Quelle est la meilleure action dans le secteur automobile ? Analyse approfondie et guide d'investissement des leaders du marché des véhicules électriques et des nouvelles énergies

L’ère dorée de l’industrie des véhicules électriques

Au cours des dernières décennies, nous avons assisté à la révolution des PC, à l’essor des smartphones, et maintenant c’est au tour des véhicules électriques de devenir les chouchous du marché des capitaux. Avec la prise de conscience environnementale mondiale qui monte en flèche, les gouvernements de nombreux pays ont fixé des calendriers pour l’interdiction des voitures à essence, et le marché des véhicules électriques est devenu une tendance de développement irréversible.

Ce cycle de mise à niveau de l’industrie diffère des précédents par le fait que : le marché des véhicules électriques possède un potentiel de croissance à long terme similaire à celui des débuts de l’industrie automobile, et devrait continuer à s’étendre rapidement au cours des prochaines décennies. Par rapport aux produits de consommation saturés comme les smartphones et les ordinateurs, les véhicules électriques représentent une toute nouvelle occasion de croissance de la richesse. En maîtrisant la chaîne d’approvisionnement complète, en contrôlant les coûts et la technologie, les investisseurs pourront partager les bénéfices de cette vague industrielle durant les 10 à 20 prochaines années.

Situation actuelle des leaders dans le secteur automobile : confrontation sino-américaine

Actuellement, le marché des véhicules neufs alimentés par des énergies nouvelles est dominé par la Chine et les États-Unis, dont la supériorité technologique et la taille du marché déterminent la compétitivité des différentes marques. Beaucoup d’entreprises de véhicules électriques sont des actions de croissance, mais leur rentabilité varie. Voici une présentation des trois principales entreprises à surveiller.

Tesla (TSLA.US) : La légende du pionnier

Lorsqu’on parle de leaders dans le secteur des véhicules électriques, Tesla est incontournable. La stratégie commerciale de cette entreprise est très astucieuse : d’abord, créer une image haut de gamme avec des voitures de sport pour augmenter la prime de marque, puis ouvrir gratuitement ses brevets pour établir une norme dans l’industrie, et enfin réaliser des profits via le commerce de crédits carbone et des subventions en Chine. Elle a réussi à devenir rentable en 2020, intégré le S&P 500, avec une augmentation du cours de l’action de plus de dix fois en peu de temps, et Elon Musk est devenu l’homme le plus riche du monde.

Situation du marché : Tesla détient actuellement 21% de part de marché mondiale des véhicules électriques, en tête de l’industrie. La société utilise une production fortement automatisée, avec des coûts de personnel faibles, et une marge nette d’environ 15%, bien supérieure aux 3,9% de BYD en deuxième position. Toutefois, cet avantage se réduit — au premier trimestre 2023, la croissance des ventes de Tesla était d’environ 50%, bien inférieure aux plus de 100% de BYD. D’ici 2025, la part de marché de Tesla hors Amérique du Nord devrait diminuer notablement, face à la concurrence de nouvelles marques à bas prix.

BYD (1211.HK) : Le vrai leader de la chaîne d’approvisionnement intégrale

Le parcours de croissance de BYD est complètement différent. Fondée en 1995, cette entreprise a d’abord produit des batteries pour l’électronique grand public, puis a acquis Qinchuan Automobile en 2003 pour entrer dans le domaine des véhicules neufs, et a connu un tournant en 2008 avec un investissement de 1,8 milliard HKD de Buffett.

Situation du marché : BYD est aujourd’hui le deuxième fabricant mondial de véhicules électriques, et le premier en Chine, avec des bénéfices annuels depuis sa mise en bourse. Sa marge brute d’environ 20% est comparable à celle de Tesla, mais sa marge opérationnelle nette n’est que d’un quart de celle de Tesla, principalement parce que : premièrement, BYD ne bénéficie pas des avantages politiques américains, profitant surtout du marché chinois ; deuxièmement, sa gamme d’activités est très vaste (batteries, pièces détachées, véhicules complets), ce qui limite la possibilité de réduire rapidement les coûts par des licenciements massifs.

Atouts d’investissement : BYD maîtrise toute la chaîne d’approvisionnement, du batterie au véhicule complet, avec une capacité de contrôle des coûts supérieure à Tesla. En 2023, ses ventes ont augmenté de plus du double de celles de Tesla, et elle s’implante progressivement à l’étranger. Buffett a récemment réduit ses participations, ce qui a sous-évalué le titre, faisant de cette action une opportunité pour les investisseurs à long terme.

Li Auto (LI.US) : Le gagnant de la nouvelle génération de constructeurs

Li Auto, fondée vers 2015, bénéficie du soutien de Meituan. Parmi les startups NIO, Xpeng et Li Auto, Li Auto est la seule à avoir déjà dégagé des bénéfices. Sa stratégie se concentre sur le marché intermédiaire à 350 000 RMB, avec un positionnement précis.

En comparaison, NIO cible le segment haut de gamme à partir de 400 000 RMB, soutenu par Tencent, ce qui pourrait lui donner une avance dans la plateforme de voitures intelligentes ; Xpeng vise le marché à bas prix en dessous de 200 000 RMB, mais si la stratégie de prix bas ne permet pas de conquérir une part de marché suffisante, elle risque d’engendrer des pertes croissantes.

