Comment calculer le prix d'une action : guide pratique de la valeur de marché

Le prix d’une action est déterminé par un mécanisme bien plus simple qu’il n’y paraît : il résulte directement de la confrontation entre acheteurs et vendeurs en bourse. Indépendamment du fait qu’il soit coté à New York, Londres ou Madrid, ce principe reste inchangé. Pour celui qui négocie sur de grands marchés, comprendre comment la valeur de marché se fixe n’est pas une option, mais une nécessité opérationnelle fondamentale.

Le mécanisme de base : offre et demande

Chaque fois que nous observons une cotation à l’écran, nous voyons le reflet de la Loi de l’Offre et de la Demande. Le prix affiché par la bourse représente exactement ce que les acheteurs sont prêts à payer versus ce que les vendeurs acceptent de recevoir à cet instant précis.

Prenons un exemple pratique : si une entreprise “ABC” cotise à 16 € par action, cela signifie qu’il existe un équilibre entre la pression acheteuse et vendeuse à ce niveau. Si quelqu’un tente de vendre à 34 € par action, son ordre ne sera probablement jamais croisé car il n’y a pas de contrepartie disposée à ces prix. De même, une offre d’achat à 12 € sera rejetée par les vendeurs actuels.

C’est la raison pour laquelle tous les prix ne fonctionnent pas en bourse. Le prix d’une action s’ajuste automatiquement jusqu’à ce qu’il trouve le niveau où des échanges réels se produisent.

Puis-je fixer moi-même le prix ?

Techniquement oui, mais les conséquences sont une autre histoire. Tout comme sur un marché traditionnel le vendeur peut demander ce qu’il souhaite pour ses fruits, en bourse aussi nous pouvons établir des prix d’achat ou de vente personnalisés.

Cependant, tout dépend de trouver une contrepartie disposée à accepter nos termes. Le marché fonctionne comme un point de rencontre où ces rencontres ont lieu. Si notre prix est très éloigné du consensus actuel, nous resterons simplement hors du marché en attendant indéfiniment.

La liquidité : facteur critique pour opérer correctement

De nombreux investisseurs découvrent trop tard que tous les actifs ne se comportent pas de la même façon. Certains titres cotisent avec une fréquence de négociation très élevée, tandis que d’autres génèrent si peu de volume qu’ils sont pratiquement inamovibles.

Lorsque la liquidité est insuffisante, trois scénarios dangereux peuvent survenir : que l’opération ne se réalise pas, que le vendeur obtienne un prix absurde, ou que l’acheteur paie une fraction du prix réel. Les investisseurs sans expérience tombent fréquemment dans ces “pièges de liquidité” en poursuivant des mouvements spectaculaires sur des valeurs peu négociées.

La recommandation est de n’opérer qu’avec des actifs présentant des volumes respectables. Cela garantit que le prix d’une action se fixe de façon précise, que les ordres se croisent rapidement et que nous puissions entrer et sortir sans surprises désagréables.

Marché primaire versus marché secondaire

Il existe une distinction importante qui affecte directement notre concept de valeur de marché.

Le marché primaire est celui où les entreprises, gouvernements et organismes émettent de nouveaux titres. Ici, l’argent circule directement vers l’émetteur. Les placements peuvent être directs (accords préalables entre émetteur et investisseurs) ou indirects (avec des intermédiaires).

Le marché secondaire est celui où interviennent ultérieurement les investisseurs, en échangeant des titres déjà émis. C’est ce marché que nous voyons sur nos brokers, celui qui génère les cotations quotidiennes. Lorsque nous parlons de valeur de marché dans un contexte d’investissement, nous faisons toujours référence à celle du marché secondaire.

Capitalisation boursière : la vue d’ensemble de la valeur

Le prix d’une action et la capitalisation de marché sont intimement liés. Connaître l’un permet de calculer l’autre à l’aide d’une formule simple :

Capitalisation de marché = Prix de l’action × Nombre total d’actions en circulation

Inversement, si nous voulons connaître comment se calcule le prix d’une action à partir de la capitalisation :

Prix de l’action = Capitalisation de marché ÷ Nombre total d’actions en circulation

L’essentiel est de comprendre que la capitalisation boursière reflète ce que le marché valorise de l’entreprise dans son ensemble à chaque instant. Cette valeur ne correspond pas nécessairement aux registres comptables de la société.

Bid, Ask et Spread : les détails opérationnels

Sur les plateformes de trading, nous verrons deux prix simultanément. Le Bid (vendre) est le prix auquel nous pouvons nous départir d’un actif. Le Ask (acheter) est le prix auquel nous pouvons l’acquérir. La différence s’appelle le Spread et représente la commission implicite du courtier.

Cette différence illustre parfaitement comment fonctionne le marché : il existe toujours une petite marge entre ce que quelqu’un est prêt à payer et ce que quelqu’un d’autre est prêt à recevoir.

Tous les actifs n’ont pas de valeur de marché

La liquidité détermine si un actif possède une valeur de marché fonctionnelle. Alors que des actions comme BBVA ont une contrepartie immédiate, d’autres valeurs cotisent si sporadiquement qu’elles manquent pratiquement de marché.

Si l’on s’aventure dans des instruments sophistiqués comme le private equity ou la dette non cotisée, on découvre que liquider des positions est extraordinairement difficile. Le prix existe techniquement, mais trouver quelqu’un prêt à l’acheter est une toute autre question.

Trois façons d’évaluer : différences fondamentales

La confusion vient du fait qu’il existe plusieurs manières d’attribuer une valeur à une action :

Valeur nominale : c’est le prix d’émission initial, calculé en divisant le capital social par le nombre total d’actions. Il sert de référence historique, mais peu de choses de plus. Avec le temps, il diverge largement de la valeur de marché.

Valeur nette comptable : reflète le prix par action basé sur la valeur en livres (actifs moins passifs). Les investisseurs value l’étudient intensément, cherchant des écarts avec le marché qui indiqueraient des opportunités futures.

Valeur de marché : c’est ce que nous payons et recevons réellement, déterminé par la confluence des acheteurs et vendeurs. Une pression acheteuse accrue augmente les prix ; une pression vendeuse les réduit. C’est le prix opérationnel fonctionnel.

L’efficacité discutable de la valeur de marché

Voici la vérité inconfortable : la valeur de marché est remarquablement inefficace. Elle ne reflète pas nécessairement la valeur réelle d’une entreprise. La valeur nette comptable n’est pas non plus parfaite, car il existe des facteurs externes qui distordent ces deux modèles.

Les bulles spéculatives en sont la preuve vivante. Les investisseurs poursuivent des actifs simplement parce que leur prix monte de façon exponentielle, sans comprendre exactement pourquoi. Des cas mémorables en Espagne comme Terra (qui est passé de 11,81 € à 157,60 € en moins d’un an avant de s’effondrer) ou Gowex (entreprise qui s’est avérée être une énorme escroquerie) montrent que la valeur de marché peut être complètement déconnectée de la réalité entrepreneuriale.

Conclusion : comprendre le prix pour mieux investir

Maîtriser comment se calcule le prix d’une action et comprendre les mécanismes de la valeur de marché est essentiel pour tout opérateur. Le prix est dynamique, reflète des consensus momentanés, et ne garantit pas la santé réelle d’une entreprise.

En périodes de taux d’intérêt faibles, le marché valorise la croissance future (growth). En périodes de restriction monétaire, il privilégie davantage la valeur actuelle (value) avec des flux de revenus présents et des dépenses contrôlables. Adapter notre compréhension de la valeur de marché à ces contextes changeants est ce qui distingue les investisseurs performants du reste.