Que se passe-t-il lorsque l'action s'effondre ? La réaction en chaîne des liquidations de financement et le guide pratique pour éviter les pièges

La liquidation forcée : quel impact sur le marché boursier

Parler d’achat d’actions avec levier, la première réaction de beaucoup est « le risque est très élevé ». Mais qu’advient-il réellement lors d’une liquidation forcée ? C’est une question que les investisseurs doivent vraiment comprendre.

L’incident de Bill Hwang en mars 2021 a offert au marché une leçon vivante. Ce gestionnaire de fonds privés a perdu 20 milliards de dollars en seulement 48 heures, devenant ainsi la personne ayant subi la perte la plus rapide de l’histoire de Wall Street. Son histoire n’est pas seulement un exemple d’échec, mais aussi un avertissement sur la façon dont la liquidation peut déclencher une réaction en chaîne de faillites sur le marché.

La nature de la liquidation : pourquoi le dénouement forcé se produit

La logique du levier est en réalité très simple. Supposons que vous soyez optimiste sur une action, mais que vous manquiez de fonds. Vous pouvez emprunter de l’argent auprès de votre broker pour augmenter votre position. Par exemple, si une action Apple coûte 150 dollars par action, et que vous n’avez que 50 dollars, le broker peut vous prêter 100 dollars pour acheter.

L’avantage de cette méthode est que si le prix de l’action monte à 160 dollars, votre rendement sera bien supérieur à la simple hausse du prix. Mais l’inverse est aussi vrai : si le prix baisse, votre perte sera amplifiée.

Lorsque le prix de l’action continue de baisser, le broker commence à craindre de ne pas pouvoir récupérer le principal prêté. Il met alors en place une ligne de défense — le taux de maintien de la marge. Prenons l’exemple du marché taïwanais : le taux de maintien initial est généralement de 167 %, et si le ratio descend en dessous de 130 %, le broker demande à l’investisseur de compléter la marge. Si l’investisseur ne dispose pas de fonds suffisants pour couvrir cette demande, le broker vendra directement ses actions, ce qui constitue ce qu’on appelle une « liquidation forcée », ou en termes d’investisseur, une « liquidation de levier » ou « explosion de position ».

Que se passe-t-il lors d’une liquidation : phénomène de survente

Lorsqu’une liquidation forcée se produit, le prix de l’action peut connaître un phénomène étonnant — une survente.

Les investisseurs particuliers peuvent hésiter à vendre lorsque le prix chute, mais les brokers ne le feront pas. Leur seul objectif est de récupérer leur argent, ils vendront donc rapidement sans chercher à vendre à un prix élevé. Résultat : le prix de l’action chute brutalement, ce qui augmente le risque de liquidation pour d’autres investisseurs, entraînant une nouvelle vague de liquidations.

Pour illustrer avec l’expérience de Bill Hwang : il détenait une quantité énorme d’actions, et lorsque le broker a procédé à la liquidation forcée, il n’y avait tout simplement pas assez d’acheteurs pour absorber ces ventes. Certaines de ses positions ont été délibérément massacrées, ce qui a également affecté ses autres actions apparemment stables, qui ont alors rencontré des problèmes de marge, menant à un effondrement total de son portefeuille en peu de temps.

Changement de la composition des positions et impacts à long terme après la liquidation

Comment la liquidation se manifeste-t-elle à long terme ? La réponse est que la structure des positions devient chaotique.

Au départ, la répartition des actions pouvait être détenue par l’équipe de gestion et des investisseurs à long terme (fonds de pension, compagnies d’assurance), ce qui assurait une certaine stabilité. Mais après une liquidation forcée, les actions vendues par le broker se retrouvent entre les mains de nombreux investisseurs particuliers. Ces derniers ont tendance à être à court terme, achetant et vendant rapidement dès que le prix fluctue, ce qui dissuade également les gros investisseurs de s’y engager.

En conséquence, après une liquidation, il devient difficile pour cette action de retrouver rapidement sa valeur, sauf si la société publie une nouvelle information positive majeure pour attirer à nouveau des fonds.

La bonne approche pour investir avec levier

Bien que le levier comporte des risques élevés, une utilisation judicieuse peut réellement améliorer l’efficacité du capital. Voici quelques points clés :

Choisir la bonne cible : il faut privilégier des actions avec une forte liquidité, c’est-à-dire des entreprises de grande capitalisation. En cas de liquidation par un gros investisseur, les petites capitalisations risquent de connaître des fluctuations violentes, ce qui peut aussi impacter les investisseurs ordinaires.

Calculer le coût : le levier implique des intérêts, il faut donc faire des calculs précis. Si le dividende annuel d’une action est proche du coût d’intérêt du levier, cela n’a pas d’intérêt d’investir.

Maîtriser le timing : lorsque le prix atteint une zone de résistance et commence à consolider, il est temps de prendre des profits. Pendant la consolidation, on continue de payer des intérêts, ce qui n’est pas rentable. De même, si le prix casse un support, il sera difficile d’avoir un rebond à court terme, il vaut mieux couper ses pertes rapidement plutôt que de tenir.

Investir par tranches : si vous croyez en une société mais que votre capital est limité, vous pouvez utiliser le levier pour acheter par étapes. Même si le prix continue de baisser, vous aurez encore des fonds pour renforcer votre position à la baisse.

Conclusion

Le levier est une arme à double tranchant : il peut accélérer la croissance de la richesse, mais aussi la faire disparaître rapidement. La liquidation forcée lors d’une liquidation de levier dépend largement de votre compréhension du marché.

Faire ses devoirs, agir avec discipline, sont les seules règles pour réussir à long terme en bourse. Avant d’investir, il est essentiel de bien comprendre les risques pour éviter de se retrouver dans une situation dangereuse et inconnue.