Dévoilement du fonctionnement des plafonds de hausse et de baisse des actions : restrictions de trading, mécanismes du marché et stratégies d'adaptation

Quelles sont l’essence des limites de hausse et de baisse ?

Les « limites de hausse » et de baisse » dans le marché boursier représentent les extrêmes de fluctuation des prix. Lorsqu’un marché présente une tendance unilatérale — une force acheteuse dominante ou une vente massive — ces deux phénomènes de marché sont déclenchés.

Sur le marché boursier taïwanais, les autorités de régulation ont fixé un plafond et un plancher pour la fluctuation des prix : par rapport au prix de clôture de la veille, la variation du prix ne peut pas dépasser 10 %. Par exemple, si TSMC clôture à 600 NT$, la fourchette de prix d’aujourd’hui sera limitée entre 540 NT$ (plancher) et 660 NT$ (plafond).

« Limite de hausse » signifie que le prix de l’action a atteint le niveau maximum autorisé pour la journée, et ne peut plus augmenter ; « limite de baisse » est le contraire, le prix a atteint le plancher journalier, et toute baisse supplémentaire est interdite.

Astuces pour identifier rapidement la limite de hausse ou de baisse

Lorsque le graphique de tendance d’une action devient une ligne parfaitement horizontale, et que le prix reste figé à un certain niveau, cette action est probablement en limite de hausse ou de baisse. Le marché taïwanais offre un système de marquage visuel :

Les actions en limite de hausse sont indiquées par un fond rouge. À ce moment, les ordres d’achat sont nombreux, tandis que les ordres de vente sont rares — il y a beaucoup plus d’acheteurs que de vendeurs, ce qui bloque le prix à la limite de hausse.

Les actions en limite de baisse sont indiquées par un fond vert. La scène s’inverse : les ordres de vente sont nombreux, et ceux d’achat presque inexistants — une forte pression de vente, un manque de demande d’achat, ce qui bloque le prix à la limite de baisse.

Peut-on encore trader pendant les limites de hausse ou de baisse ?

Règles de trading lors de la limite de hausse

Même si une action a atteint la plafond de hausse, le trading ne s’arrête pas complètement. Les investisseurs peuvent continuer à passer des ordres, mais le résultat dépend de la direction de l’ordre :

• Ordre d’achat : comme de nombreux acheteurs attendent au prix limite, votre ordre sera mis en file d’attente, avec une probabilité incertaine d’exécution
• Ordre de vente : en raison d’une forte demande d’achat, l’ordre peut être exécuté immédiatement

Règles de trading lors de la limite de baisse

Les logiques de trading pour la limite de baisse sont totalement inverses :

• Ordre d’achat : beaucoup de vendeurs, forte demande d’achat, les ordres sont généralement exécutés rapidement
• Ordre de vente : peu d’acheteurs, il faut faire la queue pour attendre une opportunité d’exécution

Facteurs clés qui alimentent la tendance en limite de hausse

Première catégorie : déclencheurs fondamentaux positifs

Les résultats financiers supérieurs aux attentes sont souvent le point de départ d’une limite de hausse. Une croissance explosive du chiffre d’affaires trimestriel, un bénéfice par action (EPS) ( en forte hausse, ou l’obtention de commandes importantes, peuvent tous stimuler l’enthousiasme haussier. Lorsqu’un géant comme TSMC décroche des commandes d’Apple, NVIDIA, etc., le prix de l’action s’envole souvent. Les politiques favorables ont également un grand impact — subventions pour l’énergie verte, soutien à la voiture électrique, etc. — dès qu’une politique favorable est annoncée, les fonds affluent immédiatement dans les secteurs concernés, poussant les actions vers la limite de hausse.

Deuxième catégorie : spéculation sur des thèmes populaires

Les flux de capitaux se tournent vers les « sujets en vogue ». Les actions liées à l’IA, en raison de la demande explosive pour les serveurs, atteignent souvent la limite de hausse, tout comme les actions biotech, qui sont des sujets de spéculation fréquents. À la fin de chaque trimestre, les fonds d’investissement et les principales institutions concentrent leurs efforts pour faire monter des actions électroniques de petite et moyenne taille, comme les concepteurs de circuits intégrés, et une simple étincelle peut faire atteindre la limite de hausse.

Troisième catégorie : signaux de rupture technique

Une action qui dépasse une zone de consolidation de longue durée avec un volume d’achat en explosion, ou un niveau de prêt de titres (short interest) très élevé provoquant une pression acheteuse (les détenteurs de positions longues font monter le prix pour forcer les vendeurs à couvrir), attirera des acheteurs et finira par bloquer le prix à la limite de hausse.

Quatrième catégorie : concentration élevée des capitaux

Lorsque des grands investisseurs contrôlent fermement une action, il est facile de la pousser à la limite de hausse. Les achats massifs continus d’investisseurs étrangers ou de fonds d’investissement, ou la concentration des positions par des institutions principales dans des actions de petite ou moyenne capitalisation, empêchent toute vente sur le marché. Avec une simple poussée, ils peuvent verrouiller la limite de hausse, et les petits investisseurs qui veulent acheter se retrouvent sans accès.

