Trois métriques clés pour comprendre la valorisation des actions : nominale, comptable et de marché

Lorsque nous commençons à investir en bourse, l’une des plus grandes confusions surgit face aux différentes façons de mesurer la valeur d’une action. Pourquoi existe-t-il trois mesures différentes ? Laquelle devrait guider ma décision en tant qu’investisseur ? Dans cette analyse, nous vous révélons les clés pour maîtriser ces trois perspectives et les appliquer correctement dans votre stratégie d’investissement.

Le point de départ : d’où viennent ces valeurs ?

Chaque métrique a une origine différente, et c’est la première chose que vous devez comprendre. Ce n’est pas la même chose d’extraire des données d’un bilan que du marché en temps réel.

La valeur nominale : la racine de tout

C’est la plus simple à calculer mais aussi la moins utilisée en actions. Elle s’obtient en divisant le capital social de l’entreprise par le nombre total d’actions émises. Imaginons une société ayant un capital social de 6.500.000 € et ayant émis 500.000 actions. Le résultat est direct : 13 € par action. C’est la valeur nominale, le prix théorique à partir duquel tout a commencé.

Cependant, une fois que les actions commencent à être cotées en bourse, cette valeur perd rapidement de son importance. Elle constitue plutôt un point de référence historique qu’un outil de décision pour l’investisseur.

La valeur comptable : ce que dit la comptabilité

Ici, nous entrons dans un territoire plus intéressant. La valeur comptable reflète ce que l’entreprise “valeur” selon ses livres. Elle se calcule en soustrayant les passifs (ce que doit) des actifs (ce qu’elle possède) et en divisant le résultat par le nombre d’actions.

Par exemple, si une entreprise possède des actifs de 7.500.000 €, des passifs de 2.410.000 € et a émis 580.000 actions, sa valeur comptable par action serait ((7.500.000 - 2.410.000) / 580.000 = 8,775 €. Ce chiffre indique la valeur nette patrimoniale correspondant à chaque actionnaire selon la comptabilité.

La valeur de marché : ce que le marché est prêt à payer

C’est la plus pertinente pour toute opération quotidienne. Elle s’obtient en divisant la capitalisation boursière totale par le nombre d’actions en circulation. Si une société a une capitalisation boursière de 6.940 millions d’euros et 3.020.000 actions émises, la valeur de marché est de 2,298 €. C’est le prix que vous verrez à l’écran lorsque vous souhaitez acheter ou vendre.

Que révèle chacune d’elles sur la réalité de l’entreprise ?

Au-delà des chiffres, chaque métrique raconte une histoire différente sur l’entreprise.

La valeur nominale est pratiquement anecdotique dans l’analyse des actions. Elle n’a d’importance que pour les instruments de dette à échéance définie, comme les obligations convertibles, où un prix de conversion connu à l’avance est fixé.

La valeur comptable est l’outil préféré des investisseurs pratiquant le value investing. Cette philosophie, popularisée par Warren Buffett, cherche à identifier des entreprises dont les bilans sont solides mais dont le prix en bourse est artificiellement déprimé. La logique est simple : si une entreprise a un patrimoine net de 8 € par action mais cotise à 5 €, elle pourrait être sous-évaluée.

La valeur comptable permet de comparer rapidement des entreprises du même secteur. Imaginez que vous étudiez deux producteurs d’énergie. Si l’une cotise avec un ratio Prix/Valuer Comptable de 0,8 et l’autre à 1,2, la première est plus abordable en termes de patrimoine net. Cependant, ce chiffre n’est jamais la seule réponse. Les entreprises technologiques et les petites capitalisations distordent souvent ce ratio car elles possèdent des actifs incorporels que la comptabilité ne valorise pas correctement.

La valeur de marché est ce que vous voyez à chaque seconde : le résultat de l’affrontement entre ordres d’achat et de vente. Un volume massif d’acheteurs pousse le prix à la hausse ; un volume de vendeurs le fait baisser. Le marché intègre une multitude de facteurs : attentes de gains futurs, changements de taux d’intérêt, événements géopolitiques, sentiment du secteur. C’est pourquoi la valeur de marché ne vous dira jamais si quelque chose est “cher” ou “bon marché”, seulement quel est le prix.

Comment les utiliser dans votre opération réelle

La valeur nominale a peu d’usage pratique

Sa seule application moderne apparaît dans des instruments comme les obligations convertibles, où un prix de conversion prédéfini est fixé. En dehors de ces cas exceptionnels, la valeur nominale est plus une donnée historique qu’un outil de décision.

