Déflation : Comment protéger votre pouvoir d'achat face à l'inflation et optimiser votre stratégie d'investissement

L’inflation de 2022 a laissé une leçon claire : votre argent ne vaut plus ce qu’il valait il y a un an. En Espagne, elle a atteint 6,8 % en novembre, et avec cela est apparu un terme que de plus en plus d’investisseurs entendent : déflationner. Mais, qu’est-ce que cela signifie réellement déflationner et comment cela affecte-t-il vos investissements ?

Le problème réel : L’inflation masque vos gains

Lorsque vous comparez vos revenus d’une année à l’autre, vous pensez probablement que vous allez mieux si le chiffre est plus élevé. Erreur. L’inflation déforme cette réalité. Les économistes le savent bien : on ne peut pas simplement confronter des chiffres de périodes différentes sans considérer comment les prix ont varié.

Imaginez que le PIB d’un pays passe de 10 millions d’euros la première année à 12 millions la suivante. À première vue, cela semble une croissance de 20 %. Mais si les prix ont augmenté de 10 % durant cette même période, la réalité est différente. Le PIB réel n’a augmenté que de 10 %, pas de 20 %. Cette différence entre les chiffres nominaux et réels est ce que les économistes appellent déflationner : ajuster les valeurs pour éliminer l’effet des variations de prix et révéler le changement réel en volume.

Cet ajustement n’est pas académique. Il a des implications directes sur la façon dont vous comprenez votre situation financière et sur les décisions que vous prenez en tant qu’investisseur.

Qu’est-ce que déflationner ? Au-delà de la théorie

Un déflateur est un outil qui compare une période de référence à des périodes ultérieures, montrant comment les prix ont changé dans cet intervalle. Lorsque vous appliquez un déflateur à un chiffre, vous obtenez une mesure “déflationnée” qui reflète des changements réels, non inflationnistes.

Ce concept est utilisé constamment en économie : dans l’analyse du PIB, dans les ventes des entreprises, dans les salaires des travailleurs. Sans déflationner, vous compareriez des pommes et des oranges—des chiffres de différentes époques avec différents niveaux de prix.

Déflationner l’IRPF : La mesure fiscale qui divise les opinions

En Espagne, le débat sur la déflation du (Impôt sur le Revenu des Personnes Physiques) a gagné en intensité. La proposition est simple : ajuster les tranches d’imposition progressives de l’IRPF selon l’inflation pour que les contribuables ne perdent pas de pouvoir d’achat lorsqu’ils reçoivent des augmentations de salaire.

Sans cet ajustement, il peut arriver que : si votre salaire augmente de 5 % mais que l’inflation a été de 6 %, vous avez techniquement gagné plus d’argent mais perdu du pouvoir d’achat. De plus, cette augmentation nominale vous place dans une tranche fiscale plus haute, payant plus d’impôts sur un revenu qui, en termes réels, ne s’est pas amélioré.

Comment cela fonctionne-t-il dans d’autres pays ? Les États-Unis déflationnent annuellement, tout comme la France et les pays nordiques. L’Allemagne le fait tous les deux ans. En Espagne, au niveau national, cela n’a pas été fait depuis 2008, bien que certaines communautés autonomes aient annoncé leur adoption.

Les deux faces de la pièce

Les défenseurs argumentent que c’est une protection légitime contre la perte de pouvoir d’achat. Les critiques avertissent que cela profite de manière disproportionnée aux revenus élevés (en raison de la progressivité de l’impôt) et que cela pourrait réduire les recettes publiques nécessaires au financement des services essentiels.

Il y a un argument plus subtil : si vous augmentez votre pouvoir d’achat en période d’inflation élevée, vous pourriez stimuler la demande et, par conséquent, pousser encore plus les prix à la hausse. C’est un dilemme économique réel.

Stratégies d’investissement en période d’inflation et de taux élevés

Si l’IRPF est déflationné, les investisseurs disposeraient de plus de revenus disponibles. Mais, comment devriez-vous les investir dans un contexte d’inflation et de politiques fiscales restrictives ?

Matières premières : La couverture classique

L’or est le refuge traditionnel. Lorsque l’inflation monte et que l’argent perd de la valeur, l’or tend à maintenir ou même augmenter sa valeur car il n’est lié à aucune monnaie ou économie spécifique. En périodes de taux d’intérêt élevés, de nombreux investisseurs migrent vers l’or car les obligations n’offrent plus ce qu’elles offraient auparavant, et l’or conserve au moins le pouvoir d’achat à long terme.

L’avertissement : à court et moyen terme, l’or est extrêmement volatile. Historiquement, il monte, mais la patience est essentielle.

Actions : Le jeu de la sélection

L’inflation et les taux élevés sont des ennemis du marché boursier en général. Ils réduisent le pouvoir d’achat des investisseurs et rendent les emprunts beaucoup plus coûteux pour les entreprises. Résultat : des gains moindres et des prix d’actions plus bas. 2022 en a été la preuve.

Mais voici le détail : toutes les actions ne se comportent pas de la même façon. Les entreprises qui vendent des produits ou services à demande inélastique (besoins fondamentaux) ou qui bénéficient de l’inflation (comme les énergétiques, qui ont enregistré des bénéfices record en 2022) peuvent prospérer alors que des secteurs comme la technologie s’effondrent.

En période de récession, si vous avez de la liquidité et un horizon à long terme, le marché boursier peut représenter une opportunité. Les récessions ont historiquement été suivies de reprises. Acheter à bon prix lorsque d’autres vendent effrayés est le jeu classique de la valeur.

Monnaies : Volatilité extrême

Le marché forex réagit sensiblement aux changements d’inflation et de taux d’intérêt. Une inflation élevée tend à déprécier la monnaie locale, ce qui peut rendre attractif l’achat de devises étrangères. Mais attention : ce marché est très volatile et supporte l’effet de levier, ce qui signifie que vous pouvez rapidement perdre des sommes considérables.

Diversification : Votre meilleure alliée

L’inflation impacte différemment selon l’actif. C’est pourquoi construire un portefeuille mixte—actions résilientes, matières premières défensives, obligations, devises—est essentiel pour naviguer sans naufrage.

La déflation du déflacteur impactera-t-elle réellement votre investissement ?

La réalité financière est implacable : les économies d’impôt grâce à la déflation de l’IRPF ne représenteraient que quelques centaines d’euros par an pour une personne moyenne. C’est bénéfique, oui, mais ce n’est pas la panacée qui fait bouger les marchés.

Plus de revenus disponibles pourraient augmenter la demande d’investissements, notamment ceux qui génèrent du rendement (actions, immobilier). Certains secteurs—énergie verte, technologie—pourraient recevoir des flux supplémentaires si la structure des incitations fiscales les favorise.

Mais en tenant compte du fait que l’impact fiscal est modeste, espérer que la déflation du IRPF transforme les niveaux d’investissement d’un pays est naïf. C’est une amélioration marginale dans le cadre général.

Réflexion finale

Déflationner, en essence, c’est voir la réalité économique sans le bruit inflationniste. Que ce soit en matière d’impôts, de salaires ou d’investissements, cela demande de penser au-delà des chiffres nominaux. Dans un environnement d’inflation persistante et de taux d’intérêt élevés, ce n’est pas un luxe—c’est une nécessité pour protéger votre patrimoine et prendre des décisions d’investissement rationnelles.