Pourquoi l'or continue-t-il à monter ? Quatre forces de soutien du prix de l'or en 2025

Fin 2024, l’or a atteint un sommet historique proche de 4 400 dollars l’once, malgré une correction ultérieure, l’engouement du marché demeure. La question centrale des investisseurs devient de plus en plus claire : la logique de la hausse de l’or est-elle toujours valable ? Comment évolueront les prix à l’avenir ? Est-il judicieux d’entrer sur le marché à ce stade ?

Pour répondre à ces questions, il faut d’abord comprendre les mécanismes profonds qui stimulent la hausse de l’or. Selon Reuters, la hausse de l’or en 2024-2025 approche ses niveaux les plus élevés en 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Que signifient ces chiffres ?

Quatre moteurs de la hausse de l’or

Premier moteur : la demande de refuge en raison de l’incertitude politique

En 2025, une nouvelle vague de politiques tarifaires suscite des inquiétudes quant aux perspectives économiques. L’expérience historique des tensions commerciales sino-américaines en 2018 montre que durant les périodes d’incertitude politique, l’or connaît généralement une hausse à court terme de 5 à 10 %. Lorsque le marché anticipe une pression sur l’économie, les capitaux se tournent naturellement vers les actifs refuges traditionnels, et la hausse de l’or devient une manifestation directe de l’aversion au risque du marché.

Deuxième moteur : les anticipations de taux d’intérêt et la variation du rendement réel

Les politiques de la Réserve fédérale ont une influence déterminante sur le prix de l’or. Selon les données des instruments de taux du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre atteint 84,7 %. Le prix de l’or est fortement négativement corrélé avec le taux d’intérêt réel — plus celui-ci est bas, plus l’attractivité relative de l’or est forte.

Dans un cycle de baisse des taux, la faiblesse du dollar et l’avantage relatif des actifs libellés en or se renforcent mutuellement, ce qui pousse le prix de l’or à la hausse. Après la réunion du FOMC en septembre, le prix a brièvement reculé, ce qui confirme ce mécanisme : la baisse de 25 points de base, anticipée, a été intégrée par le marché à l’avance, et Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques » plutôt que d’un signal de politique monétaire accommodante continue, ce qui a amené le marché à adopter une attitude d’attentisme.

Troisième moteur : l’engagement continu des banques centrales mondiales

Selon les données de la World Gold Council (WGC), au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur neuf mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur à la même période en 2024, mais toujours bien supérieur à d’autres périodes historiques.

Dans l’enquête de la WGC, 76 % des banques centrales interrogées indiquent qu’elles augmenteront la part de l’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tandis que la majorité prévoit une baisse proportionnelle des réserves en dollars. Cela reflète une reconnaissance croissante du rôle de l’or en tant qu’actif de réserve « multipolaire ».

Quatrième moteur : la conjonction de facteurs macroéconomiques instables

Selon le Fonds monétaire international (FMI), la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars. Ce niveau élevé limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt des pays, incitant à une politique monétaire plus accommodante, ce qui réduit les taux d’intérêt réels et augmente indirectement l’attrait de l’or.

De plus, la prolongation du conflit russo-ukrainien, la montée des risques géopolitiques au Moyen-Orient, ainsi que l’engouement médiatique et communautaire renforcent la demande pour les actifs refuges. L’afflux de capitaux à court terme dans le marché de l’or crée un effet de rétroaction positive, contribuant à la hausse du prix de l’or.

Consensus du marché et prévisions de prix cibles

Malgré la volatilité récente de l’or, les institutions restent optimistes :

L’équipe des matières premières de JP Morgan considère cette correction comme une « correction saine », et a relevé l’objectif de prix pour le quatrième trimestre 2026 à 5 055 dollars l’once. Goldman Sachs maintient un objectif de 4 900 dollars pour fin 2026. La stratégie d’Bank of America est plus agressive, estimant que l’or pourrait atteindre 6 000 dollars l’an prochain.

Les principales marques de joaillerie en chaîne locale (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chao Hong Ji, Chow Sang Sang) maintiennent leurs prix de référence pour l’or massif à plus de 1 100 NTD/gramme, sans signe de correction significative.

Stratégies différenciées pour les investisseurs

Après avoir compris la logique de la hausse de l’or, comment les investisseurs aux profils de risque variés devraient-ils réagir ?

Pour les traders expérimentés à court terme : La volatilité offre de nombreuses opportunités d’opération. La liquidité de l’or est abondante, et il est relativement facile de juger la direction à court terme, surtout lors de périodes de forte hausse ou baisse. Suivre le calendrier économique américain et saisir les moments d’amplification des fluctuations autour des publications de données économiques américaines est une stratégie pour augmenter ses gains.

Pour les débutants en investissement : Il est essentiel de commencer avec de petites sommes pour tester le marché, afin d’éviter de se lancer aveuglément. La fluctuation annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, contre 14,7 % pour le S&P 500. La forte volatilité peut entraîner des réactions émotionnelles difficiles pour les novices, notamment en cas de hausse soudaine suivie d’une correction.

Pour les investisseurs à long terme : Si vous achetez de l’or physique pour la préservation de la valeur, soyez prêt à supporter des fluctuations importantes à moyen terme. L’or peut préserver ou augmenter la valeur sur plus de 10 ans, mais le processus peut aussi voir le prix doubler ou chuter de moitié. Les coûts de transaction pour l’or physique se situent généralement entre 5 et 20 %, à prendre en compte dans la rentabilité attendue.

Pour ceux qui optimisent leur portefeuille : L’or peut faire partie d’une allocation d’actifs, mais il ne faut pas concentrer tout le capital sur un seul actif. La diversification reste la stratégie la plus prudente. De plus, pour les investisseurs taïwanais, il faut aussi considérer l’impact des fluctuations du taux de change USD/TWD sur la conversion des gains en or libellé en dollars.

Pour ceux qui recherchent la maximisation des gains : Il est possible, dans un cadre de détention à long terme, d’utiliser la volatilité pour faire du trading à court terme. Avant et après les publications de données clés en séance américaine, la volatilité s’amplifie, mais cela nécessite une certaine expérience et une gestion rigoureuse des risques.

Rappels clés

L’or a un cycle long, et sa valeur peut être préservée sur une décennie, mais il faut être psychologiquement préparé aux fluctuations de prix intermédiaires. Quelle que soit la stratégie choisie, il faut éviter de suivre aveuglément la mode ou de faire des achats impulsifs. La compréhension claire de la logique de la hausse de l’or doit guider la prise de décision. Lors des réunions de la Fed ou lors de la publication de données économiques importantes, il faut rester vigilant face aux risques de fluctuations à court terme.