La valeur comptable : outil de l’investisseur fondamentaliste

Si vous appliquez la méthodologie du value investing, la valeur comptable est votre alliée. Votre stratégie pourrait fonctionner ainsi :

• Si le bilan est solide et le modèle d’affaires robuste, mais que le prix est très supérieur à la valeur comptable, alors vous attendez ou cherchez une autre opportunité.
• Si le prix est attractif mais que le bilan soulève des doutes sur la solvabilité, vous évitez l’investissement.
• Si vous découvrez une entreprise avec un bilan fort et un prix inférieur à la valeur en livres, c’est votre zone de confort.

Le ratio Prix/Valuer Comptable )P/VC( est particulièrement utile pour des comparaisons rapides au sein de secteurs spécifiques. Par exemple, en analysant deux sociétés gazières cotées, vous pourriez voir qu’une a un P/VC de 0,75 alors que l’autre est à 1,05. La première présente une meilleure relation prix par rapport à son patrimoine.

Mais rappelez-vous : un seul ratio ne suffit jamais. Il faut toujours le compléter par une analyse de rentabilité, d’endettement, de croissance des revenus et d’autres métriques.

La valeur de marché : votre référence quotidienne

C’est la première chose que vous regarderez sur votre plateforme de trading. Le prix de marché est votre ancre opérationnelle. Si vous achetez avec l’intention de vendre plus cher, vous établissez votre objectif de gains sur ce prix. Si vous vendez à découvert, vous faites l’inverse avec le stop loss.

Le timing est crucial. Les marchés d’actions ont des horaires spécifiques selon la région :

• Europe )espagnoles et indices principaux(: 09h00 à 17h30 heures espagnoles
• États-Unis : 15h30 à 22h00 heures espagnoles
• Japon : 02h00 à 08h00 heures espagnoles
• Chine : 03h30 à 09h30 heures espagnoles

En dehors de ces horaires, vous ne pouvez que laisser des ordres limite qui seront exécutés si le marché accompagne lors de la prochaine séance.

Un exemple concret : supposons que META PLATFORMS chute brutalement pendant la séance et clôture à 113,02 $ alors que vous attendiez une chute plus importante. Vous placez un ordre d’achat limite à 109,00 $ en espérant qu’il continue de baisser. Si le lendemain le prix rebondit, votre ordre ne sera pas exécuté car la valeur n’a jamais touché votre niveau. En revanche, si elle chute jusqu’à 108,50 $, votre ordre s’exécutera automatiquement.

Les limites de chaque méthode : leurs limites réelles

La valeur nominale est pratiquement obsolète en actions. Son application est si spécifique et son utilité si limitée qu’elle n’influence que rarement les décisions d’investissement modernes.

La valeur comptable a un talon d’Achille important : elle est particulièrement inefficace pour valoriser les entreprises technologiques, startups consolidées et petites capitalisations. Ces entreprises possèdent des actifs incorporels massifs )brevets, logiciels, marques, données( que la comptabilité sous-estime énormément. De plus, la comptabilité “créative” — ces pratiques légales mais discutables qui gonflent ou dégonflent les chiffres — peut introduire des distorsions rendant la valeur comptable peu fiable à 100 %.

La valeur de marché est par nature imprévisible. Le marché ne prend en compte non seulement les faits présents mais aussi des attentes futures qui sont souvent erronées. Une politique agressive de taux d’intérêt peut faire chuter un prix sans que l’entreprise ait changé. Une rumeur de fusion ou de scission peut le faire exploser. Un événement sectoriel, des changements réglementaires, des perspectives macroéconomiques… tout impacte. Trop souvent, le marché entre en euphorie irrationnelle ou en panique infondée, ce qui déforme complètement les prix par rapport à la réalité fondamentale.

Résumé des trois perspectives

La conclusion qui vous mènera à de meilleures décisions

La réalité est que ces trois métriques existent parce que chacune répond à une question différente. La valeur nominale vous indique où tout a commencé. La valeur comptable vous demande s’il y a un espace entre ce que vaut l’entreprise selon ses livres et ce que le marché paie. La valeur de marché vous donne le prix du moment, sans jugement.

Une erreur grave est de s’attacher rigidement à une seule métrique. Qu’une action ait un P/VC attractif ne signifie pas que vous devez acheter si l’entreprise est en déclin opérationnel. Que la valeur de marché ait chuté ne veut pas dire que c’est une bonne affaire si le bilan s’est détérioré.

La véritable maîtrise de l’investissement consiste à utiliser ces trois perspectives comme un système intégré. Cherchez des entreprises où le bilan est solide )valeur comptable favorable(, où le prix a été injustement pénalisé )valeur de marché déprimée par rapport à son historique(, et où le contexte macroéconomique n’est pas en risque maximal. Combinez analyse technique, analyse fondamentale et gestion du risque. C’est cette formule qui distingue les investisseurs gagnants de ceux qui jouent simplement.