taux de change réel effectif du renminbi est sous-estimé de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-estimation plus marquée vis-à-vis du dollar, atteignant 15 %. La logique de Goldman Sachs est claire : l’avancement des négociations sino-américaines renforce la confiance, laissant une marge de correction significative pour le taux de change du renminbi, tandis que le gouvernement chinois privilégie d’autres outils politiques plutôt que la dévaluation monétaire pour stimuler l’économie.

Faut-il entrer maintenant ou attendre ? Comment les investisseurs peuvent-ils juger du bon moment

Dans le contexte actuel, il existe effectivement des opportunités de profit en investissant dans des devises liées au renminbi, mais la clé réside dans la maîtrise du timing.

À court terme, le renminbi devrait rester dans une tendance relativement forte, évoluant en sens inverse du dollar. Cependant, la probabilité d’un rapide renforcement en dessous de 7,0 est faible ; les investisseurs doivent se préparer mentalement et ne pas s’attendre à des sauts importants. La tendance jusqu’à la fin 2025 sera probablement une oscillation limitée, avec une véritable percée qui pourrait ne se produire qu’en 2026.

Les trois variables à surveiller de près sont : la tendance de l’indice dollar pour voir si la faiblesse se maintient, les signaux de régulation du taux de change par la Banque centrale chinoise en faveur d’une appréciation, et l’intensité et le rythme des politiques de stabilisation de la croissance en Chine. Ces trois facteurs détermineront directement la trajectoire réelle du renminbi.

En maîtrisant ces quatre dimensions, vous pouvez juger par vous-même de la direction future du renminbi

Plutôt que de suivre aveuglément les prévisions des institutions, il est préférable d’apprendre à analyser la logique de la tendance du renminbi de manière indépendante. Les investisseurs peuvent observer à long terme selon quatre angles :

L’orientation de la politique monétaire de la Banque centrale chinoise — les mesures d’assouplissement comme la baisse des taux et la réduction des réserves obligatoires exerceront une pression dépréciative à court terme, tandis que la hausse des taux et la hausse des réserves entraîneront des attentes d’appréciation. En 2014, la Banque centrale a coup sur coup réduit les taux six fois et abaissé fortement les réserves des petites et moyennes institutions financières à moins de 8 %, ce qui a fait passer le dollar de 6 à plus de 7,4 face au renminbi, illustrant l’impact profond de la politique monétaire.

Les données économiques chinoises et leur performance relative — lorsque le PIB, le PMI, l’IPC, l’investissement en actifs fixes s’améliorent, les flux étrangers augmentent, la demande pour le renminbi s’accroît, et le taux de change se renforce ; inversement, cela exerce une pression. En 2020, la Chine a rapidement contrôlé la pandémie, relancé l’économie, et la Fed a abaissé ses taux à près de zéro, ce qui a permis au renminbi de s’apprécier d’environ 6 % sur l’année, illustrant cette logique.

Les tendances de la politique de la Fed et leur impact sur le dollar — les décisions de la Fed sur la hausse ou la baisse des taux influencent directement l’indice dollar. En 2017, la BCE a signalé un resserrement, renforçant l’euro, tandis que l’indice dollar a dépassé 100, puis a connu une baisse de 15 % sur l’année, ce qui a aussi fait baisser le dollar face au renminbi, deux phénomènes fortement liés.

L’attitude officielle de la Banque centrale chinoise sur le taux de change — en 2017, la Banque centrale a ajusté son modèle de fixation du taux de change en le basant sur « le prix de clôture + un panier de devises + un facteur contracyclique », ce qui a permis d’atténuer le comportement de marché en phase avec le cycle tout en renforçant l’orientation officielle. Bien que cela ait un impact immédiat sur le taux de change, la tendance à moyen et long terme reste déterminée par la dynamique globale du marché des devises.

La boucle du renminbi sur les cinq dernières années, une régularité historique à considérer

L’appréciation accélérée en 2020 — début d’année dans la fourchette 6,9-7,0, puis dépréciation à 7,18 en raison des tensions sino-américaines, mais avec une reprise rapide grâce à la maîtrise de la pandémie et à la relance, la Fed abaissant ses taux à zéro, le renminbi a rebondi à la fin de l’année vers 6,50, avec une appréciation d’environ 6 %.

Maintien d’une tendance forte en 2021 — exportations chinoises en croissance continue, économie en amélioration, la Banque centrale maintient une politique prudente, l’indice dollar reste faible, le renminbi oscille entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne d’environ 6,45.

2022, un choc majeur — la Fed a relevé ses taux de façon agressive, faisant monter l’indice dollar, tandis que la gestion stricte de la pandémie et la crise immobilière ont freiné la croissance, le dollar face au renminbi passant de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation annuelle d’environ 8 %, la plus forte récente.

2023, une pression persistante — fluctuation entre 6,83 et 7,35, croissance économique chinoise décevante, crise de la dette immobilière, la Fed maintient des taux élevés, la moyenne annuelle du renminbi étant d’environ 7,0.

2024, signes de rebond — faiblesse du dollar, mesures de relance fiscale et de soutien au secteur immobilier en Chine, volatilité accrue du taux de change, en août, le renminbi offshore a dépassé 7,10.

Ces cinq années illustrent clairement que lorsque la Chine entre dans une phase prolongée d’assouplissement monétaire, la tendance du renminbi devient plus évidente sur le moyen et long terme, pouvant durer jusqu’à dix ans selon des cycles similaires passés. Bien qu’il y ait des fluctuations à court terme dues à la dynamique du dollar et à des événements externes, la direction générale est claire.

Le marché offshore du renminbi reflète la voix la plus authentique du marché international

Il est important de noter que le CNH, le renminbi offshore, étant échangé librement sur des marchés internationaux (Hong Kong, Singapour, etc.) sans contrôle des capitaux, voit ses fluctuations souvent plus violentes que le CNY, le renminbi onshore. En 2025, malgré plusieurs oscillations, le CNH montre une tendance globale de consolidation à la hausse — début d’année, lors de la montée du dollar jusqu’à 109,85 suite aux tensions tarifaires américaines, le CNH a dépassé 7,36, ce qui a incité la Banque centrale à émettre pour 600 milliards de yuans en obligations offshore pour stabiliser le marché ; récemment, avec la reprise du dialogue sino-américain, la politique économique, et l’attente d’une baisse des taux par la Fed, le CNH a franchi 7,05 face au dollar le 15 décembre, rebondissant de plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année, atteignant un sommet de 13 mois. La vitesse et l’ampleur de cette reprise reflètent pleinement l’amélioration rapide des anticipations mondiales sur le futur de la Chine.

En résumé : saisir la tendance générale est la clé du succès en investissement en devises

Alors que le renminbi entre dans une nouvelle phase d’appréciation, le marché des changes se réajuste. Les investisseurs n’ont pas besoin de s’inquiéter excessivement des fluctuations à court terme, l’essentiel étant de maîtriser les facteurs macroéconomiques qui impulsent la tendance du renminbi — relations sino-américaines, force du dollar, données économiques chinoises, orientation de la politique monétaire. Le marché des devises étant principalement macro, avec des données publiques transparentes, un volume d’échanges important et une possibilité de positionnement bidirectionnel, il est relativement équitable et favorable. En maîtrisant ces facteurs clés, les investisseurs peuvent considérablement augmenter leurs chances de profit.