La compétition dans l’industrie s’intensifie : la course à l’élimination a commencé

Selon l’analyse récente du président de BYD, Wang Chuanfu, le marché des véhicules neufs à énergie est passé d’une situation de pénurie à une surabondance, et dans 3 à 5 ans, l’industrie entrera dans une phase de compétition féroce.

La pression principale vient de la guerre des coûts en amont et en aval : les fournisseurs, face à une demande croissante, augmentent leurs prix, tandis que les consommateurs finaux refusent de payer plus cher, ce qui entraîne une double pression sur l’ensemble du secteur : les prix de vente ne peuvent pas augmenter, et le coût des matières premières ne cesse d’augmenter. Seules les entreprises disposant d’une chaîne d’approvisionnement intégrale et de fonds suffisants pourront survivre. Les leaders comme BYD et Tesla, qui contrôlent les ressources en amont, ont un avantage dans cette compétition.

Par ailleurs, le concept de « voitures intelligentes » devient aussi un enjeu décisif. Avec la réglementation actuelle, la conduite autonome de niveau L2 est la limite, mais en connectant le véhicule aux smartphones, stations de recharge, systèmes de stationnement, cela peut considérablement améliorer l’expérience utilisateur. Celui qui maîtrisera l’écosystème des plateformes intelligentes gagnera la bataille du futur marché.

Tesla vs. BYD : qui vaut le plus la peine d’investir ?

D’un point de vue de la capacité opérationnelle globale, BYD pourrait avoir un avantage concurrentiel dans les 3 à 5 prochaines années. Voici les raisons :

Intégrité de la chaîne d’approvisionnement : BYD, qui a commencé dans la R&D de batteries, contrôle toute la chaîne industrielle, avec une capacité de contrôle des coûts bien supérieure à Tesla. Bien que Tesla ait une marge nette plus élevée, elle dépend davantage de ses fournisseurs en amont, ce qui augmente les risques de fluctuations des coûts.

Moteur de croissance du marché : Au premier trimestre 2023, les ventes de BYD ont augmenté de plus de 100%, bien plus que les 50% de Tesla. La part de marché de Tesla diminue progressivement, surtout en Chine où ses performances sont faibles.

Position stratégique : Tesla fait face à la concurrence de nouvelles marques à bas prix, et doit équilibrer entre maintien de la profitabilité et conquête de marché ; BYD peut poursuivre son expansion à l’étranger en s’appuyant sur ses atouts industriels pour concurrencer à l’échelle mondiale.

Pourquoi investir dans des actions de véhicules électriques maintenant ?

La croissance du secteur des véhicules électriques n’est pas une spéculation à court terme, mais une tendance incontournable dictée par l’objectif mondial de réduction des émissions de carbone. Les gouvernements ont déjà fixé des dates d’interdiction pour les voitures à essence, et la demande du marché ne fera qu’augmenter.

Selon la « théorie de la boule de neige » de Buffett, un bon investissement doit comporter « de la neige suffisamment humide » (des entreprises excellentes) et une « pente suffisamment longue » (un potentiel de croissance à long terme). L’industrie des véhicules électriques répond parfaitement à ces deux critères — les leaders du secteur ont des avantages compétitifs durables, et la phase de croissance du marché pourrait durer 10 à 20 ans.

Comparée à un marché saturé comme celui des smartphones ou des ordinateurs, la voiture électrique représente une opportunité de création de valeur totalement nouvelle. Investir dans cette industrie permet non seulement de profiter de la croissance économique, mais aussi d’être témoin d’un changement de siècle dans l’histoire.

Sur quoi faut-il se concentrer pour investir dans des actions de véhicules électriques ?

Infrastructures de recharge : Le principal frein à la popularisation des véhicules électriques est actuellement la densité insuffisante de bornes de recharge. Dans des endroits comme Taïwan, la Chine, il y a une pénurie généralisée d’équipements de recharge dans les parkings d’immeubles et d’appartements, par rapport à la couverture des stations-service. La qualité de ces infrastructures influencera directement la vitesse de croissance de l’industrie.

Impact limité de la volatilité du prix du pétrole : Beaucoup pensent à tort que la fluctuation du prix du pétrole affecte le développement des véhicules électriques. En réalité, lors de la chute des prix du pétrole en période de pandémie, le marché des véhicules électriques a explosé. La réduction des émissions est une politique obligatoire, sans lien direct avec le prix du pétrole. Bien que la majorité des marques de véhicules électriques soient encore en perte, tant que leurs actionnaires ont une stratégie d’investissement continue, la tendance de croissance reste valable.

Chaîne d’approvisionnement et contrôle des coûts : Dans 3 à 5 ans, ceux qui parviendront à maîtriser leurs coûts de chaîne d’approvisionnement à moindre prix domineront le marché. Il faut prêter attention aux marges brutes, marges nettes, flux de trésorerie, et relations avec les fournisseurs en amont, car ces indicateurs détermineront qui pourra survivre dans la course à l’élimination.

Niveau d’intelligence : Au-delà de l’autonomie et de la vitesse de charge, la qualité du système embarqué, la connectivité, et les fonctions de conduite autonome jouent un rôle clé pour séduire les consommateurs. Les entreprises qui maîtrisent l’écosystème intelligent seront en position de force dans la compétition.