Facteurs clés qui entraînent la tendance en limite de baisse

Première catégorie : événements fondamentaux imprévus (black swan)

Les annonces de résultats décevants sont la première cause de limite de baisse. Lorsqu’une société cotée annonce soudainement une perte accrue, une baisse de la marge brute, une fraude financière, ou une implication de hauts dirigeants, la panique se propage rapidement, et le prix chute en limite de baisse. Lorsqu’un secteur entre en déclin, ses actions sont également vulnérables.

Deuxième catégorie : déferlement systémique de risques

Lorsque le marché est envahi par la peur, la limite de baisse devient courante. En 2020, lors de la pandémie de COVID-19, de nombreuses actions ont directement atteint la limite de baisse ; la chute du marché américain a entraîné une forte baisse des ADR de TSMC, et le marché taïwanais a été collectivement frappé par la limite de baisse. La volatilité extrême des marchés internationaux provoque souvent des réactions en chaîne.

Troisième catégorie : déstockage par les principales institutions

Après avoir fait monter le prix, les grandes institutions commencent à vendre massivement, piégeant les petits investisseurs. La liquidation de marges (margin calls) est également fatale — lors du krach des actions de transport maritime en 2021, la chute des prix a déclenché des appels de marge, provoquant une vague de ventes, et de nombreux petits investisseurs n’ont pas eu le temps de s’échapper.

Quatrième catégorie : rupture des supports techniques clés

Lorsque le prix casse des supports importants comme la moyenne mobile mensuelle ou trimestrielle, les ordres de stop-loss se déclenchent en masse ; ou lorsqu’une longue bougie noire apparaît soudainement après une période de consolidation, cela indique souvent une liquidation par les principales institutions, entraînant la limite de baisse.

Comparaison des mécanismes de contrôle de la volatilité entre le marché taïwanais et le marché américain

Le marché taïwanais limite la fluctuation des prix via le mécanisme de « limite de hausse et de baisse », avec une amplitude limitée à ±10 % du prix de clôture de la veille. Lorsqu’un prix atteint cette limite, il est figé et ne peut plus fluctuer.

Les États-Unis adoptent une approche différente — il n’y a pas de limite de hausse ou de baisse, mais un « mécanisme de suspension automatique » (circuit breaker). Lorsqu’une forte fluctuation dépasse un seuil critique, le système suspend automatiquement la négociation, permettant au marché de « se calmer » avant de reprendre.

Fonctionnement du mécanisme de suspension automatique aux États-Unis

La suspension du marché principal est basée sur la performance du S&P 500 : si l’indice chute de plus de 7 %, la négociation est suspendue pendant 15 minutes ; une chute de 13 % suspend également la négociation pour 15 minutes ; si la chute atteint 20 %, la journée de trading est immédiatement terminée.

Pour une seule action, la suspension automatique se déclenche si le prix monte ou descend de plus de 5 % en seulement 15 secondes. Les standards et la durée de suspension varient selon le type d’action.

Stratégies concrètes pour les investisseurs face aux limites de hausse et de baisse

Stratégie 1 : Surmonter les biais émotionnels, prendre des décisions rationnelles

Les erreurs les plus courantes des débutants face aux limites de hausse ou de baisse sont de suivre aveuglément la tendance à la hausse ou de vendre à perte. La bonne approche est d’analyser en profondeur : pourquoi cette action a-t-elle déclenché une limite de hausse ou de baisse ?

Si une action est en limite de baisse mais que ses fondamentaux ne montrent pas d’anomalie, simplement entraînée par le sentiment du marché ou des facteurs à court terme, une reprise est probable. Dans ce cas, il vaut mieux conserver ou ouvrir une petite position.

Lorsqu’une action atteint la limite de hausse, il ne faut pas se précipiter pour acheter. Il faut d’abord vérifier s’il existe de véritables bonnes nouvelles, et si ces bonnes nouvelles peuvent soutenir une hausse continue. Si la confiance n’est pas suffisante, il vaut mieux attendre.

Stratégie 2 : Se tourner vers la chaîne industrielle connexe et le marché étranger

Lorsqu’une action atteint la limite de hausse en raison d’une nouvelle positive majeure, il est judicieux de regarder les fournisseurs en amont ou en aval, ou d’autres actions similaires. Par exemple, si TSMC atteint la limite de hausse, d’autres actions du secteur des semi-conducteurs ont souvent aussi tendance à monter.

De nombreuses sociétés taïwanaises cotent aussi sur le marché américain. Par exemple, TSMC peut être achetée directement sur le marché américain via des courtiers étrangers ou des plateformes de trading internationales, évitant ainsi les limites de hausse du marché taïwanais, tout en profitant des opportunités d’investissement.